Dlaczego rekordowe bogactwo inwestorów sygnalizuje kłopoty

Zapasy i inne aktywa finansowe osiągnęły rekordowy poziom, znacznie zwiększając osobiste bogactwo inwestorów. Niemniej jednak może to stanowić zagrożenie dla gospodarki, według Joe LaVorgna, głównego ekonomisty w Natixis CIB Americas, jak donosi CNBC. Wskazuje, że stosunek gospodarstwo domowewartość netto do jednorazowedochód osobisty jest na najwyższym poziomie. W odniesieniu do poprzednich szczytów w 2000 i 2006 roku zauważył w notatce do klientów cytowanej przez CNBC: „A recesja rozpoczęła się cztery kwartały od szczytu pierwszego i osiem kwartałów od zenitu w końcowy."

Gwałtownie rosnące wartości aktywów

Ponieważ Wielka Recesja zakończone w czerwcu 2009 r., wartość aktywów finansowych posiadanych przez gospodarstwa domowe w USA wzrosła o oszałamiające 33,9 bln USD, w porównaniu do 10,9 bln USD wzrostu aktywa niefinansowe takich jak domy i samochody, per Rezerwa Federalna dane cytowane przez LaVorgna, mówi CNBC. W czwartym kwartale, według tych samych źródeł, gospodarstwa domowe w USA miały łączną wartość netto 98,75 bln USD, co stanowi rekord 6,79-krotność ich łącznego dochodu rozporządzalnego wynoszącego 14,55 bln USD.

Poprzednie maksima dla tego wskaźnika wyniosły 6,12 w I kwartale 2000 roku i 6,51 w I kwartale 2006 roku. Od końca lat czterdziestych do końca lat dziewięćdziesiątych stosunek ten mieścił się w zakresie od 4,5 do 5,5, średnio około 5,0, ponownie dla tych samych źródeł.

Od końca ostatniego rynek niedźwiedzia od zamknięcia w dniu 9 marca 2009 r., do zamknięcia w dniu 21 marca 2018 r., indeks S&P 500 (SPX) wzrósł o 301%. LaVorga zauważa, że ​​Wielka Recesja zakończyła się w czerwcu 2009 roku. Od najniższego zamknięcia w tym miesiącu, 22 czerwca 2009 r., S&P 500 zyskał 204%.

Inflacja aktywów wywołana przez Fed

Znaczna część dramatycznego wzrostu wartości aktywów finansowych jest wynikiem: luzowanie ilościowe realizowane przez Rezerwę Federalną i inne banki centralne dookoła świata. Program ten wysłał stopy procentowe do historycznie niskich, bliskich zera poziomów poprzez agresywne zakupy obligacji i miał na celu powstrzymanie kryzys finansowy 2008 r. oraz do walki z Wielką Recesją, która rozpoczęła się w 2007 roku.

Teraz Fed zobowiązał się do odwrócenia kursu, zmniejszając swoje ogromne zapasy obligacji, co powinno spowodować wzrost stóp procentowych. Tymczasem były prezes Fed Alan Greenspan ostrzegł przed niebezpieczną bańką na rynku obligacji, która została wytworzona przez poluzowanie ilościowe i która z pewnością pęknie, gdy program zostanie rozwiązany. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Wielkim zagrożeniem dla akcji jest upadek obligacji: Greenspan.)

Teraz Fed zacieśnia się

21 marca Fed ogłosił podwyżkę o ćwierć punktu Oprocentowanie funduszy federalnych, ustalając nowy zakres docelowy od 1,5% do 1,75%, za inny raport CNBC. Jest to szósta podwyżka stóp od grudnia 2015 r., dodaje CNBC, zauważając również, że rynek spodziewa się trzech kolejnych podwyżek w 2018 r.

„Biorąc pod uwagę znaczenie cen aktywów w gospodarce i formułowanie polityki pieniężnej, ludzie z Fed muszą uważaj, aby nie wysyłać zbyt jastrzębich wiadomości, gdy podnoszą oficjalne stopy procentowe” – napisał LaVorgna, per CNBC. Kontynuował: „[Przewodniczący Fed] Powell musi mieć na uwadze obecne tło i nie sygnalizować nadchodzących agresywnych podwyżek stóp procentowych. W przeciwnym razie ceny akcji i gospodarka będą w tarapatach”.

Wiele czerwonych flag

Istnieje wiele innych wskaźników wskazujących na to, że giełda może być blisko szczytu i że: rynek niedźwiedzia może być nieuniknione. Po pierwsze, według Wskaźnik CAPE opracowane przez ekonomistę laureata Nagrody Nobla, Roberta Shillera, wycena amerykańskich akcji jest obecnie na drugim najwyższym poziomie w historii, przekroczonym tylko w Bańka Dotcomów lat. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Dlaczego krach na giełdzie w 1929 roku może nastąpić w 2018 roku?.)

Po drugie, gorące zapasy i gorące sektory, w szczególności technologia, stały się przepełnione. Nawet długoletni byk technologiczny, Paul Meeks, widzi czyhające niebezpieczeństwa. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Wieloletni analityk techniczny doradza przewartościowanie sektora.)

Trzeci, inwestowanie pędu stał się coraz bardziej popularny. Akcje, które wzrosły najbardziej, są ścigane tylko z tego powodu, niezależnie od podstawy. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Dlaczego inwestorzy giełdowi grają w ryzykowną grę „Momentum”?.)

Czwarty, nadmiernie lewarowany inwestorzy z rekordowymi poziomami dług marży stwarzają ryzyko dla siebie i dla szerszego rynku, guru inwestycji miliarderów Warren Buffett ostrzega. Poprzedni szczyt dla depozytu zabezpieczającego był w czasie bańki Dotcom. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Buffett ostrzega inwestorów, aby unikali pożyczania pieniędzy na zakup akcji.)

piąty, były FDIC Szefowa Sheila Bair należy do tych, którzy obawiają się powtórki z kryzysu finansowego z 2008 roku. Uważa, że ​​niedawna deregulacja bankowa była dokonana w niewłaściwym czasie i nieprzemyślana, i widzi kłopoty wynikające z szybko rosnącego zadłużenia wśród konsumentów, studentów i rządu federalnego. Inni obserwatorzy obawiają się, że niektóre przyczyny kryzysu nigdy nie zostały usunięte. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Deregulacja banków może spowodować powtórkę kryzysu z 2008 roku.)

Wreszcie, wiele wskazuje na to, że światowy wzrost gospodarczy może osiągnąć szczyt. Początek recesji jest zazwyczaj katalizatorem bessy. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Ekonomiczny „szok” może wykoleić hossę.)