Więcej wskazówek dotyczących opcji z serii 7 Pytania

w Wskazówki dotyczące opcji Serii 7 Pytania, omówiliśmy „czyste” strategie opcyjne. Tutaj skupimy się na znacznej liczbie pytań dotyczących Seria 7 egzamin sprawdzający kandydatów ze strategii obejmujących zarówno kontrakty opcyjne, jak i pozycje giełdowe.

Rozwiązywanie problemów ze strategią „mieszanych” opcji

Pierwsza strategia, której należy użyć w rozwiązaniu tych pytań, jest zwodniczo prosta: Przeczytaj uważnie pytania, aby określić główny cel klienta:

• Jeśli pytanie wskazuje, że klient musi chronić pozycja w magazynie, to muszą Kup NS umowa opcji dla ochrony.
• Jeśli klient łączy opcje z pozycjami giełdowymi, aby uzyskać dochód, musi: Sprzedać kontrakt opcyjny w celu wygenerowania dochodu.

Podobnie jak w przypadku większości pytań dotyczących opcji na egzaminie serii 7, zakres pytań jest ograniczony do maksymalnego zysku, maksymalnej straty i próg rentowności poziom.

Narzędziem, którego powinieneś używać za każdym razem, gdy obliczasz którykolwiek z nich, jest krzyż $OUT/$IN. Nie ryzykuj, próbując śledzić Przepływ pieniędzy w Twojej głowie. Egzamin z serii 7 jest dość stresujący dla większości ludzi, więc po prostu go zapisz.

Uwaga specjalna: w każdej strategii, która łączy akcje z opcjami, pozycja akcji ma pierwszeństwo. Dzieje się tak, ponieważ kontrakty na opcje wygasać - zapasy nie.

Ochrona pozycji akcji: hedging

Zacznijmy od hedging strategie. Przyjrzymy się długie żywopłotyi krótkie żywopłoty. W każdym przypadku nazwa zabezpieczenia wskazuje bazową pozycję w akcjach. Umowa opcyjna jest tymczasową formą ubezpieczenia, mającą na celu ochronę pozycji inwestora przed niekorzystnymi ruchami na rynku.

Długie żywopłoty = długi czas akcji i długie nałożenie.

Długa pozycja na giełdzie to zwyżkowy. Jeśli rynek akcji spadnie, inwestor z długą pozycją na giełdzie traci. Pamiętaj: Jeśli inwestor musi chronić pozycję akcji za pomocą opcji, inwestor musi: Kup umowy (jak umowa ubezpieczenia) i zapłacić a premia. Odkłada in-the-money (stać się wykonalne), gdy czas jest Cena rynkowa spada poniżej Cena wykonania. Put to polisa ubezpieczeniowa dla inwestora na wypadek spadku rynku.

Przyjrzyjmy się kilku przykładowym pytaniom, które ilustrują jedno z wielu podejść, jakie egzamin może przyjąć do tego tematu. W tych przykładach zmienimy tylko opcje wielokrotnego wyboru, które można podać dla tego samego pytania.

Przykład 1

A zarejestrowany przedstawiciel ma klienta, który kupił 100 akcji XYZ po 30 USD za akcję. Akcje zyskały na wartości do 40 USD za akcję w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Inwestor jest przekonany, że akcje są dobrą długoterminową inwestycją z dodatkowym potencjałem wzrostu, ale obawia się krótkoterminowej słabości całego rynku, która może zniweczyć jego niezrealizowane zyski. Która z poniższych strategii byłaby prawdopodobnie najlepszą rekomendacją dla tego klienta?

A. Sprzedawaj połączenia na magazynie
B. Kupuj połączenia na magazynie
C. Sprzedaj pozycje na magazynie
D. Kup stawia na magazynie.

Odpowiadać: D.
Wyjaśnienie: To jest podstawowe pytanie dotyczące strategii. Klient chce ustalić lub ustalić cenę sprzedaży towaru. Kiedy kupuje opcje sprzedaży akcji, cena sprzedaży (lub dostawy) akcji jest ceną wykonania opcji sprzedaży aż do wygaśnięcia. Długa pozycja akcji jest byka, więc aby przeciwdziałać ruchowi w dół, inwestor kupuje. Długie puty są niedźwiedzie.

Przykład 2

Teraz, używając tego samego pytania, spójrzmy na inny zestaw odpowiedzi.

