Korzyści i zagrożenia wynikające z bycia posiadaczem obligacji

Kim jest posiadacz obligacji?

Posiadacz obligacji to inwestor lub właściciel dłużnych papierów wartościowych, które są zwykle emitowane przez korporacje i rządy. Obligatariusze zasadniczo pożyczają pieniądze emitentom obligacji. W zamian inwestorzy obligacji otrzymują swoje główny— inwestycja początkowa — z powrotem, gdy obligacje dojrzeją. W przypadku większości obligacji posiadacz obligacji otrzymuje również okresowe wypłaty odsetek.

Obligatariusze wyjaśnione

Inwestorzy mogą nabywać obligacje bezpośrednio od emitenta. Na przykład obligacje skarbowe można kupić od skarbu USA podczas aukcji nowych emisji. Inwestorzy w obligacje mogą również nabywać wcześniej wyemitowane obligacje na rynku wtórnym za pośrednictwem brokera lub instytucji finansowej.

Obligacje są zazwyczaj uważane za bezpieczniejsze inwestycje niż akcje, ponieważ posiadacze obligacji mają wyższe roszczenia wobec aktywów emitenta w przypadku upadłości. Innymi słowy, jeśli firma musi sprzedać lub zlikwidować jej aktywa, wszelkie dochody trafią do posiadaczy obligacji, a nie do zwykłych akcjonariuszy.

Krótki podkład na temat specyfiki obligacji

Inwestując w obligacje, istnieje kilka ważnych obszarów, które posiadacz obligacji musi zrozumieć przed dokonaniem inwestycji. W przeciwieństwie do akcji, obligacje nie oferują udziału własnościowego w spółce poprzez zwrot zysków lub prawa głosu. Zamiast tego reprezentują zobowiązania kredytowe emitenta i prawdopodobieństwo spłaty, a inne czynniki wpływają na ich wycenę.

Oprocentowanie

ten stopa kuponu jest stopą procentową, jaką spółka lub rząd zapłaci posiadaczowi obligacji. Oprocentowanie może być stałe lub zmienne. Stopa zmienna może być powiązana z benchmarkiem, takim jak rentowność 10-letnich obligacji skarbowych.

Niektóre obligacje nie przynoszą odsetek inwestorom. Zamiast tego sprzedają po cenie niższej niż ich wartość nominalna lub z rabatem. A obligacja zerokuponowa, na przykład nie płaci odsetek kuponowych, ale handluje z dużym dyskontem w stosunku do wartości nominalnej, dzięki czemu zysk wynosi dojrzałość kiedy obligacja zwróci swoją pełną wartość nominalną. Na przykład obligacja z dyskontem o wartości 1000 USD może zostać sprzedana na rynku za 950 USD, a po wykupie inwestor otrzymuje wartość nominalną 1000 USD, co daje 50 USD zysku.

Data waznosci

Data zapadalności to termin, w którym firma musi spłacić kapitał – początkową inwestycję – posiadaczom obligacji. Większość rządowych papierów wartościowych spłaca kapitał w terminie zapadalności. Jednak korporacje, które emitują obligacje, mają kilka opcji, w jaki sposób mogą je spłacić.

Najpopularniejszą formą spłaty jest wykup z kapitału. Tutaj firma emitująca dokonuje płatności ryczałtowej w dniu zapadalności. Druga opcja nazywa się a rezerwa na wykup dłużny. Dzięki tej metodzie firma emitująca corocznie zwraca określone kwoty, aż do momentu spłaty skryptu dłużnego w dniu zapadalności.

Niektóre obligacje są papiery wartościowe na żądanie. Obligacja płatna na żądanie – znana również jako obligacja podlegająca wykupowi – to obligacja, którą emitent może wykupić w terminie przed określonym terminem zapadalności. Jeśli zostanie wywołany, emitent zwróci kapitał inwestora wcześniej, kończąc wszystkie przyszłe płatności kuponowe.

Oceny kredytowe

Emitenta zdolność kredytowa i ostatecznie rating kredytowy obligacji wpływa na stopę procentową, jaką otrzymają inwestorzy. Agencje ratingowe mierzą zdolność kredytową obligacji korporacyjnych i rządowych, aby zapewnić inwestorom przegląd ryzyk związanych z inwestowaniem w tę konkretną obligację w przeciwieństwie do inwestowania w podobne produkty.

