Jak obligacje zamienne przynoszą korzyści inwestorom i spółkom

Co to jest obligacja zamienna?

Obligacje zamienne to korporacyjne papiery dłużne o stałym dochodzie, które przynoszą odsetki, ale można je zamienić na określoną liczbę akcji zwykłych lub akcji. Konwersja z obligacji na akcje może być dokonana w określonych momentach życia obligacji i zwykle zależy od uznania obligatariusz.

Jak bezpieczeństwo hybrydowe, cena obligacji zamiennych jest szczególnie wrażliwa na zmiany stóp procentowych, ceny akcji bazowych oraz zdolność kredytowa.

Zrozumienie obligacji zamiennych

Obligacje zamienne to elastyczna opcja finansowania dla firm. Obligacja zamienna oferuje inwestorom rodzaj hybrydowego zabezpieczenia, które ma cechy obligacji, takie jak wypłaty odsetek, a jednocześnie daje możliwość posiadania akcji. Ta więź jest współczynnik konwersji określa, ile akcji możesz uzyskać z zamiany jednej obligacji. Na przykład stosunek 5:1 oznacza, że ​​jedna obligacja zamieniłaby się na pięć akcji zwykłych.

ten cena konwersji to cena za akcję, po której można zamienić zamienne papiery wartościowe, takie jak obligacje korporacyjne lub akcje uprzywilejowane, na akcje zwykłe. Cena konwersji jest ustalana, gdy ustalany jest współczynnik konwersji na wymienialne zabezpieczenia.

Cenę konwersji i stosunek można znaleźć w obligacji umowa obustronna (w przypadku obligacji zamiennych) lub w papierach wartościowych prospekt (w przypadku zamiennych akcji uprzywilejowanych).

Odmiany obligacji zamiennych

Waniliowa obligacja zamienna daje inwestorowi możliwość utrzymania obligacji do dojrzałość lub przekonwertuj na zapas. Jeśli cena akcji spadła od daty emisji obligacji, inwestor może zatrzymać obligację do terminu zapadalności i otrzymać zapłatę wartości nominalnej. Jeśli cena akcji znacząco wzrośnie, inwestor może zamienić obligację na akcje i zatrzymać lub sprzedać akcje według własnego uznania. W idealnym przypadku inwestor chce zamienić obligację na akcje, gdy zysk ze sprzedaży akcji przekroczy wartość nominalną obligacji powiększoną o łączną kwotę pozostałych płatności odsetkowych.

Obowiązkowe obligacje zamienne podlegają konwersji przez inwestora przy określonym współczynniku konwersji i poziomie cenowym. Z drugiej strony odwracalna obligacja zamienna daje spółce prawo do zamiany obligacji na akcje lub utrzymania obligacji jako inwestycji o stałym dochodzie do terminu zapadalności. Jeżeli obligacja jest konwertowana, odbywa się to po ustalonej cenie i współczynniku konwersji.

Zalety i wady obligacji zamiennych

Emisja obligacji zamiennych może pomóc firmom zminimalizować negatywne nastroje inwestorów związane z emisją akcji. Za każdym razem, gdy firma emituje dodatkowe akcje lub kapitał własny, zwiększa liczbę pozostających w obrocie akcji i rozwadnia dotychczasową własność inwestorów. Spółka może wyemitować obligacje zamienne, aby uniknąć negatywnego sentymentu. Obligatariusze mogą wówczas dokonać konwersji na akcje, jeśli firma będzie dobrze prosperować.

Emisja obligacji zamiennych może również zapewnić inwestorom pewne bezpieczeństwo w przypadku niewywiązania się z zobowiązań. Obligacja zamienna chroni kapitał inwestorów przed spadkiem, ale umożliwia im udział w zwyżce, jeśli spółka bazowa odniesie sukces.

Na przykład firma rozpoczynająca działalność może mieć projekt, który wymaga znacznej ilości kapitału, co spowoduje utratę krótkoterminowych przychodów. Jednak projekt powinien doprowadzić firmę do rentowności w przyszłości. Inwestorzy w obligacje zamienne mogą odzyskać część swojego kapitału w przypadku upadku firmy, podczas gdy mogą również skorzystać z aprecjacja kapitału, poprzez zamianę obligacji na kapitał własny, jeśli spółka odniesie sukces.

Inwestorzy mogą cieszyć się składnikiem wartości dodanej wbudowanym w obligacje zamienne, co oznacza, że ​​są one zasadniczo obligacjami o opcja na akcje, w szczególności opcja kupna. Opcja kupna to umowa, która daje nabywcy opcji prawo – a nie obowiązek – do zakupu akcji, obligacji lub innych instrumentów po określonej cenie w określonym czasie. Jednak obligacje zamienne mają tendencję do oferowania niższej stopy kuponu lub stopa zwrotu w zamian za wartość opcji zamiany obligacji na akcje zwykłe.

Firmy odnoszą korzyści, ponieważ mogą emitować dług po niższych stopach procentowych niż w przypadku tradycyjnych ofert obligacji. Jednak nie wszystkie firmy oferują obligacje zamienne. Ponadto większość obligacji zamiennych jest uważana za bardziej ryzykowną/bardziej niestabilną niż typowe instrumenty o stałym dochodzie.

Przykład obligacji zamiennych

Jako przykład powiedzmy Exxon Mobil Corp. (XOM) wyemitował obligację zamienną o wartości nominalnej 1000 USD, z odsetkami w wysokości 4%. Obligacja ma termin zapadalności 10 lat i współczynnik wymiany 100 akcji na każdą obligację zamienną.

Jeśli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności, inwestor otrzyma 1000 USD kapitału plus 40 USD odsetek za ten rok. Jednak akcje firmy nagle rosną i są wyceniane po 11 USD za akcję. W rezultacie 100 akcji jest wartych 1100 USD (100 akcji x cena akcji 11 USD), co przekracza wartość obligacji. Inwestor może zamienić obligację na akcje i otrzymać 100 akcji, które można sprzedać na rynku za łącznie 1100 USD.