Mierzenie wydajności firmy w celu maksymalizacji zysków

Analiza firmy inwentaryzacje oraz należności jest niezawodnym środkiem pomagającym określić, czy jest to dobra gra inwestycyjna, czy nie. Firmy zachowują wydajność i konkurencyjność, utrzymując niski poziom zapasów i przyspieszając pozyskiwanie należnych im pieniędzy.

Wskaźniki efektywności określić, jak wydajnie firma zarządza swoim aktywa oraz zadłużenie Zmaksymalizować zyski. Akcjonariusze przyglądają się wskaźnikom efektywności, aby ocenić, jak efektywnie wykorzystywane są ich inwestycje w firmie. Do najczęściej rozważanych wskaźników efektywności należą: rotacja zapasów, rotacja należności, rotacja zobowiązań oraz cykl konwersji gotówki (CCC). W tym artykule przeprowadzimy Cię krok po kroku przez wszystkie procesy.

Wyjmowanie towarów z półki

Jako inwestor chcesz wiedzieć, czy firma ma zbyt dużo pieniędzy w swoich inwentarzach. Firmy mają ograniczone środki na inwestowanie w zapasy – nie są w stanie zgromadzić dożywotniego zapasu każdego przedmiotu. Aby wygenerować gotówka zapłacić rachunki i zwrócić a

zysk, muszą sprzedawać produkty, które wyprodukowali lub kupili od dostawców. Obrót zapasów mierzy, jak szybko firma przemieszcza towar przez magazyn do klientów.

Wskaźnik rotacji zapasów wskazuje, ile razy firma sprzedaje i uzupełnia zapasy zapasy w danym okresie czasu, czyli ile średnio dni zajmuje firmie wyprzedanie swoich Inwentarz. Wyższe wskaźniki rotacji zapasów są ogólnie uważane za korzystne, co świadczy o ożywionej sprzedaży, ale zbyt częste obroty mogą wskazywać na nieefektywne zamawianie lub że firma może mieć trudności z terminowym realizowaniem zapotrzebowania na zamówienia podstawa.

Spójrzmy na amerykańskiego giganta handlu detalicznego Walmart, znanego z superwydajnych operacji i najnowocześniejszych łańcuch dostaw system, który utrzymuje zapasy na minimalnym poziomie. W roku fiskalnym 2011 zapasy leżały na półkach średnio przez 40 dni. Podobnie jak większość firm, Walmart nie podaje inwestorom informacji o obrocie inwentarzem, ale można je wypłukać za pomocą danych z Walmart sprawozdania finansowe.

​Dni zapasów = 365 dni÷(ACOGS÷AI)gdzie:ACOGS = Średni koszt sprzedanych towarówAI = Średnie zapasy​

Uzyskiwanie średnich KWS

Aby uzyskać niezbędne dane, znajdź jego Skonsolidowane zestawienia dochodów na firmę stronie internetowej i zlokalizuj koszt sprzedanych towarów (COGS) lub „koszt sprzedaży” znajdujący się tuż poniżej najwyższej sprzedaży (przychodu). Na rok 2011 rok podatkowy, COGS Walmart wyniosły łącznie 315,29 mld USD.

Uzyskanie średniej inwentaryzacji

Następnie spójrz na Skonsolidowane Bilans (następna strona po Oświadczeniach o dochodach). Pod aktywami znajdziesz stan inwentarza. W 2011 r. zapasy Walmartu wyniosły 36,3 mld USD, aw 2010 r. 32,7 mld USD. Uśrednij te dwie liczby (36,3 mld $ + 32,7 mld $ ÷ 2 = 34,5 mld $), a następnie podziel to średnia inwentaryzacji34,5 mld USD do średniego kosztu towarów sprzedanych w 2011 r. Dojdziesz do rocznego wskaźnika obrotów 9.1. Teraz podziel liczbę dni w roku, 365, przez roczny wskaźnik obrotów, 9.1, a to daje 40.1. Oznacza to, że przejście przez Walmart zajmuje około 40 dni lub około półtora miesiąca Inwentarz. Ta liczba dni magazynowych jest również nazywana „dniami do sprzedaży” lub „dni wyprzedaży zapasówstosunek (DSI).

