Co to jest wezwanie do katastrofy?

Co to jest wezwanie do katastrofy?

Wezwanie do katastrofy to rezerwa na wezwanie w obligacje komunalne co pozwala na przedterminowy wykup instrumentu w przypadku wystąpienia katastrofy i poważnie szkodzi projektowi finansowanemu z emisji. Ewentualne katastrofy zostaną wymienione w umowie obligacji i często można je wyegzekwować po cenie nominalnej.

Jest to rodzaj nadzwyczajne odkupienie rezerwa przeznaczona na zrekompensowanie utraconych dochodów z obligacji komunalnych wyemitowanych w celu sfinansowania budowy obiekt komunalny, który później doznaje znacznych szkód, co ogranicza jego zdolność do generowania przychodów na spłatę obligacja.

Nie należy ich mylić z wezwanie do nieszczęścia, który jest środkiem ochronnym dla inwestorów w zabezpieczenie hipoteczne zobowiązanie (CMO), który jest uruchamiany, jeśli niewykonanie zobowiązania lub przedpłata bazowych kredytów hipotecznych grozi przerwaniem przepływu środków pieniężnych generowanych przez inwestycję.

Zrozumienie wezwań katastroficznych

Zgłoszenia katastroficzne zapewniają gminom ubezpieczenie od klęsk żywiołowych. Załóżmy na przykład, że trzęsienie ziemi zniszczyło nowo wybudowany most. Ponieważ koszt budowy został sfinansowany emisją obligacji komunalnych (z opcją kupna katastrofy) oraz zniszczenie mostu nie pozwala na generowanie przychodów oczekiwanych na spłatę zadłużenia, obligacje mogą być zadzwonił do par od razu. Ponieważ obligacje z rezerwami na wezwanie w przypadku katastrofy niosą ze sobą wyższe obciążenie ryzykiem dla emitenta, mają również na ogół wyższą rentowność niż obligacje ogólnego zobowiązania (GO) aby uwzględnić czynnik ryzyka.

Nie jest korzystne dla wszystkich obligacji komunalnych, aby wyemitować rezerwę na wezwanie katastroficzne, ale rezerwy na wezwanie katastroficzne są bardziej powszechne w obligacje przychodowe. Obligacje przychodowe to specyficzny rodzaj obligacji komunalnych emitowanych w celu sfinansowania określonych projektów, które z kolei przyniosą dochód własny. Chodzi o to, że przy emisji tego rodzaju obligacji strumień przychodów projektu spłaci obligację. Ponadto posiadacze obligacji przychodowych zazwyczaj nie mają roszczeń finansowych do ukończonych aktywów projektu.

Na przykład instytucja, która wystawiła kaucję przychodową na płatną drogę, nie może następnie odzyskać tej drogi w przypadku, gdy nie generuje oczekiwanych i uzgodnionych przychodów na spłatę odsetek i kapitału Zapłata.

Przykład wywołania katastrofy

Rozważmy następujący scenariusz: Miasto Pleasantville chce wybudować nową drogę płatną ze względu na jej pozycję jako głównego przejazdu dla podróżnych w miesiącach letnich. Miasto Pleasantville nie posiada jednak niezbędnych środków na budowę płatnej drogi.

W celu sfinansowania budowy drogi gmina emituje swoim mieszkańcom obligacje przychodowe na pozyskanie środków, przy czym: planują, że pobrane opłaty za przejazd będą następnie spłacać płatności i odsetki od obligacji przez okres 30 lat, jak określono w obligacjach umowa. Ponieważ miasto Pleasantville również znajduje się w pobliżu linii uskoku, obligacje przychodowe zawierają rezerwę na wezwanie do katastrofy, o której inwestorzy są świadomi.

Trzy lata po sfinansowaniu projektu i zbudowaniu płatnych dróg miasto Pleasantville nawiedziło trzęsienie ziemi, a płatne drogi zostały dotknięte klęską żywiołową. Trzęsienie ziemi kwalifikuje się na mocy przepisu na wezwanie na wypadek katastrofy, co oznacza, że ​​miasto Pleasantville może wykupić swoje obligacje. Wywołanie obligacji pozwala miastu spłacić obligacje natychmiast, zamiast czekać na pierwotny okres ważności obligacji, a następnie odwrócić pozostałą część dochodów z obligacji.