Wpływ rosnących oprocentowania kredytów hipotecznych na fundusze ETF

W maju 2018 r. oprocentowanie kredytów hipotecznych w całych Stanach Zjednoczonych wspiął się na poziom wyższy niż jakikolwiek z poprzednich siedmiu lat. Chociaż w oczywisty sposób wpływa to na potencjalnych nabywców domów w całym kraju, może również wpłynąć na stały dochód fundusz giełdowy inwestorów (ETF). Niedawny raport ETF.com podkreśla niektóre problemy i kilka funduszy dotkniętych wzrostem oprocentowania kredytów hipotecznych.

iShares MBS i walka konkurentów

Pod koniec maja iShares MBS ETF (MBB) miał swój portfel alokowany w około 75% papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) i 25% na gotówkę. Fundusz, z blisko 12 miliardami dolarów w aktywa pod zarządzaniem,, urósł w szybkim tempie, odzwierciedlając ogólnie przestrzeń ETF. Rzeczywiście, w ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku MBB wygenerowało napływ aktywów netto w wysokości około 266 milionów dolarów. Jednak do połowy maja tego roku MBB doświadczyło również netto odkupienia 321 milionów dolarów. W stale rosnącym świecie ETF fakt, że akcje MBB spadły do ​​poziomów niewidzianych od ponad roku, zaskoczył niektórych inwestorów i wywołał spory niepokój.

Aby nie wydawało się, że MBB został wyjątkowo dotknięty wzrostem oprocentowania kredytów hipotecznych, ETF.com zwraca również uwagę na głównego konkurenta funduszu, fundusz Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS). Przy 5,25 miliarda dolarów VMBS jest tylko o połowę mniejszy od MBB pod względem zarządzanych aktywów. W momencie publikowania raportu VMBS przeznaczył około 86% swojego portfela na papiery wartościowe, a kolejne około 13% przeznaczono na gotówkę. Innym ETF w obszarze papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie jest SPDR Bloomberg Barclays Mortgage Backed Bond ETF (MBG), z ogromnymi 96% przeznaczonymi na MBS i 4% w gotówce na dzień raportu. Obaj ci zawodnicy byli na minusie roku pod koniec maja.

Rozumowanie za walką

Z pewnością wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych w ciągu roku był niekorzystny dla dobrobytu tych ETF-ów, które są tak silnie uzależnione od przestrzeni MBS. Istnieją jednak inne powody, dla których te fundusze ETF mogły ostatnio mieć trudności. Rentowności skarbowe również wspinały się wyżej, osiągając ponad 3% pod koniec maja. Często zdarza się, że papiery MBS i obligacje skarbowe są silnie skorelowane, a rentowność rośnie wraz ze spadkiem cen.

Agregat obligacje ETF skoncentrowany wokół indeksu Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index również ujawniają. Fundusze te mają tendencję do posiadania różnych segmentów rynku obligacji. Do tej pory w 2018 r. prawie każdy segment reprezentowany w tych funduszach był na minusie. Indeks Agg jest alokowany w około 28% do MBS, co oznacza, że ​​fundusze, które go śledzą, utrzymują podobny procent swojego portfela również w MBS. Fundusze te obejmują fundusz ETF iShares Core US Aggregate Bond (AGG), fundusz ETF Schwab US Aggregate Bond (SCHZ) oraz funduszu ETF portfela obligacji zagregowanych SPDR (SPAB). Wszystkie te fundusze ETF miały trudny początek roku, a wiele z nich handluje na poziomach niższych niż wszystko, co zaobserwowano w ubiegłym roku.

Jednak niektóre fundusze ETF, które przeznaczyły więcej na MBS, w rzeczywistości osiągnęły lepsze wyniki pomimo wzrostu stóp. Aktywne zagregowane fundusze ETF-y wykorzystały fakt, że chociaż sektor MBS jest w tym roku w dół, nadal nie jest narażony na taką presję, jak inne części rynku obligacji. Taktyczny ETF SPDR DoubleLine Total Return (CAŁKOWITA) alokuje 53% swoich aktywów na MBS, co stanowi mniej więcej dwukrotność alokacji procentowo w porównaniu z indeksem Agg. Mandat TOTL pozwala mu inwestować w wiele różnych sektorów o stałym dochodzie na całym świecie, aw tym roku udało mu się osiągnąć lepsze wyniki niż Agg. TOTL pokonał nawet swojego głównego konkurenta, fundusz ETF PIMCO Active Bond (OBLIGACJA), która na koniec maja miała około 34% swojego portfela powiązanego z MBS.

Chociaż rosnące oprocentowanie kredytów hipotecznych może być niepokojące dla wielu osób z sektora ETF, przynajmniej niektórym funduszom skupionym na MBS udało się zmienić stosunkowo złe wiadomości w dobre.