Agencje ratingowe zazwyczaj przyznają oceny literowe w celu wskazania tych ratingów. Na przykład Standard & Poor’s ma skalę ratingu kredytowego od doskonałego na poziomie AAA do C i D dla papierów wartościowych obarczonych wyższym ryzykiem kredytowym. Instrument dłużny o ratingu poniżej BB jest uznawany za rating spekulacyjny lub obligacja śmieciowa, co oznacza, że ​​emitent obligacji jest bardziej narażony na niewypłacalność pożyczek.

Obligatariusze osiągają dochód

Obligatariusze zarabiają na dwa podstawowe sposoby. Po pierwsze, większość obligacji zwraca regularne odsetki — oprocentowanie kuponów — płatności, które są zwykle płacone co pół roku. Jednak w zależności od struktury obligacji może wypłacać kupony roczne, kwartalne, a nawet miesięczne. Na przykład, jeśli obligacja ma 4% oprocentowanie, zwane stopą kuponu, i ma wartość nominalną 1000 USD, inwestor otrzyma 40 USD rocznie lub 20 USD co pół roku do terminu zapadalności. Posiadacz obligacji otrzymuje pełną kwotę kapitału z powrotem w terminie zapadalności obligacji (1000 USD x 0,04 = 40 USD / 2 = 20 USD).

Drugim sposobem, w jaki posiadacz obligacji może uzyskać dochód z holdingu, jest sprzedaż obligacji na rynku wtórnym. Jeśli posiadacz obligacji sprzeda obligację przed terminem zapadalności, istnieje możliwość zysku na sprzedaży. Podobnie jak inne papiery wartościowe, obligacje mogą wzrosnąć, ale na aprecjację obligacji wpływa kilka czynników.

Załóżmy na przykład, że inwestor zapłacił 1000 USD za obligację o wartości nominalnej 1000 USD. Jeśli posiadacz obligacji sprzeda obligację przed terminem zapadalności na rynku wtórnym, a obligacja może uzyskać 1050 USD, tym samym zarabiając 50 USD na sprzedaży. Oczywiście posiadacz obligacji może stracić, jeśli wartość obligacji spadnie od pierwotnej ceny zakupu.

Obligatariusze i podatki

Oprócz zalet regularnego dochodu pasywnego i zwrotu z inwestycji w terminie zapadalności, dużą zaletą bycia posiadaczem obligacji jest to, że dochód z niektórych obligacji może być zwolniony z podatku dochodowego. Obligacje komunalne, emitowane przez władze lokalne lub stanowe, często przynoszą odsetki niepodlegające opodatkowaniu. Jednak, aby kupić obligacja potrójnie wolna od podatku który jest zwolniony z podatków stanowych, lokalnych i federalnych, zazwyczaj musisz mieszkać w gminie, w której emitowana jest obligacja.

Nagrody dla Obligatariuszy

Nagrody dostępne dla posiadaczy obligacji obejmują stosunkowo bezpieczny produkt inwestycyjny. Otrzymują regularne płatności odsetek i zwrot zainwestowanego kapitału w terminie zapadalności. Ponadto w niektórych przypadkach odsetki nie podlegają opodatkowaniu. Jednak dzięki zwyżce posiadanie obligacji wiąże się również z ryzykiem.

Ryzyka dla Obligatariuszy

Oprocentowanie obligacji może nie nadążać za inflacją. Ryzyko inflacji jest miarą wzrostu cen w całej gospodarce. Jeśli ceny wzrosną o 3%, a obligacja wypłaci 2% kupon, posiadacz obligacji poniesie realną stratę netto. Innymi słowy, posiadacze obligacji mają ryzyko inflacji.

Obligatariusze muszą również uporać się z potencjałem ryzyko stopyprocentowej. Ryzyko stopy procentowej występuje, gdy stopy procentowe rosną. Większość obligacji ma kupony o stałym oprocentowaniu, a wraz ze wzrostem stawek rynkowych mogą w efekcie płacić niższe stawki. W rezultacie posiadacz obligacji może uzyskiwać niższą rentowność w porównaniu z rynkiem w środowisku rosnących stóp procentowych.