Ogólnie rzecz biorąc, im mniejsza liczba dni, tym bardziej wydajna firma; zapasy są przechowywane przez krótszy czas i mniej pieniędzy jest zamrożonych w zapasach. Korzystając z tych samych obliczeń powyżej, liczby Walmart z 2003 r. dały 45 dni, co pokazuje, że w ciągu tej dekady firma zwiększyła wydajność zapasów. Tak więc pieniądze są uwolnione na takie rzeczy jak badania i rozwój, marketing lub nawet skup akcji oraz dywidenda płatności. Jeśli liczba dni jest duża, może to oznaczać, że sprzedaż jest słaba, a zapasy gromadzą się w magazynach. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz Jak obliczyć wskaźnik rotacji zapasów?)

Wykrywanie trendów

Pamiętaj jednak, że nie wystarczy znać numer w określonym czasie. Inwestorzy muszą wiedzieć, czy liczba dni do sprzedaży zapasów poprawia się, czy pogarsza w ciągu kilku okresów. Aby uzyskać przyzwoite wyczucie trendu, oblicz wartość co najmniej dwóch lat kwartalny numery sprzedaży zapasów.

Jeśli zauważysz wyraźny trend w liczbach, warto zapytać dlaczego. Inwestorzy byliby zadowoleni, gdyby liczba dni inwentaryzacji spadała z powodu większej wydajności uzyskanej dzięki ściślejszej kontroli zapasów. Z drugiej strony produkty mogą szybciej znikać z półek po prostu dlatego, że firma obniża ceny.

Aby uzyskać odpowiedź, przejdź do Rachunek dochodów i spójrz na Walmart marża brutto (Górna liniaprzychód, lub sprzedaż netto, minus koszt sprzedaży). Sprawdź, czy marże brutto jako procent przychodów/sprzedaży netto ma tendencję wzrostową lub spadkową. Stałe lub rosnące marże brutto stanowią zachęcający znak poprawy wydajności. Z drugiej strony, malejące marże sugerują, że firma ucieka się do obniżek cen w celu zwiększenia sprzedaży. Patrząc wstecz na liczby, można zauważyć, że marże brutto Walmart wyrażone jako procent sprzedaż netto spadła o 0,2% z 24,9% w 2010 r. do 24,7% w 2011 r. (marża brutto = sprzedaż netto - KWS/netto obroty).

Jeśli dni inwentaryzacji rosną, niekoniecznie jest to zła rzecz. Firmy zwykle pozwalają na gromadzenie zapasów, gdy wprowadzają nowy produkt na rynek lub przed intensywnym okresem sprzedaży. Jeśli jednak nie przewidujesz oczywistego wzrostu popytu, wzrost ten może oznaczać, że niesprzedane towary po prostu gromadzą się w magazynie.

Zbieranie należnych – szybko!

Rozrachunki z odbiorcami to pieniądze, które są obecnie winni firmie od jej klientów. Analiza szybkości, z jaką firma zbiera należność, może wiele powiedzieć o jej finansowych efektywność. Jeśli okres windykacji firmy wydłuża się, może to oznaczać problemy na przyszłość. Firma może pozwolić klientom na zwiększenie kredytu, aby rozpoznać większą sprzedaż, co może później oznaczać kłopoty, zwłaszcza jeśli klienci staną w obliczu kryzysu gotówkowego. Otrzymanie pieniędzy od razu jest lepsze niż czekanie na nie, zwłaszcza że część należności może nigdy nie zostać spłacona. Im szybciej firma skłoni swoich klientów do dokonywania płatności, tym szybciej będzie miała gotówkę na opłacenie towarów i sprzętu, pensje, pożyczki, a co najważniejsze, dywidendy i możliwości rozwoju.

Wskaźnik rotacji należności jest wskaźnikiem skuteczności firmy w terminowym zbieraniu przychodów ze sprzedaży. Firmy korzystające z terminów płatności od 30 do 60 dni i terminowo opłacane uzyskują wskaźniki rotacji należności od 6 do 12. Niskie wskaźniki mogą wskazywać na problemy ze ściąganiem płatności.

Dlatego inwestorzy powinni ustalić, ile średnio dni zajmuje firmie windykacja należności. Oto wzór:

​Należności Dni = 365 Dni÷(Przychody÷AR)gdzie:AR = Średnie należności​

Na górze rachunku zysków i strat znajdziesz przychody. Na Bilans pod aktywa obrotowe, znajdziesz należności. Walmart wygenerował 418,9 miliarda dolarów sprzedaży netto w 2011 roku. Na koniec tego roku jego należności wynosiły 5 miliardów dolarów, aw 2010 roku 4 miliardy, co daje średnią wartość należności około 7 miliardów dolarów.

