Inwestorzy szybko zmęczeni ETF-ami o niskiej zmienności

Z biegiem lat niska zmienność fundusze giełdowe (ETF) okazały się popularne wśród inwestorów, a produkty te były ważnymi czynnikami wpływającymi na inteligentna wersja beta zjawisko. Nie oznacza to, że inwestorzy nieustannie gromadzą się w funduszach o niskiej zmienności. W rzeczywistości dane sugerują, że fundusze ETF, takie jak iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) oraz Invesco S&P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), dwa największe fundusze ETF o niskiej zmienności zorientowane na Stany Zjednoczone, nękały w ciągu ostatniego roku odpływy. Jednym z powodów, dla których inwestorzy odchodzą z funduszy o „niskim wolumenie”, może być frustracja związana z pozostawaniem tych produktów w tyle za szerszym rynkiem.

„Ogólnie tego powinni oczekiwać inwestorzy” – powiedział Morningstar w ostatniej notatce. „Niska zmienność portfele mają tendencję do oferowania ponadprzeciętnej ochrony przed spadkami w zamian za udział w zwyżce poniżej średniej. W dłuższej perspektywie powinno się to przełożyć na lepsze

skorygowany o ryzyko (nie absolutny) zwroty dla inwestorów w akcje o niskiej zmienności.” (Patrz też: Jak fundusze ETF o niskiej zmienności mogą zwiększyć Twój sukces.)

W ciągu ostatnich 12 miesięcy SPLV i USMV wygenerowały średni zwrot w wysokości 8,3%, niewiele ponad połowę z 16,2% zwróconych przez S&P 500 w tym samym okresie czasu. Jak zauważa Morningstar, fundusze ETF o niskiej zmienności są zaprojektowane tak, aby działały gorzej podczas spadków na rynku, jednocześnie nie uczestnicząc we wszystkich wzrostach dostarczanych podczas hossy.

Mimo to margines, o który SPLV i USMV pozostają w tyle za S&P 500 w ciągu ostatniego roku, może być katalizatorem odchodzenia od tych ETF-ów. W ciągu ostatniego roku USMV stracił 2,44 miliarda dolarów w aktywa. SPLV straciła 1,36 miliarda dolarów w aktywach w ciągu ostatnich 12 miesięcy, więcej niż jakikolwiek inny fundusz Invesco ETF w tym okresie, zgodnie z danymi emitenta. (Zobacz też: Czy inteligentne fundusze ETF o niskiej zmienności mają sens?)

Odejście od SPLV i USMV nastąpiło, gdy ETF-y zaczęły wyglądać znacznie inaczej niż inwestorzy oczekują od strategii minimalnej zmienności. Na przykład USMV przydziela prawie 38% łącznej wartości waga do opieka zdrowotna oraz sektory technologiczne, dwie grupy osiągające najlepsze wyniki w S&P 500 w tym roku. Technologia jest piątą co do wielkości wagą sektora w SPLV na poziomie 11,7%, jedną z najwyższych wag tego sektora ETF w ciągu ponad sześciu lat działalności. SPLV przeznacza ponad jedną trzecią łącznej wagi na przemysłowy oraz usługi finansowe akcje, co wskazuje, że strategie niskiej zmienności nie zawsze są narzędzia lub podstawowe produkty konsumenckie ETF-y w przebraniu, jak wcześniej twierdzili krytycy.

„Od 1 maja 2016 r. do 30 czerwca 2017 r. USMV generowało roczny zwrot w wysokości 12,61% dla inwestorów” – mówi Morningstar. „Tymczasem łączny zwrot inwestorów ważony przepływami pieniężnymi wyniósł ujemną 0,63%. Ta ziejąca luka w zachowaniu pokazuje, że istnieje wiele możliwości poprawy sposobu, w jaki inwestorzy korzystają z tych funduszy.” (Zobacz także: Smart Beta: Czy fundusze ETF o niskiej zmienności są krótkowzroczne?)