חישוב שיעור התשואה הנדרש (RRR)

לפני שאדם יוצא להשקעה או לחברה בפרויקט ספציפי, הוא מבקש לקבוע את התועלת, או הרווח, שהם ישיגו מכך.

ישנן שיטות רבות לגלות את החזר ההשקעה, ובדרך כלל, משקיע או חברה יחפשו שיעור תשואה נדרש לפני שהם מתקדמים עם ההשקעה או הפרויקט.

תיקי המפתח

שיעור התשואה הנדרש (RRR) הוא הסכום המינימלי שמשקיע או חברה מחפשים, או יקבלו, כשהם יוצאים להשקעה או לפרויקט.
ניתן להשתמש ב- RRR כדי לקבוע את החזר ההשקעה על ההשקעה (ROI).
RRR עבור כל משקיע שונה בשל הסובלנות השונה לסיכון.
חישוב ה- RRR כרוך בהיוון תזרימי המזומנים כדי להגיע לשווי ההווה הנוכחי (NPV) של השקעה.
השקעה במניות משתמשת במודל תמחור נכסי ההון (CAPM) כדי למצוא את ה- RRR.
כאשר מעריכים מניות עם דיבידנדים, מודל הנחות הדיבידנדים הוא חישוב שימושי.
במימון חברות, כאשר בוחנים החלטת השקעה, שיעור התשואה הכולל הנדרש יהיה עלות ההון המשוקללת הממוצעת (WACC).

מהו שיעור התשואה הנדרש (RRR)?

ה שיעור התשואה הנדרש (RRR) הוא סכום הרווח המינימלי (תשואה) שהמשקיע יחפש או יקבל בגין הנחת הסיכון של השקעה במניה או סוג נייר ערך אחר.

RRR משמש גם לחישוב כמה רווחי פרויקט עשוי להיות ביחס לעלות המימון של הפרויקט. RRR מסמן את רמת הסיכון הכרוכה בהתחייבות להשקעה או לפרויקט נתון. ככל שהתשואה גדולה יותר, כך רמת הסיכון גבוהה יותר.

instagram viewer

תשואה פחותה בדרך כלל אומרת שיש פחות סיכון. RRR משמש בדרך כלל במימון חברות בעת הערכת השקעות. תוכל להשתמש ב- RRR כדי לחשב את הפוטנציאל שלך החזר על השקעה (רועי).

כאשר מסתכלים על RRR, חשוב לזכור שהוא אינו גורם לאינפלציה. כמו כן, זכור כי הנדרש שיעור התשואה יכול להשתנות בין המשקיעים בהתאם לרמתם סובלנות לסיכון.

1:29

שיעור החזר נדרש

מה מחשיב שיעור התשואה הנדרש (RRR)

כדי לחשב את שיעור התשואה הנדרש, עליך לבחון גורמים כגון החזרת השוק בכללותו, השיעור שתוכל לקבל אם לא היית לוקח סיכון (שיעור תשואה ללא סיכון), ותנודתיות המניה (או העלות הכוללת של מימון פרויקט).

שיעור התשואה הנדרש הוא מדד קשה לאיתור כי לאנשים שיבצעו את הניתוח יהיו אומדנים והעדפות שונות. העדפות התשואה-סיכון, ציפיות האינפלציה, ושל החברה מבנה הון כולם ממלאים תפקיד בקביעת התעריף הנדרש.

לכל אחד מאלה, בין שאר הגורמים, יכולות להיות השפעות גדולות על הנכס ערך פנימי. כמו בהרבה דברים, תרגול יוצר מושלם. ככל שתחדד את העדפותיך ותחייג הערכות, החלטות ההשקעה שלך תהיינה צפויות יותר באופן דרמטי.

מודלים מוזלים

שימוש אחד חשוב בשיעור התשואה הנדרש הוא בהנחה של רוב סוגי המודלים של תזרים מזומנים וחלקם ערך יחסי טכניקות. הנחת סוגים שונים של תזרים מזומנים תשתמש בשיעורים מעט שונים באותה הכוונה: למצוא את ערך נוכחי נטו (NPV).

שימושים נפוצים בשיעור התשואה הנדרש כוללים:

חישוב השווי הנוכחי של הכנסת דיבידנד לצורך הערכת מחירי המניות
חישוב הערך הנוכחי של תזרים המזומנים החופשי להון
חישוב הערך הנוכחי של תזרים המזומנים החופשי התפעולי

אנליסטים מקבלים החלטות הון, חוב והרחבה של חברות על ידי הצבת ערך על המזומנים התקופתיים ומדידתו מול המזומן ששולם. המטרה היא לקבל יותר ממה ששילמת. מימון תאגידי מתמקד בכמה רווחים אתה מרוויח (התשואה) לעומת כמה שילמת למימון פרויקט. השקעה במניות מתמקדת בתשואה בהשוואה לסכום הסיכון שלקחת בעת ביצוע ההשקעה.