1. Kup XYZ 50 pudeł
2. Sprzedaj XYZ 40 połączeń
3. Kup XYZ 40 miejsc
4. Sprzedaj XYZ 50 połączeń

Odpowiadać: C.
Wyjaśnienie: Ten zestaw odpowiedzi wnika nieco głębiej w strategię. Kupując opcje sprzedaży z ceną wykonania (wykonania) 40, inwestor ustalił Dostawa cena (sprzedaży) XYZ na poziomie 40 do czasu wygaśnięcia opcji. Dlaczego nie kupić 50 pozycji? Gdy rynek jest na poziomie 40, opcja put z ceną wykonania 50 będzie miała 10 punktów na rynku. Pamiętaj, że opcje sprzedaży z wyższymi cenami wykonania są droższe. Zasadniczo inwestor „kupowałby własne pieniądze”, gdyby w tym przypadku kupił 50 pozycji.

Spróbujmy innych.

Przykład 3

Inwestor kupuje 100 akcji XYZ po 30 USD za akcję i jeden XYZ 40 put @ 3, aby zabezpieczyć pozycję. W ciągu ośmiu miesięcy akcje zyskują na wartości 40 USD za akcję. Inwestor ma pewność, że akcje są dobrą długoterminową inwestycją z dodatkowym potencjałem wzrostu, ale jest zaniepokojony krótkoterminową słabością całego rynku, która może zniszczyć jego niezrealizowane zyski. Jaki jest maksymalny zysk dla tego inwestora?

1. 7 USD/akcję
2. 4 USD/akcję
3. $3/akcję
4. bez limitu

Odpowiadać: D.
Wyjaśnienie: To trochę podchwytliwe pytanie. Pamiętaj: Pozycja na magazynie ma pierwszeństwo. Długa pozycja akcji jest byka i przynosi zyski, gdy rynek rośnie. Teoretycznie nie ma ograniczeń co do tego, jak wysoko rynek może wzrosnąć.

Teraz spójrzmy na to pytanie inaczej:

Przykład 4

Inwestor kupuje 100 akcji XYZ po 30 USD za akcję i jeden XYZ 40 put @ 3, aby zabezpieczyć pozycję. Akcje zyskały na wartości do 40 USD za akcję w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Inwestor jest przekonany, że akcje są dobrą długoterminową inwestycją z dodatkowym potencjałem wzrostu ale jest zaniepokojony krótkoterminową słabością całego rynku, która może zniszczyć jego niezrealizowane zyski. Jeśli akcje XYZ spadną do 27 USD, a inwestor wykona opcję sprzedaży, jaki jest zysk lub strata na zabezpieczonej pozycji?

1. Utrata 3 USD/akcję
2. Zysk w wysokości 4 USD/akcję
3. Utrata 7 USD/akcję
4. Zysk 7 USD/akcję

Odpowiadać: D.
Wyjaśnienie: Śledź pieniądze, jak pokazano na poniższym wykresie:

$ Out	$ In
Cena zakupu - $30	Ćwiczenie Put – 40 .$
Umieść Premium - 3 $	-
Razem - $33	-

Zysk/strata netto – 7 USD zysku netto na udziałach

Oto inne popularne podejście do tego typu pytań:

Przykład 5

Inwestor kupuje 100 akcji XYZ po 30 USD za akcję i jeden XYZ 40 put @ 3, aby zabezpieczyć pozycję. Akcje zyskały na wartości do 40 USD za akcję w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy. Inwestor ma pewność, że akcje są dobrą długoterminową inwestycją z dodatkowym potencjałem wzrostu, ale jest zaniepokojony krótkoterminową słabością całego rynku, która może zniszczyć jego niezrealizowane zyski. Jaki jest próg rentowności inwestora dla tej pozycji?

1. $40
2. $37
3. $33
4. $47

Odpowiadać: C.
Wyjaśnienie: Spójrz na / krzyżyk w poprzednim pytaniu. Pierwotna inwestycja inwestora wynosiła 30 USD, a następnie inwestor kupił opcję sprzedaży za 3 USD (30 USD + 3 USD = 33 USD). Aby odzyskać pierwotną inwestycję i premię za opcje, akcje muszą osiągnąć 33. Jednak wykonując put, inwestor wykazał zysk w wysokości 7 USD na akcję lub 700 USD.

Spójrzmy teraz na drugą stronę rynku.