Bycie posiadaczem obligacji jest ogólnie postrzegane jako przedsięwzięcie o niskim ryzyku, ponieważ obligacje gwarantują stałą wypłatę odsetek i zwrot kapitału w terminie zapadalności. Jednak obligacja jest tak samo bezpieczna jak emitent bazowy. Przenoszenie obligacji ryzyko kredytowe i ryzyko niewykonania zobowiązania, ponieważ są one powiązane z rentownością finansową emitenta. Jeśli firma ma problemy finansowe, inwestorzy są narażeni na ryzyko niewywiązania się z obligacji. Innymi słowy, posiadacz obligacji może stracić 100% zainwestowanego kapitału, jeśli spółka bazowa ogłosi upadłość.

Na przykład trzymanie obligacji korporacyjnych zazwyczaj przynosi wyższy zwrot niż trzymanie obligacje rządowe, ale wiążą się z większym ryzykiem. Ta różnica w zyskach wynika z tego, że jest mniej prawdopodobne, że rząd lub gmina ogłoszą upadłość i pozostawią swoich obligatariuszy niezapłaconych. Oczywiście obligacje wyemitowane przez zagraniczne kraje o chwiejnych gospodarkach lub rządach podczas wstrząsów mogą: nadal niosą ze sobą znacznie większe ryzyko niewypłacalności niż te emitowane przez rządy stabilne finansowo i korporacje.

Inwestorzy w obligacje muszą rozważyć stosunek ryzyka do korzyści z bycia posiadaczem obligacji. Ryzyko powoduje, że ceny obligacji na rynku wtórnym wahają się i odbiegają od wartości nominalnej obligacji. Potencjalni posiadacze obligacji mogą nie być skłonni zapłacić 1000 USD za obligację o wartości nominalnej 1000 USD, jeśli jest wyemitowane przez nową firmę z niewielką historią zarobków lub przez zagraniczny rząd o niepewnym przyszły.

W rezultacie obligacja o wartości 1000 USD może zostać sprzedana tylko za 800 USD lub ze zniżką. Jednak inwestor, który kupuje obligację, podejmuje ryzyko, że emitent nie spasuje lub nie zwleka przed terminem zapadalności inwestycji. W zamian posiadacz obligacji ma potencjał 20% zysku w terminie zapadalności.

Prawdziwe przykłady inwestowania jako posiadacz obligacji

Potencjalni posiadacze obligacji mogą inwestować w obligacje rządowe lub obligacje korporacyjne. Poniżej znajduje się przykład każdego z korzyściami i ryzykiem.

Obligacje rządowe

USA Obligacje skarbowe (obligacje skarbowe) jest emitowany przez rząd Stanów Zjednoczonych w celu zbierania środków na finansowanie projektów lub codziennych operacji. Departament Skarbu USA emituje obligacje na aukcjach w różnych porach roku, podczas gdy istniejącymi obligacjami handluje na rynku wtórnym. Uważane za wolne od ryzyka, z pełną wiarą i kredytem rządu USA, który je wspiera, obligacje skarbowe są ulubioną inwestycją konserwatywnych inwestorów. Jednak brak ryzyka ma wadę, ponieważ obligacje skarbowe zwykle przynoszą niższe oprocentowanie niż obligacje korporacyjne.

Obligacje skarbowe to obligacje długoterminowe – o terminie zapadalności od 10 do 30 lat – zapewniające półroczne spłaty odsetek i mające wartość nominalną 1000 USD. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych zamknęła się na poziomie 2,817% 31 marca 2019 r., więc obligatariusz otrzymuje 2,817% rocznie. W terminie zapadalności, w ciągu 30 lat, otrzymują zwrot pełnego zainwestowanego kapitału. Obligacje mogą być sprzedawane na rynku wtórnym przed terminem zapadalności.

Obligacje przedsiębiorstw

Łóżeczko kąpielowe & Beyond Inc. (BBBY) ma obecnie obligację dyskontową od 5 kwietnia 2019 r. Obligacja stała – BBBY4144685 – ma stopę procentową 4,915 i zapada w sierpniu 2034 r. Na dzień 5 kwietnia 2019 r. cena obligacji wynosiła 77,22 USD w porównaniu z ceną emisyjną 100 USD przy pierwotnej emisji. Wartość obligacji spadła, ponieważ BBBY przez kilka lat miało trudności finansowe.

Czasami rentowność obligacji BBBY wzrastała nawet do 7% kuponu, odzwierciedlając ryzyko kredytowe związane z papierem wartościowym. Dla porównania, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi około 2,45%. Oferta BBBY jest mocno zdyskontowana z hojnym zyskiem i trudną porcją związanego z tym ryzyka. Jeżeli firma ogłosi upadłość, obligatariusze mogą stracić cały kapitał.