הון וחוב

השקעה במניות משתמשת בשיעור התשואה הנדרש בחישובים שונים. לדוגמה, מודל הנחת הדיבידנדים משתמש ב- RRR כדי להוזיל את התשלומים התקופתיים ולחשב את ערך המניה. אתה עשוי למצוא את שיעור ההחזר הנדרש באמצעות מודל תמחור נכסי הון (CAPM).

ה- CAPM דורש שתמצא תשומות מסוימות, כולל:

שיעור ללא סיכון (RFR)
המניות בטא
התשואה הצפויה לשוק

התחל בהערכה של שיעור ללא סיכון. אתה יכול להשתמש ב תשואה לפדיון (YTM) של שטר האוצר ל -10 שנים; נניח שזה 4%. לאחר מכן, קח את פרמיית סיכון השוק הצפויה עבור המניה, שיכולה להיות בעלת מגוון הערכות רחב.

השיעור ללא סיכונים הוא תיאורטי ומניח שאין שום סיכון בהשקעה ולכן הוא לא קיים בפועל.

לדוגמה, הוא יכול לנוע בין 3% ל -9%, בהתבסס על גורמים כגון סיכון עסקי, סיכון נזילות וסיכון פיננסי. לחלופין, אתה יכול להפיק זאת מתשואות שוק היסטוריות שנתיות. למטרות המחשה, נשתמש ב -6% ולא בכל אחד מהערכים הקיצוניים. לעתים קרובות, תשואת השוק תוערך על ידי חברת תיווך, ותוכל להפחית את התעריף ללא סיכון.

או שאתה יכול להשתמש בבטא של המניה. את בטא למניה ניתן למצוא ברוב אתרי ההשקעות.

כדי לחשב בטא באופן ידני, השתמש באפשרויות הבאות נְסִיגָה דֶגֶם:

$\begin{matrix} החזר מלאי. = α. + {β.}_{המניה.} {ר.}_{שׁוּק.} \\ איפה: \\ {β.}_{המניה.} = מקדם בטא למניה. \\ {ר.}_{שׁוּק.} = תשואה צפויה מהשוק. \\ α. = מדידה מתמדת של תשואה עודפת עבור א. \\ נתון ברמת הסיכון. \end{matrix}$ החזר מלאי=α+βהמניהרשׁוּקאיפה:βהמניה=מקדם בטא למניהרשׁוּק=תשואה צפויה מהשוקα=מדידה מתמדת של תשואה עודפת עבור אנתון ברמת הסיכון

β_המניה הוא מקדם הבטא למניה. זה אומר שזה ה שונות בין המניה לשוק, חלקי השונות של השוק. נניח שהבטא היא 1.25.

ר_שׁוּק היא התשואה הצפויה מהשוק. לדוגמה, החזרת ה- S&P 500 יכול לשמש עבור כל המניות שנסחרות, ואפילו חלק מהמניות שאינן במדד, אלא קשורות לעסקים שכן.

כעת, חיברנו את שלושת המספרים הללו באמצעות ה- CAPM:

$\begin{matrix} E (R) = RFR. + {β.}_{המניה.} \times ({ר.}_{שׁוּק.} - RFR.) \\ = 0. . 0. 4. + 1. . 2. 5. \times (. 0. 6. - . 0. 4.) \\ = 6. . 5. % \\ איפה: \\ E (R) = שיעור התשואה הנדרש, או התשואה הצפויה. \\ RFR. = דירוג ללא סכנות. \\ {β.}_{המניה.} = מקדם בטא למניה. \\ {ר.}_{שׁוּק.} = תשואה צפויה מהשוק. \\ ({ר.}_{שׁוּק.} - RFR.) = פרמיית סיכון שוק, או תשואה למעלה. \\ התעריף ללא סיכון בכדי להכיל תוספות נוספות. \\ סיכון לא שיטתי. \end{matrix}$ E (R)=RFR+βהמניה×(רשׁוּק−RFR)=0.04+1.25×(.06−.04)=6.5%איפה:E (R)=שיעור התשואה הנדרש, או התשואה הצפויהRFR=דירוג ללא סכנותβהמניה=מקדם בטא למניהרשׁוּק=תשואה צפויה מהשוק(רשׁוּק−RFR)=פרמיית סיכון שוק, או תשואה למעלההתעריף ללא סיכון בכדי להכיל תוספות נוספותסיכון לא שיטתי

גישת הנחה לדיבידנד

גישה נוספת היא מודל ההנחה בדיבידנד, הידוע גם בשם מודל גדילה של גורדון (GGM). מודל זה קובע את נתוני המניה ערך פנימי מבוסס על גידול בדיבידנד בקצב קבוע. על ידי מציאת מחיר המניה הנוכחי, תשלום הדיבידנד והערכה של קצב הצמיחה עבור דיבידנדים, אתה יכול לסדר מחדש את הנוסחה ל:

$\begin{matrix} ערך המניה. = \frac{{ד.}_{1.}}{ק. - ז.} \\ איפה: \\ {ד.}_{1.} = דיבידנד שנתי צפוי למניה. \\ ק. = שיעור ההנחה של המשקיע, או שיעור התשואה הנדרש. \\ ז. = קצב גידול הדיבידנד. \end{matrix}$ ערך המניה=ק−זד1איפה:ד1=דיבידנד שנתי צפוי למניהק=שיעור ההנחה של המשקיע, או שיעור התשואה הנדרשז=קצב גידול הדיבידנד

חשוב לציין, שיהיו כמה הנחות, במיוחד המשך גידול הדיבידנד בקצב קבוע. לכן, חישוב זה עובד רק עם חברות שיש להן שיעורי צמיחה דיבידנדיים למניה יציבים.