Krótkie żywopłoty = krótkie zapasy i długie wezwania

Zauważyliśmy powyżej, że pozycja giełdowa ma pierwszeństwo. Pamiętaj: kiedy inwestor sprzedaje krótkie akcje, spodziewa się, że rynek na tych akcjach spadnie. Jeśli kurs wzrośnie, inwestor teoretycznie ma nieograniczoną stratę. Aby się ubezpieczyć, inwestorzy mogą kupować akcje. Krótka pozycja na giełdzie jest niedźwiedzia. Długie wezwanie jest bycze.

Inwestor, który sprzedaje akcje krótko, jest zobowiązany do wymiany akcji. Jeśli cena akcji wzrośnie, inwestor traci. Inwestor kupuje wezwanie, aby ustawić (lub naprawić) Cena zakupu. Do czasu wygaśnięcia kontraktu opcji inwestor zapłaci za akcje nie więcej niż cena wykonania wezwania.

Przykład 6

Załóżmy, że inwestor sprzedał 100 akcji MNO po cenie 75 USD za akcję i jest przekonany, że cena akcji spadnie na rynku w najbliższej przyszłości. Aby uchronić się przed nagłym wzrostem cen, który z poniższych poleciłby zarejestrowany przedstawiciel?

1. Sprzedaj pozycję MNO.
2. Kup ofertę MNO.
3. Sprzedaj połączenie MNO.
4. Kup połączenie MNO.

Odpowiadać: D.
Wyjaśnienie: To jest bezpośrednie pytanie dotyczące strategii. Podstawowa definicja a krótki żywopłot to krótki zapas plus długa rozmowa. Inwestor musi wykupić ubezpieczenie, aby chronić pozycję giełdową.

Spróbujmy teraz innego podejścia.

Przykład 7

Inwestor sprzedał 100 akcji FBN krótko po cenie 62 i kupuje jedno wezwanie FBN w styczniu 65 @ 2. Jeśli akcje FBN wzrosną do 70, a inwestor wykona wezwanie, jaki jest zysk lub strata na tej pozycji?

1. 2 USD/akcję
2. 5 USD/akcję
3. 8 USD/udział
4. bez limitu

Odpowiadać: B.
Wyjaśnienie: Podążaj za pieniędzmi. Inwestor sprzedał akcje krótko po 62 USD, kupił opcję call za 2 USD, a następnie, wykonując opcję call, zapłacił 65 USD. Strata wynosi 5 USD na akcję.

$ Out	$ In
Premia za połączenie — $2	Przychody z krótkiej sprzedaży - 62. $
Cena ćwiczeń - 65	Łącznie na koncie/udziale - 60 USD

Zysk/strata netto — strata netto 5 USD

Przypomnijmy: Jak widać, długie i krótkie żywopłoty to strategie lustrzanego odbicia. Pamiętaj, pozycja na giełdzie ma pierwszeństwo a inwestor musi zapłacić premię (kupić kontrakt), aby chronić pozycję giełdową. Jeśli pytanie dotyczy ochrony, strategią jest hedging.

Tworzenie dochodu za pomocą opcji Stock Plus
Pierwszą i najpopularniejszą z tych strategii jest pisanie objęte rozmowy. (Aby przeczytać więcej, zobacz Przyjdź jeden, przyjdź wszyscy — objęte połączeniami.)

Objęte połączenie = Długie zapasy plus krótkie połączenie

Wystawianie (sprzedawanie) zabezpieczonych opcji kupna jest najbardziej konserwatywną strategią opcyjną. Przypomnijmy, że gdy inwestor sprzedaje wezwanie, jest zobowiązany do: dostarczyć akcje po kursie wykonania do czasu wygaśnięcia kontraktu. Jeśli inwestor posiada akcje bazowe, są one „zabezpieczone” i mogą dostarczyć, jeśli zostaną wykonane.

Egzamin z serii 7 może dać wskazówkę, używając słowa „dochód”, jak w przykładzie 8 poniżej.

Przykład 8

Inwestor posiada 100 akcji PGS. Akcje regularnie wypłacają dywidendy, ale wykazują bardzo mały potencjał wzrostu. Jeżeli inwestor jest zainteresowany tworzeniem dochodu przy jednoczesnym zmniejszeniu ryzyka, zarejestrowany przedstawiciel powinien zarekomendować którą z poniższych strategii?

1. Kup połączenie na PGS.
2. Kup postaw na PGS.
3. Sprzedaj połączenie na PGS.
4. Sprzedam postawić na PGS.

Odpowiadać: C.
Wyjaśnienie: To jest „klasyczna” sytuacja z zakrytym połączeniem. ten premia za połączenie otrzymane tworzy dochód, a jednocześnie zmniejsza ryzyko wady.