Podzielenie przychodów przez średnie należności daje wskaźnik rotacji należności z 60. To pokazuje, ile razy firma obracała swoimi należnościami w okresie rocznym. Trzysta sześćdziesiąt pięć dni w roku podzielone przez wskaźnik rotacji należności równy 60 daje wskaźnik rotacji należności wynoszący trzy dni. Otrzymanie zapłaty za sprzedane towary zajęło Walmartowi średnio około tygodnia.

Wskaźnik obrotów z zobowiązaniami na rachunkach

ten wskaźnik rotacji zobowiązań jest krótkoterminowepłynność wskaźnik, który mierzy, jak skutecznie firma zarządza wypływami gotówki, zwłaszcza w odniesieniu do spłaty wierzycieli.

Wyższe wskaźniki, wskazujące, że firma może dłużej przechowywać gotówkę w kasie, są ogólnie uważane za preferowane. Firma musi jednak zrównoważyć to z utrzymaniem dobrego kredytu i unikaniem opłaty za zwłokę w płatnościach.

Cykl konwersji gotówki

ten Cykl konwersji gotówki łączy pomiary zapasów, należności i rotacji zobowiązań, aby dać pełniejsze podsumowanie ogólnej biegłości firmy w zarządzaniu jej wpływami i wypływami gotówki. Szybszy CCC pokazuje lepsze zarządzanie gotówką. Jeśli CCC firmy jest problematycznie powolne, problem można zwykle zidentyfikować w ciągu dni zaległych zapasów, dni zaległych należności lub dni zaległych płatności.

Zwiększanie wydajności

To dobra wiadomość, gdy widzisz skrócenie zarówno dni inwentaryzacji, jak i okresu odbioru. To jednak nie wystarczy, aby w pełni zrozumieć, jak działa firma. Aby ocenić rzeczywistą wydajność, musisz zobaczyć, jak firma wypada na tle innych graczy w branży.

Zobaczmy, jak Walmart porównał w 2003 r. do Target Stores, innej dużej, notowanej na giełdzie sieci detalicznej. Różnice są dramatyczne. Podczas gdy Walmart średnio obracał swoje zapasy co 40 dni w tym okresie, obrót zapasami Targetu trwał prawie 61 dni. Walmart pobierał płatności w zaledwie trzy dni. Tymczasem Target, który w dużej mierze polegał na powolnym zbieraniu karta kredytowa przychodów, potrzebował prawie 64 dni, aby uzyskać swoje pieniądze. Jak pokazuje Walmart, używanie konkurentów jako reper może wzmocnić poczucie rzeczywistej efektywności firmy przez inwestorów.

Mimo to liczby porównawcze mogą być mylące, jeśli inwestorzy nie przeprowadzają wystarczających badań. Tylko dlatego, że liczby jednej firmy są niższe niż konkurentów, nie oznacza to, że jedna firma będzie miała bardziej efektywne wyniki. Modele biznesowe należy wziąć pod uwagę asortyment produktów. Cykle zapasów różnią się w zależności od branży.

Należy pamiętać, że te środki wydajności dotyczą głównie firm, które wytwarzają lub sprzedają towary. Firmy programistyczne i firmy, które sprzedają własność intelektualna jak również wiele firm usługowych nie prowadzi inwentaryzacji w ramach swojej codziennej działalności, więc metryka dni inwentaryzacji ma niewielką wartość przy analizie tego rodzaju firm. Jednak z pewnością można wykorzystać formułę należności dni, aby sprawdzić, jak skutecznie firmy te ściągają należności.

Dolna linia

Dowiedzenie się, gdzie znajdują się środki pieniężne firmy, może pomóc rzucić światło na to, jak wydajnie zarządza się firmą, wykorzystuje jej aktywa i obsługuje zobowiązania. Oczywiście wydobycie informacji z korporacyjnych sprawozdań finansowych wymaga czasu i wysiłku. Jednak przeprowadzenie analizy z pewnością pomoże Ci znaleźć firmy warte inwestycji. Pamiętaj tylko, że posiadanie jednego lub kilku wskaźników wysokiej efektywności niekoniecznie oznacza, że ​​firma zarabia. Wskaźniki efektywności rzeczywiście mogą być wskaźnikiem rentowności, ale nawet jeśli firma może być dobrze zarządzana i sprawnie działać, nie przekłada się to automatycznie na osiąganie zysków.

Jak inwestor może określić efektywność zarządzania kapitałem obrotowym firmy?