Czy hedging za pomocą indeksów ETF jest odpowiednią strategią?

Fundusze ETF oferują szeroką ekspozycję na rynek, umożliwiając inwestorom osiągnięcie szerokiego zakresu celów w ramach swoich portfeli. Może to obejmować hedging opcje dla inwestorów zaniepokojonych zmiennością cyklu gospodarczego lub rynkowego i wynikającym z tego wpływem na zwrot z inwestycji. W tym miejscu omówimy cztery strategie hedgingowe, które wykorzystują fundusze ETF oparte na indeksach.

Hedging z odwróconymi funduszami ETF

Inwestorzy, którzy mają długi czas w funduszach opartych na indeksach lub akcjach, ale martwią się krótkoterminowym ryzykiem, mogą zająć pozycję w odwróconym ETF, który zyskuje na wartości, gdy jego indeks śledzenia traci na wartości. Na przykład długa pozycja w Invesco Trust QQQ (QQQ),który śledzi indeks NASDAQ 100, może być zabezpieczony pozycją równoważącą w krótkim QQQ ProShares (PSQ).Po wdrożeniu tego zabezpieczenia straty w Invesco Trust QQQ są neutralizowane przez zyski w krótkim QQQ ProShares.

Inwestorzy mogą również zabezpieczać portfele akcji za pomocą funduszy indeksu odwrotnego składających się z podobnych pozycji. Na przykład portfel akcji stworzony w celu śledzenia Indeks S&P 500 może być zabezpieczony za pomocą ETF ProShares Short S&P 500 (CII), którego celem jest aprecjacja o taki sam procent jak spadki indeksu.

Hedging z wykorzystaniem lewarowanych funduszy

Jednak w przypadku lewarowanych funduszy odwróconych wewnętrzna zmienność skutkuje niższym wymogiem kapitałowym w celu zrównoważenia spadków. Z funduszem oferującym potrójną dźwignię, taką jak ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ), kapitał wymagany do pełnego skompensowania zmian indeksu wynosi około jednej trzeciej pozycji długiej.

Na przykład 3% spadek pozycji o 10 000 USD w Invesco Trust QQQ skutkuje stratą w wysokości 300 USD. W potrójnie lewarowanym funduszu odwróconym procentowa strata na indeksie jest mnożona przez trzy dla zysku w wysokości 9%. Zysk w wysokości 9% na pozycji 3300 USD to 297 USD, kompensując 99% straty. Inwestorzy powinni zauważyć, że ze względu na codzienne resetowanie dźwigni, wyniki tego rodzaju funduszy są ogólnie bardziej przewidywalne, gdy są wykorzystywane jako instrumenty handlu krótkoterminowego.

Pisanie opcji ETF

Inwestorzy mają również możliwość zabezpieczenia się lewarowanymi funduszami odwrotnymi. Dodawanie wpływ do odwróconego funduszu mnoży zmiany procentowe w śledzonym indeksie, co sprawia, że ​​te ETF-y są bardziej zmienne, ale pozwala na mniejszą alokację kapitału na pozycje zabezpieczające. Na przykład kapitał wymagany do pełnego zabezpieczenia długiej ekspozycji z funduszem nielewarowanym jest równy kwocie zainwestowanej w pozycję długą.

Inwestorzy, którzy spodziewają się, że rynki będą się przez pewien czas przesuwać w bok, mogą sprzedawać opcje w stosunku do swoich pozycji, aby generować dochód. Do którego odnosi się zakryta rozmowa pisząc, strategia ta może być realizowana przy użyciu szerokiej gamy indeksowych ETF-ów, w tym Invesco Trust QQQ, SPDR S&P 500 ETF Trust (SZPIEG) oraz iShares Russell Midcap ETF (IWR).

Na rynku z boku lub w dół inwestorzy mogą wystawiać call do ETF, zbierać premie, a następnie ponownie wystawiać call po wygaśnięciu, jeśli akcje nie zostaną odebrane. Podstawowym ryzykiem w tej strategii jest to, że sprzedający opcje rezygnują z jakiejkolwiek aprecjacji powyżej ceny wykonania akcji bazowych, po uzgodnieniu w kontrakcie sprzedaży akcji na tym poziomie.

