Jaka jest efektywna wydajność?

Jaka jest efektywna wydajność?

Efektywna rentowność to zwrot z obligacji, której płatności odsetkowe (lub kupony) są reinwestowane w tym samym tempie przez posiadacza obligacji. Efektywny zysk to całkowity zysk, jaki otrzymuje inwestor, w przeciwieństwie do wydajność nominalna—jest to określone oprocentowanie kuponu obligacji. Rentowność efektywna uwzględnia siłę kapitalizacji na zwrotach z inwestycji, podczas gdy rentowność nominalna nie.

Zrozumienie efektywnej wydajności

Rentowność efektywna jest miarą stopy kuponu, która jest stopą procentową podaną na obligacji i wyrażoną jako procent wartości nominalnej. Płatności kuponowe na obligacje są zazwyczaj wypłacane inwestorowi obligacji co pół roku przez emitenta. Oznacza to, że inwestor będzie:
otrzymywać dwie płatności kuponowe rocznie. Rentowność efektywna jest obliczana poprzez podzielenie płatności kuponowych przez bieżącą wartość rynkową obligacji.

Efektywna rentowność to jeden ze sposobów, w jaki posiadacze obligacji mogą mierzyć swoje zyski na
więzy. Jest też obecna rentowność, która reprezentuje roczną wartość obligacji
zwrot na podstawie jego rocznego płatności kuponowe i aktualna cena, w przeciwieństwie do nominał.

Wadą stosowania efektywnej stopy zwrotu jest to, że zakłada się, iż płatności kuponowe mogą zostać ponownie zainwestowane w inny pojazd o takiej samej stopie procentowej. Oznacza to również, że zakłada, że ​​obligacje sprzedają się po cenie nominalnej. Nie zawsze jest to możliwe, biorąc pod uwagę fakt, że stopy procentowe zmieniają się okresowo, spadając i rosnąc pod wpływem pewnych czynników w gospodarce.

Efektywna wydajność vs. Od zysku do zapadalności (YTM)

Rentowność do terminu zapadalności (YTM) to stopa zwrotu z obligacji, która jest utrzymywana do terminu zapadalności. Aby porównać efektywną wydajność z plon do dojrzałości (YTM), przekonwertuj YTM na efektywną roczną wydajność. Jeśli YTM jest wyższy niż efektywna rentowność obligacji, to obligacja jest notowana po a zniżka do par. Z drugiej strony, jeśli YTM jest mniejszy niż rentowność efektywna, obligacja sprzedaje się po premia.

YTM to tak zwana rentowność ekwiwalentu obligacji (BEJ). Inwestorzy mogą znaleźć bardziej dokładną roczną rentowność, gdy znają BEY dla obligacji, jeśli w obliczeniach uwzględnią wartość pieniądza w czasie. Jest to znane jako efektywna roczna wydajność (EAY).

Przykład efektywnej wydajności

Jeśli inwestor posiada obligację o wartości nominalnej 1000 USD i kupon 5% wypłacany co pół roku w marcu a we wrześniu otrzyma (5%/2) x 1000 $ = 25 $ dwa razy w roku, co daje łącznie 50 $ kuponu płatności.

Jednak efektywna rentowność jest miarą zwrotu z obligacji przy założeniu, że płatności kuponowe są reinwestowane. Jeśli płatności zostaną ponownie zainwestowane, jego efektywny dochód będzie wyższy niż bieżący dochód lub nominalny dochód, ze względu na efekt kompaundowania. Ponowne inwestowanie kuponu przyniesie wyższy zysk, ponieważ odsetki są naliczane od płatności odsetek. Inwestor w powyższym przykładzie otrzyma nieco ponad 50 USD rocznie, korzystając z oceny efektywnego zysku. Wzór na obliczenie plonu efektywnego jest następujący:

• ja = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

Gdzie:

• i = wydajność efektywna
• r = stawka nominalna
• n = liczba płatności rocznie

Idąc za naszym początkowym przykładem przedstawionym powyżej, efektywny zysk inwestora na jego 5% obligacja kuponowa będzie:

• i = [1 + (0,05/2)]² – 1
• ja = 1,025² – 1
• i = 0,0506 lub 5,06%

Zwróć uwagę, że ponieważ obligacja wypłaca odsetki co pół roku, płatności będą dokonywane na rzecz posiadacza obligacji dwa razy w roku; stąd liczba płatności rocznie wynosi dwa.

Z powyższych obliczeń wynika, że ​​efektywna rentowność 5,06% jest wyraźnie wyższa niż stopa kuponu 5%, ponieważ uwzględnia się składanie.

Aby zrozumieć to w inny sposób, przyjrzyjmy się szczegółom płatności kuponowej. W marcu inwestor otrzymuje 2,5% x 1000 $ = 25 $. We wrześniu, z powodu naliczania odsetek, otrzyma (2,5% x 1000 USD) + (2,5% x 25 USD) = 2,5% x 1025 USD = 25,625 USD. Przekłada się to na roczną wypłatę 25 USD w marcu + 25,625 USD we wrześniu = 50,625 USD. Rzeczywista stopa procentowa wynosi zatem 50,625/1000 USD = 5,06%.