Dodajmy kilka liczb do sytuacji i zadajmy kilka dodatkowych pytań:

Przykład 9

Inwestor ma długi 100 akcji PGS po 51 USD i pisze jedno wezwanie do PGS z 55 maja po cenie 2. Jaki jest maksymalny zysk inwestora z tej strategii?

1. 2 USD/akcję
2. $3/akcję
3. 5 USD/akcję
4. 6 USD/akcję

Odpowiadać: D.
Wyjaśnienie: Znowu podążaj za pieniędzmi. Zobacz / krzyżyk poniżej:

$ Out	$ In
Cena akcji - $51	Premia za połączenie — $2
-	Wpływy z ćwiczeń - 55

Maksymalny zysk - $6

Przykład 10Weź taką samą sytuację jak w przykładzie 9 i zadaj pytanie: Jaki jest próg rentowności inwestora?

1. $55
2. $53
3. $49
4. $45

Odpowiadać: C.
Wyjaśnienie: Inwestor posiadał akcje za 51 USD. Kiedy inwestor sprzedał call za 2 USD, próg rentowności został obniżony do 49 USD, ponieważ jest to teraz kwota, którą inwestor ponosi ryzyko. 49 $ to również maksymalna strata na tej pozycji.

Ubezpieczone połączenie zwiększa dochód i zmniejsza ryzyko. To są dwa cele tej konserwatywnej strategii. Strategia działa najlepiej na stosunkowo płaskim lub lekko zwyżkowym rynku. Inwestorzy muszą być świadomi, że:

• Zysk jest ograniczony.
• Zapas może być zawołał.

Krótki czas plus krótki put
Inna, znacznie bardziej ryzykowna strategia polega na pisaniu opcji sprzedaży, gdy inwestor ma: Krótka pozycja w tym samym magazynie. Ta pozycja jest bardzo niedźwiedzią strategią. Pamiętaj, pozycja giełdowa ma pierwszeństwo.

Przykład 11

Inwestor sprzedaje 100 akcji MPS krótko po cenie 70 i jednocześnie zapisuje jedną pozycję MPS 70 po 3. Jaki jest maksymalny zysk w tej strategii?

1. 73 USD za akcję
2. 70 USD za akcję
3. 67 USD za akcję
4. $3/akcję

Odpowiadać: D
Wyjaśnienie: Inwestor sprzedał akcje po 70 $, a put po 3 $. Inwestor ma teraz na koncie 73 USD za akcję. Jeśli rynek spadnie poniżej 70 USD, opcja sprzedaży zostanie wykonana, a akcje zostaną dostarczone do inwestor, który zapłaci cenę wykonania 70 USD za akcje i wykorzysta je do zastąpienia pożyczonych Akcje. Zysk wynosi 3 USD na akcję.
Postępuj zgodnie z pieniędzmi jak w / krzyż poniżej:

$ Out	$ In
Cena akcji po wykonaniu opcji sprzedaży - 70. USD	Wpływy z krótkiej sprzedaży - 70
Umieść Premium - 3 $	-

Zysk/strata netto – 3 USD zysku

Przykład 12

Kolejne pytanie dotyczące tego scenariusza: Jaka jest maksymalna strata?

1. bez limitu
2. $3/akcję
3. 70 USD za akcję
4. 63 USD za akcję

Odpowiadać: A
Wyjaśnienie: Inwestor, który posiada krótką pozycję na giełdzie, traci, gdy rynek zaczyna rosnąć. Ten inwestor wyjdzie na zero, gdy rynek osiągnie 73 USD, ponieważ taka jest kwota na koncie. Powyżej 73 USD za akcję inwestor ponosi straty, które potencjalnie mogą być nieograniczone.

Na egzaminie z serii 7 jest stosunkowo niewiele pytań dotyczących tej strategii. Rozpoznaj jednak maksymalny zysk, maksymalną stratę i próg rentowności – na wszelki wypadek.

Dolna linia

Opcje z pozycjami na akcje mają dwa podstawowe cele:

1. Ochrona pozycji magazynowej poprzez hedging
2. Tworzenie dochodu poprzez sprzedaż opcji w zamian za pozycję giełdową.

Opisane tutaj strategie mogą być albo wysoce ryzykowne, albo bardzo konserwatywne. Na egzaminie z serii 7 kandydat musi najpierw rozpoznać, która rekomendacja strategii jest wymagana, a następnie podążać za pieniędzmi, aby znaleźć poprawną odpowiedź.