Kupowanie opcji sprzedaży ETF

Inwestorzy chcący zabezpieczyć się przed spadkami cen swoich opartych na indeksach ETF-ów mogą kupić opcje sprzedaży na swoich pozycje, które mogą zrekompensować część lub całość strat na długich pozycjach, w zależności od ilości opcji zakupione.

Na przykład właściciel 1000 udziałów w ETF-ie o wartości 80 USD może kupić 10 opcji sprzedaży z ceną wykonania 77,50 USD wycenioną na 1,00 USD, za łączny koszt 1000 USD. W momencie wygaśnięcia opcji, jeśli cena ETF spadnie do 70 USD, strata na pozycji wyniesie 10 000 USD. Jednak 10 opcji sprzedaży ma wartość rzeczywista 7,50 USD lub 7500 USD za pozycję. Po odjęciu 1000 USD kosztu zakupu opcji sprzedaży, zysk netto wynosi 6500 USD, co zmniejsza stratę na połączonych pozycjach do 3500 USD. W tym przykładzie kupno 16 opcji sprzedaży o końcowej wartości wewnętrznej wynoszącej 6,50 USD daje zysk netto w wysokości 10 400 USD, który całkowicie pokrywa stratę na ETF.

Zabezpieczanie kursów wymiany walutami ETF

Podobnie jak w przypadku hedgingu na rynku akcji, przed szeroką akceptacją ETF-ów jedynym sposobem zabezpieczenia inwestycji spoza USA było użycie walutowych kontraktów forward, opcji lub futures. Kontrakty terminowe są rzadko dostępne dla inwestorów indywidualnych, ponieważ często są to umowy pomiędzy dużymi podmiotami, które są przedmiotem obrotu pozagiełdowego.

Inwestorzy indywidualni nadal mogą próbować zabezpieczać ryzyko kursowe długich inwestycji poza USA kupując odpowiednie ilości środków, które zajmują krótką pozycję w dolarach amerykańskich, takie jak Invesco DB U.S. Dollar Bearish (UDN). Z drugiej strony inwestor, który ma siedzibę poza Stanami Zjednoczonymi, może inwestować w akcje funduszy takich jak Invesco DB U.S. Dollar Bullish (UUP) zajmie długą pozycję w dolarach amerykańskich w celu zabezpieczenia portfeli przed kursem walutowym ryzyka.

Zabezpieczenie inflacji

Zabezpieczenie inflacji z ETF-ami zabezpieczają się przed nieznaną i nieprzewidywalną siłą. Chociaż inflacja historycznie wahała się w małych przedziałach, może łatwo rosnąć lub spadać podczas normalnych lub nienormalnych cykli gospodarczych.

Wielu inwestorów poszukuje towarów jako formy zabezpieczenia przed wyższą inflacją w oparciu o teorię, że jeśli inflacja wzrośnie lub spodziewany jest jej wzrost, tak samo będzie z cenami towarów. Teoretycznie, podczas gdy inflacja rośnie, inne klasy aktywów, takie jak akcje, mogą nie rosnąć, a inwestorzy mogą uczestniczyć we wzroście inwestycji w surowce.

Istnieją setki funduszy ETF, które zapewniają dostęp do metali szlachetnych, zasobów naturalnych i prawie każdego towaru, którym można handlować na tradycyjnej giełdzie. Przykłady obejmują US Oil Fund (USO) i SPDR Gold Trust (GLD). Istnieją również szeroko zakrojone ETF-y towarowe, takie jak Invesco DB Commodity Tracking (DBC).

Dolna linia

Korzyści płynące z wykorzystania ETF do zabezpieczenia są liczne. Przede wszystkim opłacalność, ponieważ fundusze ETF pozwalają inwestorom na zajmowanie pozycji z niewielkimi opłatami wstępnymi lub bez opłat (prowizje). Ponadto, ponieważ akcje są przedmiotem obrotu jak akcje, proces kupna i sprzedaży jest prostym procesem dla większości inwestorów indywidualnych. Wreszcie, fundusze ETF obejmują wiele rynków, w tym akcje, obligacjei towary.