הבנת תעודות סל לעומת אינדקס קרנות נאמנות

תעודות סל לעומת תעודות סל אינדקס קרנות נאמנות: סקירה כללית

כספים הנסחרים בבורסה (תעודות סל) הפכו פופולאריים יותר ויותר מאז הקמתו בשנת 1993. אך למרות יחסי האהבה של המשקיעים עם תעודות סל, מבט מקרוב מראה כי קרנות נאמנות למדדים הן עדיין הבחירה הטובה ביותר עבור רוב משקיעי המדדים הקמעונאיים. כאן נבחן את הסיבות מדוע תעודות סל הפכו לפופולריות כל כך וננתח האם הן הגיוניות-מבחינת עלות, גודל ואופק זמן-כחלופה לקרנות נאמנות.

כמו בהחלטות פיננסיות רבות, הקביעה לאיזה כלי השקעה להתחייב מסתכמת במספרים. בהתחשב בהשוואת העלויות, המשקיע הקמעונאי הפסיבי הממוצע יחליט ללכת עם קרנות מדד. עבור משקיעים אלה, שמירה על הפשטות יכולה להיות המדיניות הטובה ביותר. משקיעים מוסדיים פסיביים וסוחרים פעילים, לעומת זאת, סביר להניח שיושפעו מגורמים איכותיים בקבלת ההחלטה שלהם. הקפד לדעת היכן אתה עומד לפני שתתחייב.

תעודות סל

מכיוון שתעודות סל הן כלי השקעה גמיש, הן פונות לפלח רחב של ציבור המשקיעים. משקיעים פסיביים וסוחרים פעילים מוצאים את תעודות הסל אטרקטיביות.

משקיעים מוסדיים פסיביים אוהבים תעודות סל בזכות הגמישות שלהם. רבים רואים בהם אלטרנטיבה מצוינת עתידים. לדוגמה, ניתן לרכוש תעודות סל במידות קטנות יותר. הם גם אינם דורשים תיעוד מיוחד, חשבונות מיוחדים, עלויות העברה או מרווח. יתר על כן, כמה תעודות סל מכסות אמות מידה בהן אין חוזים עתידיים.

סוחרים פעילים, כולל קרן גידור סוחרים, אוהבים תעודות סל לנוחותם מכיוון שניתן לסחור בהם בקלות כמו מניות. המשמעות היא שיש להם מרווח וגמישות מסחר שאין כמותה בין קרנות נאמנות למדדים. למרבה האירוניה, תעודות הסל פטורות מה- מכירה קצרה כלל uptick הפוקד מניות רגילות (כלל uptick מכירה קצרה מונע ממוכרים קצרים לקצר מניה אלא אם כן המסחר האחרון הביא לעליית מחירים).

אינדקס קרנות נאמנות

משקיעים קמעונאיים פסיביים, מצדם, יאהבו קרנות נאמנות מדד בגלל פשטותם. המשקיעים אינם צריכים חשבון תיווך או הפקדה בכספי מדדים. בדרך כלל ניתן לרכוש אותם דרך בנק המשקיעים. זה שומר על דברים פשוטים למשקיעים, שיקול שקהילת ייעוץ ההשקעות ממשיכה להתעלם ממנו.

הבדלים מרכזיים

לכל תעודות הסל וקרנות הנאמנות לאינדקס יש יתרונות וחסרונות משלהן בכל הנוגע עלויות הכרוכות במעקב אחר אינדקס (היכולת לעקוב אחר הביצועים של המדד בהתאמה) וכן מִסְחָר. העלויות הכרוכות במעקב אחר מדד מתחלקות לשלוש קטגוריות עיקריות. השוואה ישירה של האופן בו מטפלים בעלויות אלה על ידי תעודות סל ועל ידי קרנות נאמנות מדדי אמורה לעזור לך לקבל החלטה מושכלת בעת בחירה בין שני כלי ההשקעה.

ראשית, האיזון המתמיד שמתרחש עם קרנות מדד בגלל פדיונות נטו יומיים גורם למפורש עלויות בצורה של עמלות ועלויות מרומזות בצורה של מרווחי הצעות מחיר על הקרן הבסיסית שלאחר מכן עסקאות. לתעודות סל יש תהליך ייחודי שנקרא יצירה/פדיון בעין (כלומר ניתן ליצור ולממש מניות של תעודות סל עם סל דומה של ניירות ערך) המונע עלויות עסקה אלה.

שנית, מבט על גרירת מזומנים - שניתן להגדיר עבור קרנות נאמנות מדדיות כעלות החזקת מזומנים להתמודדות עם פדיונות נטו יומיים פוטנציאליים - מעדיף שוב תעודות סל. תעודות הסל אינן גורמות לדרגה זו של משיכת מזומנים בשל תהליך יצירתן/פדיון בעין.

שלישית, מדיניות הדיבידנד היא תחום שבו לקרנות המדד יש יתרון ברור על פני תעודות הסל. קרנות מדד ישקיעו את שלהן דיבידנדים באופן מיידי, ואילו אופי האמון של תעודות הסל מחייב אותם לצבור מזומנים אלה במהלך הרבעון עד לחלוקה לבעלי המניות בסוף הרבעון. אם היינו חוזרים לסביבת דיבידנד כזו שנראתה בשנות השישים והשבעים, העלות הזו בהחלט הייתה הופכת לנושא גדול יותר.

ניתן לחלק גם עלויות שאינן מעקב לשלוש קטגוריות: דמי ניהול, עלויות עסקת בעלי מניות ומיסוי. ראשית, דמי הניהול בדרך כלל נמוכים יותר עבור תעודות סל מכיוון שהקרן אינה אחראית לחשבונאות הקרן (חברת התיווך תישא בעלויות אלו עבור מחזיקי תעודות הסל). זה לא המקרה של קרנות נאמנות מדדיות.

שנית, עלויות העסקה של בעלי מניות הן בדרך כלל אפסיות עבור קרנות נאמנות מדדיות, אך זה לא המקרה של תעודות סל. ב למעשה, עלויות העסקה של בעלי המניות הן הגורם הגדול ביותר בקביעה האם תעודות סל מתאימות או לא משקיע. עם תעודות סל, ניתן לחלק את עלויות העסקה של בעלי המניות לעמלות ולמרווחי הצעות מחיר. נזילות תעודת הסל, שבמקרים מסוימים יכולה להיות מהותית, תקבע את מרווח ההצעה-בקשה.

לבסוף, המיסוי של שני כלי ההשקעה הללו מעדיף תעודות סל.

תעודות הסל יכולות להיפטר מרווחי הון הטמונים בקרן על ידי העברת ניירות הערך עם הרווחים הגבוהים ביותר שלא מומשו כחלק מתהליך הפדיון בעין.

שיקולים מיוחדים

בדרך כלל, הבחירה בין תעודות סל וקרנות נאמנות למדדים תסתכם בנושאים החשובים ביותר: דמי ניהול, עלויות עסקת בעלי מניות, מיסוי והבדלים איכותיים אחרים.