5 korekt giełdowych pokazuje więcej bólu przed nami

Od osiągnięcia rekordowego poziomu w styczniu. 26, Indeks S&P 500 (SPX) zabrał inwestorów na wyboistą jazdę, głównie w dół. Najpierw było 10,2% korekta trwające do lutego. 8. Od tego czasu, po różnych wzrostach i spadkach, indeks zamknął się 28 marca na poziomie 9,3% poniżej tego stycznia. 26 znak wysokiej wody. Co następne?

Jeśli wskazówką jest najnowsza historia, akcje mają przed sobą dłuższy trend spadkowy. Średnia korekta od 2009 roku sprowadziła indeks w dół o 14% do jego poziomu koryto, i upłynęło prawie 200 dni, zanim udało się odzyskać poprzedni szczyt, Raporty Bloomberga. Chociaż niedawny spadek cen akcji może być niepokojący dla niektórych inwestorów, nadal nie jest to rynek niedźwiedzia, co wymaga spadku o co najmniej 20%.

„Bardzo stresujące rzeczy”

„To bardzo stresujące rzeczy” – powiedział Michael Purves, szef globalny strateg w Weeden & Co., w uwagach do Bloomberga. Kontynuował, odnosząc się do postaw inwestorów, którzy przyzwyczaili się do niemal nieprzerwanego wzrostu cen akcji od dnia wyborów 2016 do stycznia. 26, 2018: „To jak chodzenie na siłownię i podnoszenie ciężarów po tym, jak nie było na siłowni od dwóch lat. Częściowo jest to po prostu bardzo normalna psychologiczna, emocjonalna reakcja”.

Julian Emanuel, dyrektor ds. akcji i pochodne strateg w BTIG LLC, zgadza się. Powiedział Bloombergowi: „Tak duża część pieniędzy została skierowana na akcje spółek technologicznych i istnieje znacznie większa identyfikacja emocjonalna inwestorów w tych nazwach domowych. Ludzie są coraz bardziej poruszeni niż w lutym, ponieważ wszyscy wierzyli, że wybrzeże jest czyste. Ludzie są z natury optymistyczni, więc kiedy pojawiają się poprawki, są one w dużej mierze nieoczekiwane i emocjonalnie wstrząsające”.

Ostatnie poprawki

Jak definiuje to Bloomberg, korekta kończy się w momencie odbicia poprzedniego szczytu rynkowego. Stosując tę ​​metodologię, średni czas trwania czterech korekt po 2009 r., ale przed 2018 r., wynosił prawie 200 dni. Stosując tę ​​konwencję, najdłuższa z tych korekt trwała 417 dni, od maja 2015 do lipca 2016, według Bloomberga. Dodatkowo, ponieważ rekord osiągnął w styczniu. 26 nie zostało jeszcze odzyskanych, rynek wciąż jest w korekcie zgodnie z definicją Bloomberga, ma zaledwie 61 dni do 28 marca.

Bardziej powszechnym sposobem patrzenia na czas trwania korekt jest po prostu zmierzenie czasu do dołka od poprzedniego szczytu. Zgodnie z tą metodologią te cztery poprzednie korekty po 2009 r. trwały średnio 106 dni, przy czym najdłużej 157 dni w 2011 r., za Yardeni Research Inc. Dochodzą również do nieco wyższego średniego spadku o 15%. Korekta na początku tego roku trwała tylko 13 dni według tego standardu pomiaru.

Możliwość zakupu?

Wielką niewiadomą jest to, czy obecny spadek cen akcji ma jeszcze wiele do zrobienia, a jeśli tak, to na jak długo. Stratedzy z Wells Fargo & Co. i JPMorgan Chase & Co. są wśród tych, którzy uważają, że hossa wciąż ma pewne nogi i doradzają swoim klientom, aby kup na dipach. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Dlaczego warto kupić wyprzedaż.)

Szeroko stosowany zestaw wskaźników opracowany przez Bank of America Merrill Lynch coraz bardziej wskazuje na nadchodzącą bessę. Jednak w chwili obecnej to narzędzie prognostyczne sugeruje, że do bessy jest jeszcze około dwóch lat. W związku z tym stratedzy tej firmy doradzają klientom, aby na razie pozostali w akcjach, choć być może przy niższych poziomach ekspozycji.

Tymczasem model używany przez Goldman Sachs Group Inc. wskazuje, że bessa już trwa. Jednak stratedzy tej firmy uważają, że anomalie w danych są fałszywe i radzą inwestorom zachować spokój. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Targu niedźwiedzi jeszcze nie ma.)

Rynek niedźwiedzi trwa, czy nie?

Oczywiście, podczas gdy korekta z 2018 r. jest dopiero w połowie drogi do prawdziwej bessy, analitycy techniczni widzą na swoich wykresach dowody na to, że rynek bessy szybko się zbliża, jeśli nie już trwa. W rzeczywistości długoletni komentator rynku Mark Hulbert jest przekonany, że rozpoczęła się bessa. Z drugiej strony przytacza historię wskazującą, że od początku bessy do całkowitego odrobienia wszystkich strat mija średnio nieco ponad trzy lata.

Byki są niewzruszone, wskazując na silne podstawy, ponieważ gospodarka i zyski przedsiębiorstw nadal rosną. Ponadto liczą na to, że zazwyczaj towarzyszą prawdziwe bessy recesje, a jednego jeszcze nie ma na horyzoncie. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Dlaczego giełda jest gotowa na poważne załamanie.)