Dlaczego sektor konopi może zmienić nowy liść

[Todd Harrison jest CIO i współzałożycielem CB1 Kapitał oraz felietonista Investopedii. Poglądy wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Investopedii.]

W ciągu ostatnich dwóch lat branża konopi przeżyła niekończący się szereg negatywnych wiadomości, od problemów regulacyjnych i opóźnień po kryzys związany z nielegalnym wapowaniem na rynku i nie tylko. Wynikający z tego upadek publicznych zapasów konopi został dobrze udokumentowany wraz z globalną marihuaną indeksy i szeroko utrzymywane ETF-y spadające o 70% lub więcej od początku stycznia 2018 r. do marca 2020 r. upadki.

Jednak po raz pierwszy od ponad dwóch lat wydaje się, że na końcu tunelu pojawia się światełko, które nie jest przymocowane do przodu pociągu. Pandemia koronawirusa zakłóciła wiele istnień i branż, ale przyniosła też pewne realia; wśród nich potrzeba legalnego i regulowanego globalnego przemysłu konopi indyjskich oraz związanych z tym dochodów podatkowych i miejsc pracy.

Czas nie mógł być lepszy dla oblężonego przemysłu i chociaż ożywienie nie będzie liniowe, pojawiły się ramy optymizmu. Giełda zaczęła to wyczuwać w zeszłym miesiącu, ponieważ zbieg czynników spowodował, że akcje konopi indyjskich wzrosły. Istotny jest pewien kontekst, gdyż nastroje w branży były wyjątkowo negatywne, a inwestorzy byli przygotowani na dalsze spadki.

Zapasy marihuany o dużej kapitalizacji były mocno skrócone

Akcje marihuany o dużej kapitalizacji były bardzo duże zwarty wejście w maj, mimo że wielu liderów jest blisko rekordowych minimów. W rzeczywistości, kiedy dzwoniliśmy na ulicę w poszukiwaniu pożyczki (potrzebnej do krótkich akcji) na początku miesiąca, nie mogliśmy znaleźć ani jednej akcji. Był to dowód na to, że pozytywne niedźwiedzie marihuany zostały dłużej niż mile widziane i były gotowe do złapania na odwrocie.

Cannabis uznane za „niezbędne” przez House

Pierwsza wskazówka, że ​​marihuana skorzystałaby na pandemii koronawirusa, pojawiła się, gdy większość stanów uznała ją za „niezbędną”; ale kiedy Izba Reprezentantów USA włączyła federalne przepisy bankowe do swojej ostatniej ustawy o ulgach, to był przysłowiowy strzał przez dziób. Oczekuje się, że Senat ze swej strony zaważy na tych środkach w przyszłym miesiącu.

Chociaż okaże się, czy ta ustawa zostanie uchwalona przed wyborami, ma już szerokie, ponadpartyjne wsparcie, poparcie American Bankers Association i dodatkowa pilność, biorąc pod uwagę potencjalne przeniesienie wirusa gotówką. Gdy korporacyjne kanały kapitalizmu otworzą się dla amerykańskich firm konopnych, koszt i dostępność kapitału pomogą przekształcić branżę.

Operatorzy amerykańscy odnotowują silny wzrost

Pomimo wciąż nierównych warunków, wiodący operatorzy amerykańscy odnotowali wystrzelenie zysków za pierwszy kwartał, co było jeszcze bardziej imponujące, biorąc pod uwagę wymagające środowisko operacyjne. Nadal wierzymy, że rok 2020 będzie ładowany zaplecza, gdy rozbudowy będą dostępne online i pojawią się korzyści skali, i spodziewamy się, że najlepsze jeszcze nadejdzie, biorąc pod uwagę ogrom rynku adresowalnego.

Próbka kilku najlepszych wyników:

Curaleaf (CURLF) ma największy zasięg markowych sklepów detalicznych z konopiami indyjskimi w USA; wygenerowały 96,5 mln USD kwartalnych przychodów i wzrostu sprzedaży, który był o 20% powyżej szacunków. Curaleaf osiągnął w tym roku 1 mld USD rocznych przychodów i generuje więcej przychodów niż Canopy Growth przy 60% wyceny.

