נגזרים לעומת אפשרויות: מה ההבדל?

נגזרים לעומת אפשרויות: סקירה כללית

נגזרת היא חוזה פיננסי המקבל את הערך, הסיכון ומבנה הטווח הבסיסי שלו מנכס בסיסי. אופציות הן קטגוריה אחת של נגזרות ונותנות למחזיק את הזכות, אך לא את החובה לקנות או למכור את נכס הבסיס. קיימות אפשרויות להשקעות רבות, כולל מניות, מטבעות וסחורות.

נגזרים הינם חוזים בין שני צדדים או יותר בהם ערך החוזה מבוסס על נייר ערך מוסכם או מערכת נכסים כמו מדד S&P. ניירות ערך בסיסיים לנגזרים כוללים אגרות חוב, ריביות, סחורות, מדדי שוק, מטבעות ומניות.

לנגזרות יש מחיר ותאריך תפוגה או תאריך הסדר שיכול להיות בעתיד. כתוצאה מכך, נגזרים, כולל אופציות, משמשים לעתים קרובות ככלי גידור לקיזוז הסיכון הכרוך בנכס או בתיק.

נגזרות שימשו לגידור סיכונים במשך שנים רבות בענף החקלאות, שם יכול צד אחד לערוך הסכם למכור גידולים או בעלי חיים לצד אחר שמסכים לרכוש את הגידולים או בעלי החיים במחיר מסוים על ספציפי תַאֲרִיך. חוזים דו -צדדיים אלה היו מהפכניים כאשר הוצגו לראשונה, והחליפו הסכמים בעל פה ולחיצת יד פשוטה.

אפשרויות

כאשר רוב המשקיעים חושבים על אופציות, הם בדרך כלל חושבים על אופציות הון, שהיא נגזרת שמשיגה את שוויה ממניה בסיסית. אופציה הון מייצגת את הזכות, אך לא את החובה, לקנות או למכור מניה במחיר מסוים, המכונה מחיר המימוש, בתאריך תפוגה או לפניו. אופציות נמכרות במחיר שנקרא הפרמיה. אופציית מכירה מעניקה למחזיק את הזכות לרכוש את מניות הבסיס ואילו אופציית מכר נותנת למחזיק את הזכות למכור את מניות הבסיס.

אם האופציה ממומשת על ידי המחזיק, מוכר האופציה חייב למסור לקונה 100 מניות ממניות הבסיס לחוזה. אופציות הון נסחרות בבורסות ומתמקמות באמצעות מסלקות ריכוזיות, המספקות שקיפות ונזילות, שני גורמים קריטיים כאשר סוחרים או משקיעים לוקחים חשיפה נגזרת.

אפשרויות בסגנון אמריקאי ניתן לממש בכל נקודה עד לתאריך התפוגה ואילו אופציות בסגנון אירופאי ניתן לממש רק ביום שבו הוא עומד לפוג. מדדים עיקריים, כולל S&P 500, סחרו באופן פעיל בסגנון אירופאי. רוב האופציות והקרנות הנסחרות בבורסות הן אופציות אמריקאיות, בעוד שלכמה מדדים רחבים יש אופציות בסגנון אמריקאי. קרנות הנסחרות בבורסה הן סל ניירות ערך-כגון מניות-העוקבים אחר מדד בסיסי.

נגזרות

חוזים עתידיים הם נגזרות שמקבלות את שווין ממצרך או מדד מזומן. חוזה עתידי הוא הסכם לרכישה או למכירה של חברה מסוימת סְחוֹרָה או נכס במחיר קבוע ובזמן או תאריך מוגדר בעתיד.

לדוגמה, חוזה עתידי לתירס סטנדרטי מייצג 5,000 בושל תירס, ואילו חוזה עתידי של נפט גולמי סטנדרטי מייצג 1,000 חביות נפט. ישנם חוזים עתידיים על נכסים מגוונים כמו מטבעות ומזג האוויר.

