Definicja połączenia zbiorczego
Co to jest fuzja zbiorcza?
Fuzja roll-up ma miejsce, gdy inwestor, taki jak firma private equity, kupuje firmy na tym samym rynku i łączy je ze sobą. Fuzje zbiorcze, znane również jako „roll-up” lub „rollup”, łączą wiele małych firm w większy podmiot, który jest lepiej przygotowany do korzystania ekonomia skali. Kapitał prywatny firmy wykorzystują fuzje roll-up do zracjonalizować konkurencja na zatłoczonych i/lub rozdrobnionych rynkach oraz łączenie firm o komplementarnych możliwościach w jedną kompleksową działalność gospodarczą, np. firmę zajmującą się poszukiwaniem ropy naftowej można połączyć z firmą wiertniczą i rafiner.
Zbiorcze procesy fuzji
Roll-upy są częścią procesu konsolidacji, który następuje wraz z dojrzewaniem nowych sektorów rynku. Połączone firmy mogą dostarczać więcej produktów i/lub usług niż mniejszy, niezależny gracz. Połączone firmy mogą również rozszerzyć swój zasięg geograficzny i cieszyć się ekonomią skali i większą rozpoznawalnością, jaką daje wielkość. Większe firmy są zwykle wyceniane na wyższą wielokrotność zarobków niż mniejsze firmy, więc prywatna firma kapitałowa, która kupiła i zintegrowała mniejsze firmy, może sprzedać zwiniętą firmę z zyskiem lub wykonać NS
pierwsza oferta publiczna (IPO).Po przeprowadzeniu fuzji roll-up właściciele poszczególnych spółek otrzymują gotówkę i udziały w zamian za posiadane udziały. Spółki są następnie przenoszone do spółki holdingowej. Poza redukcją kosztów krańcowych, firmy połączone w fuzję roll-up mogą zyskać lepszą nazwę uznanie, osiągnij zwiększoną ekspozycję i uzyskaj dostęp do nowych rynków lub nowych lub niedocenianych demografia. Takie połączone podmioty mogą również skorzystać z lepszego dostępu do wiedzy fachowej w branży.
Fuzja zbiorcza: klucze do sukcesu
Fuzje roll-up mogą być trudne do zrealizowania. Połączenie kilku firm i ich różnych kultur, infrastruktury i baz konsumenckich to skomplikowane zadanie. Jeśli nie zostanie to wykonane prawidłowo, podmiot po połączeniu może nie osiągnąć pożądanych wydajności, skali lub rentowności. Ogólnie rzecz biorąc, udane fuzje roll-up mają następujące cechy:
- Celują w duże, ale wysoko fragmentowane branże pozbawione dominującego gracza.
- Konsolidatorzy mają sprawdzony proces, który tworzy wartość.
- Konsolidatorzy mają sprawdzony plan gry do identyfikacji celów, oceny ich, a następnie ich integracji.
Scenariusze fuzji zbiorczej
Rzeczywistość większości rynków jest taka, że duże firmy mają tendencję do dominacji. Ich szeroka oferta produktów, ekonomia skali i świadomość marki są równoznaczne z dominującą pozycją. Kiedy na rynku brakuje dużych graczy, mówi się, że jest „pofragmentowany”. Taka fragmentacja daje inwestorom szansę na konsolidację istniejących mniejszych przedsiębiorstw poprzez fuzję roll-up. W takim zestawieniu eliminowane są redundancje związane z łączeniem tak wielu firm, zwiększa się produktywność i można generować wyższe zyski dzięki większej wydajności.
Rynki mogą być również zdominowane przez pojedynczą firmę, która jest zbyt duża, aby rzucić wyzwanie tylko jednemu z jej mniejszych konkurentów. W takim przypadku fuzja typu roll-up może zostać wykorzystana do połączenia kilku mniejszych konkurentów w większą firmę, która konkuruje na równych warunkach.
Doskonałym przykładem fuzji typu roll-up jest firma Waste Management, Inc., która została utworzona w 1968 roku, aby połączyć ponad 100 mniejszych, lokalnych przewoźników śmieci. Wszedł na giełdę w 1971 roku, a do 1982 roku stał się największym przewoźnikiem odpadów w Stanach Zjednoczonych.