Green Thumb Industries (GTBIF): jest wiodącym producentem pieniędzy wśród operatorów wielopaństwowych po zaksięgowaniu przychodów w I kwartale w wysokości 102,6 mln USD (w porównaniu z szac. 92 mln USD) i EBITDA w wysokości 25,5 mln USD (w porównaniu z szac. 18 mln USD). Konkurując o pierwsze miejsce w Illinois i Pensylwanii, dwóch ważnych rynkach ograniczonych licencji, generują więcej przychodów niż Canopy Growth przy 30% wyceny.

Trulieve (TCNNF): odnotował przychody w I kw. w wysokości 96,1 mln USD (szac. 91,8 mln USD) i EBITDA 49,4 mln USD (szac. 38,7 mln USD). Przewidujemy, że Floryda będzie epicentrum dobrego stanu kannabinoidów w USA, biorąc pod uwagę populację osób starszych i 3,5x narodowość średnia recepty, a ta firma dominuje w stanie, wytwarzając większe przychody niż Canopy Growth na poziomie 20% wycena.

Co ważne, cykl wiadomości również się zmienił, a narracja dotycząca marihuany zmieniła się, gdy skrystalizowało się kilka dynamik. Pomiędzy nimi:

1. Nowy Jork, Pensylwania, Tennessee, Nowy Meksyk i kilka innych stanów cierpiących na brak gotówki broniła legalizacji marihuany jako narzędzie pomagające naprawić zepsute budżety. Między innymi New Jersey i Arizona zalegalizowały głosowanie w listopadzie, zwiększając presję na sąsiednie stany.
2. University of Lethbridge ogłosił wyniki badań, które wykazały, że CBD pomogło zablokować komórki, które dostają się do organizmu z nowego koronawirusa. Chociaż wyniki były przedkliniczne i wciąż jest wiele do nauczenia się, relacje prasowe pomogły przeformułować rozmowę na temat marihuany z dyskrecjonalnego występku na zdrowie i dobra kondycja.
3. ONZ ogłosiło, że po dwuletnim opóźnieniu zagłosuje w grudniu za zmianą harmonogramu międzynarodowej klasyfikacji konopi. Światowa Organizacja Zdrowia ogłosiła już swoje poparcie dla zmiany klasyfikacji, a ONZ nigdy nie głosowała przeciwko zaleceniu WHO.
4. Ostatnie wydarzenia podniosły kwestie sprawiedliwości społecznej, co z kolei wyostrzyło obiektyw na nieodłączne dysproporcje spowodowane wojną z narkotykami i prohibicją konopi. Spodziewamy się, że ta dynamika będzie się słusznie utrzymywać i stawać coraz głośniejsza, dopóki wiele z tych błędów nie zostanie naprawionych i naprawionych; i zapewnić polityczną przykrywkę, aby to zrobić.
5. Zbliżają się wybory, a Senat jest w grze. Jeśli Republikanie stracą kontrolę nad Senatem, który jest teraz zakładem niepewnym, oczekuje się, że federalne ustawodawstwo dotyczące konopi pójdzie naprzód niezależnie od tego, kto zasiądzie w Owalnym Biurze w przyszłym roku.

Gdy rynki zaczęły wyceniać te katalizatory forward, zauważyliśmy znaczną poprawę na wykresach. przywódcy USA odzyskały swoje 200-dniowe średnie kroczące, kanadyjskie płyty LP o dużej kapitalizacji przełamały wieloletnie trendy spadkowe, a wolumen nadal wykazywał tendencję wzrostową.

[Wykres tylko w celach informacyjnych - nie rekomendacji]

Chociaż nie ma gwarancji w życiu, rynek lub polityka, szczególnie w środku globalnego pandemii, wydaje się, że konopie indyjskie są jedną z niewielu branż, które mogą odnieść korzyści z pandemii COVID gospodarka. Regulacyjne arbitraże sama – w szczególności bankowość, która prawdopodobnie pozwoliłaby instytucjom bezpośrednio inwestować w amerykańskie firmy konopne – odróżnia je od innych potencjalnych możliwości rozwoju.

Patrząc z innej strony, firmy konopne muszą obecnie radzić sobie z uciążliwymi opodatkowaniem, ograniczonym dostępem do kapitału i trwającą od stuleci kampanią propagandową mającą na celu oczernianie ich produktu. Po prostu wyobraź sobie, co zrobią, gdy nadejdzie bardziej sprzyjające środowisko operacyjne, a społeczeństwo nauczy się korzyści zdrowotnych płynących z kannabinoidowego dobrego samopoczucia.

[Zastrzeżenie: CB1 Capital Management zajmuje stanowiska w CURLF, GTBIF, TCNNF]