Banki nie mają planu na nowy kryzys finansowy: Rogoff z Harvardu

Akcje dużych amerykańskich banków rosną w siłę optymizmu co do zysków, co sprawia, że kryzys finansowy 2008 r. dla wielu inwestorów odległe wspomnienie. Niemniej jednak, profesor ekonomii Kenneth Rogoff z Uniwersytetu Harvarda jest zaniepokojony. Choć przynajmniej teraz nie czuje, że buduje się nowy kryzys, niedawno ostrzegł uczestników targów Światowe Forum Ekonomiczne (WEF) w Davos, Szwajcaria, że banki centralne nie są przygotowani do radzenia sobie z jednym, Raporty CNBC. „Jeśli mamy kolejny kryzys finansowy, nie ma nawet planu A” – powiedział Rogoff dla CNBC.

Duże zyski dla dużych banków

Rogoff wygłasza te otrzeźwiające komentarze, ponieważ największe amerykańskie banki odnotowały znaczne wzrosty w ubiegłym roku, według CNBC, z JPMorgan Chase & Co. (JPM) wzrost o 36,7%, Bank of America Corp. (BAC), 42,4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19,3%, Citigroup Inc. (C), 41,0%, Morgan Stanley (SM), 36,4%, a nawet pozostająca w tyle za Goldman Sachs Group Inc. (GS) odnotowując wzrost o 11,5%.

Chociaż te solidne wzrosty cen akcji odzwierciedlają pewność inwestorów, że banki w pełni się ożywiły, Rogoff jest wyraźnie ambiwalentny. „Wciąż wychodzimy z ostatniego kryzysu finansowego” – powiedział dla CNBC, dodając, „ale jestem trochę optymistyczny, jeśli chodzi o to, gdzie obecnie znajduje się światowa gospodarka. Czy może nastąpić kryzys finansowy? Oczywiście."

Rosnący dług, spadające zapasy?

Rogoff radzi bankom, by zachowały ostrożność i widzi rosnące ryzyko związane z „narastaniem zadłużenia w agresywnym tempie”, jak cytuje go CNBC. To z pewnością spowoduje wzrost stóp procentowych, a tym samym może wywołać wyprzedaż na giełdzie. „Nietrudno wyobrazić sobie załamanie cen akcji – jest ono oparte na wzroście cen, ale także na bardzo niskich stopach procentowych”, powiedział w rozmowie z CNBC.

Co więcej, globalny wzrost stóp procentowych banków centralnych, który obniża ceny akcji w USA, może mieć swój początek w innych częściach świata. Rogoff zasugerował, że powszechny wzrost stóp procentowych może rozpocząć się w krajach, które już mają znaczne zadłużenie, takich jak Japonia, Włochy i różne wschodzące gospodarki rynkowe. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Jak Fed może zabić rajd giełdowy 2018?.) Rogoff jest znany z prowokacyjnych komentarzy na temat gospodarki i systemu finansowego. Investopedia rozmawiała z Rogoffem we wcześniejszym wywiadzie o tym, jak młodzi inwestorzy powinni uwzględniać wzrost stóp procentowych w swojej strategii portfelowej. (Kliknij tutaj, aby obejrzeć film o Rogoffie).

Wielkie banki wciąż ryzykowne

Analiza Rogoffa odzwierciedla ponury grudniowy raport niezależnego działu badawczego Departamentu Skarbu USA, tego samego departamentu, który zarządzał ratowaniem dużych amerykańskich banków podczas kryzysu finansowego. Raport wykazał, że pomimo wszystkich środków podjętych w celu zapobieżenia lub przynajmniej złagodzenia nowego kryzysu finansowego, duże banki nadal stanowią poważne zagrożenie dla systemu finansowego. W szczególności raport stwierdza, że ​​organy regulacyjne byłyby przytłoczone, gdyby więcej niż jeden systemowo ważna instytucja finansowa (SIFI) miały zostać niewypłacalny, czyli jednocześnie balansuje na krawędzi niewypłacalności.

Dziś systemowo ważne banki z siedzibą w USA to nie tylko sześć wymienionych powyżej, ale także dwa instytucje o niższym profilu, które zapewniają niezbędną infrastrukturę i usługi wsparcia dla finansów system. Są to Bank of New York Mellon Corp. (BK) i State Street Corp. (STT). (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Wielkie amerykańskie banki tak ryzykowne jak w 2007 r..)

Broń tępy

Kluczowymi wydarzeniami kryzysu finansowego z 2008 roku były porażki dwóch wiodących Bankowość inwestycyjna firmy, Niedźwiedź Stearns (nabyte po ognistej cenie sprzedaży przez JPMorgan Chase) oraz Bracia Lehman (który nie został uratowany). Merrill Lynch był na skraju niewypłacalności, kiedy został wykupiony przez Bank of America. Wachovia Bank był bliski upadku, gdy został przejęty przez Wells Fargo. American International Group Inc. (AIG), głównym graczem w rynki instrumentów pochodnych, również był zagrożony bankructwem, uratowany przez federalne dofinansowanie w ramach Program pomocy w przypadku kłopotliwych aktywów (TARP).

W odpowiedzi na kryzys Rezerwa Federalna odpowiedziała agresywną polityką luzowanie ilościowe to spowodowało, że stopy procentowe były bliskie zeru. Przy stopach wciąż zbliżonych do historycznych minimów, ta dźwignia polityki zmniejszyła dziś skuteczność. Tymczasem program TARP, który zasilił kapitał znajdującymi się w trudnej sytuacji instytucjami finansowymi, był jednorazową reakcją na kryzys z 2008 roku, autoryzowany przez ustawę Kongresu. Można tylko zgadywać, czy Kongres zagłosuje za podobnymi środkami nadzwyczajnymi w nowym kryzysie, i to w wystarczająco szybki sposób.

Gdyby podobny kryzys zdarzył się dzisiaj, nie jest jasne, jak wcześnie i jak szybko Fed i inne banki centralne byłyby skłonne podjąć działania, aby zatamować krwawienie. Nie jest również jasne, czy amerykańscy podatnicy byliby skłonni sfinansować setki miliardów dolarów pomocy ratunkowej – w razie potrzeby.