שיעור התשואה הנדרש (RRR) במימון תאגידי

החלטות השקעה אינן מוגבלות למניות בלבד. ב מימון חברותבכל פעם שחברה משקיעה בקמפיין הרחבה או שיווק, אנליסט יכול להסתכל על התשואה המינימלית שההוצאות דורשות ביחס למידת הסיכון שהוציאה החברה.

עלות ההזדמנות, או אובדן הערך מחוסר בחירה באופציה אחת, נבחן לעתים קרובות כאשר בוחנים את שיעור התשואה הנדרש (RRR).

אם פרויקט נוכחי מספק תשואה נמוכה יותר מפרויקטים פוטנציאליים אחרים, הפרויקט לא יתקדם. גורמים רבים - כולל סיכון, מסגרת זמן ומשאבים זמינים - מחליטים אם להתקדם בפרויקט. אך בדרך כלל, שיעור התשואה הנדרש הוא הגורם המרכזי בעת ההחלטה בין השקעות מרובות.

במימון תאגידי, כאשר מסתכלים על החלטת השקעה, שיעור התשואה הכולל הנדרש יהיה עלות הון ממוצעת משוקללת (WACC).

מבנה הון

עלות הון ממוצעת משוקללת

עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC) היא עלות המימון של פרויקטים חדשים בהתבסס על אופן בניית החברה. אם חברה ממומנת בחוב של 100%, היית משתמש בריבית על החוב המונפק ומתאים עבור מסים, מכיוון שהריבית ניתנת לניכוי מס, כדי לקבוע את העלות. במציאות, תאגיד הוא הרבה יותר מורכב.

עלות הון אמיתית

למצוא את האמת עלות הון דורש חישוב המבוסס על מספר מקורות. יש הטוענים אף כי בהנחות מסוימות מבנה ההון אינו רלוונטי, כפי שמתואר ב משפט מודיליאני-מילר.

על פי תיאוריה זו, שווי השוק של החברה מחושב על סמך כוח הרווח שלה והסיכון של נכסי הבסיס שלה. היא גם מניחה שהחברה נפרדת מהאופן שבו היא מממנת השקעות או מחלקת דיבידנדים.

לחישוב WACC, קחו את המשקל של מקור המימון והכפילו אותו בעלות המקבילה. עם זאת, יש יוצא מן הכלל אחד: הכפל את חלק החוב באחד בניכוי שיעור המס, ולאחר מכן הוסף את הסיכומים. המשוואה היא:

$\begin{matrix} WACC. = {W.}_{ד.} [{ק.}_{ד.} (1. - t.)] + {W.}_{עמ. ש.} ({ק.}_{עמ. ש.}) + {W.}_{ג. ה.} ({ק.}_{ג. ה.}) \\ איפה: \\ WACC. = עלות הון ממוצעת משוקללת. \\ (שיעור התשואה הנדרש לכל חברה) \\ {W.}_{ד.} = משקל החוב. \\ {ק.}_{ד.} = עלות מימון חובות. \\ t. = שיעור מס. \\ {W.}_{עמ. ש.} = משקל המניות המועדפות. \\ {ק.}_{עמ. ש.} = עלות מניות מועדפות. \\ {W.}_{ג. ה.} = משקל ההון העצמי. \\ {ק.}_{ג. ה.} = עלות ההון העצמי. \end{matrix}$ WACC=ווד[קד(1−t)]+וועמש(קעמש)+ווגה(קגה)איפה:WACC=עלות הון ממוצעת משוקללת(שיעור התשואה הנדרש לכל חברה)ווד=משקל החובקד=עלות מימון חובותt=שיעור מסוועמש=משקל המניות המועדפותקעמש=עלות מניות מועדפותווגה=משקל ההון העצמיקגה=עלות ההון העצמי

בשורה התחתונה

כאשר מתמודדים עם החלטות ארגוניות להרחיב או לקחת פרויקטים חדשים, משתמשים בשיעור התשואה הנדרש (RRR) כמדד למינימום תשואה מקובלת, בהתחשב בעלות ותשואות של השקעה זמינה אחרת הזדמנויות.

בהתאם לגורמים הנבדקים, מודלים שונים יכולים לעזור להגיע לשיעור התשואה הנדרש (RRR) להשקעה או לפרויקט.