סוג אחר של נגזרת הוא הסכם החלפה. החלפה היא הסכם ממון בין הצדדים להחלפת רצף תזרימי מזומנים לפרק זמן מוגדר. החלפות ריבית והחלפות מטבעות הן סוגים נפוצים של הסכמי החלפה. החלפות ריבית, למשל, הן הסכמים להחלפת סדרת תשלומי ריבית באחרים המבוססים על סכום קרן. חברה אחת עשויה לרצות תשלומי ריבית משתנה בעוד שאחרת תרצה תשלומים בריבית קבועה. הסכם ההחלפה מאפשר לשני צדדים להחליף את תזרימי המזומנים.

החלפות נסחרות בדרך כלל ללא מרשם אך עוברות לאט לאט לבורסות ריכוזיות. המשבר הפיננסי של 2008 הוביל לתקנות פיננסיות חדשות כגון חוק דוד-פרנק, שיצרה בורסות החלפות חדשות לעידוד מסחר ריכוזי.

ישנן מספר סיבות לכך שמשקיעים ותאגידים סוחרים בנגזרים. הנפוצים ביותר כוללים:

• שינוי ביעדי ההשקעה או בתרחישי החזר.
• יתרון כספי נתפס במעבר לתזרים מזומן חדש או חלופי.
• הצורך לגדר או להפחית את הסיכון שנוצר כתוצאה מהחזר הלוואות בריבית משתנה.

חוזים עתידיים

א חוזה קדימה הוא חוזה לסחור בנכס, לרוב מטבעות, בזמן ותאריך עתידיים במחיר מוגדר. חוזה קדימה דומה לחוזה עתידי, פרט לכך שניתן להתאים אישית את הפורוורדים כך שיפקע בתאריך מסוים או בסכום מסוים.

לדוגמה, אם חברה אמריקאית אמורה לקבל זרם תשלומים ביורו מדי חודש, יש להמיר את הסכומים לדולר ארה"ב. בכל פעם שיש החלפה, יחול שער חליפין שונה בהתחשב ביורו לארצות הברית. שער הדולר. כתוצאה מכך, החברה עשויה לקבל סכומי דולר שונים בכל חודש למרות שסכום האירו קבוע בגלל תנודות שער החליפין.

חוזה קדימה מאפשר לחברה לנעול היום שער חליפין עבור כל חודש של תשלומי אירו. בכל חודש החברה מקבלת יורו, הם מומרים על בסיס שיעור חוזה קדימה. החוזה מבוצע מול בנק או ברוקר ומאפשר לחברה תזרים מזומנים צפוי.

חוזה קדימה יכול לשמש גם להשערות וגם לגידור, אם כי אופיו הלא סטנדרטי הופך אותו לנכון במיוחד לגידור. חוזים קדימה נסחרים ללא מרשם, כלומר בין בנקים לברוקרים, מכיוון שהם הסכמים מותאמים אישית בין שני צדדים. מכיוון שהם אינם נסחרים בבורסה, לפורוורדים יש סיכון גבוה יותר למחדל של הצד שכנגד. כתוצאה מכך, חוזי קדימה אינם זמינים באותה מידה סוחרים קמעונאיים ומשקיעים כחוזים עתידיים.

הבדלים מרכזיים

אחד ההבדלים העיקריים בין אופציות ונגזרות הוא שלבעלי אופציות יש את הזכות, אך לא את החובה לממש את החוזה או להחליף מניות של נייר הערך הבסיסי.

נגזרים, לעומת זאת, הם בדרך כלל חוזים מחייבים חוקיים שלפיהם לאחר ההתקשרות, על הצד למלא את דרישות החוזה. כמובן שניתן למכור אופציות ונגזרות רבות לפני תאריך התפוגה שלהן, כך שאין החלפה של נכס הבסיס הפיזי.

עם זאת, עבור כל חוזה שנפרק או נמכר לפני פקיעתו, המחזיק בסיכון להפסד בשל ההבדל בין מחירי הרכישה והמכירה של החוזה.