Definicja obligacji katastroficznych (CAT)

Co to jest obligacja katastroficzna (CAT)?

Obligacja katastroficzna (CAT) jest wysokodochodowa instrument dłużny która ma na celu zebranie pieniędzy dla firm z branży ubezpieczeniowej w przypadku klęski żywiołowej. KOT obligacja pozwala Emitent otrzymać finansowanie z obligacji tylko w przypadku wystąpienia określonych warunków, takich jak trzęsienie ziemi lub tornado. Jeżeli zdarzenie chronione obligacją aktywuje wypłatę na rzecz ubezpieczyciela, obowiązek zapłaty odsetek i spłaty kapitału zostaje albo odroczony, albo całkowicie umorzony.

Obligacje CAT mają krótkie terminy zapadalności od trzech do pięciu lat. Głównymi inwestorami w te papiery wartościowe są: fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne i inni inwestorzy instytucjonalni.

Zrozumienie obligacji katastroficznych

Obligacje katastroficzne są wykorzystywane przez ubezpieczycieli majątkowych i wypadkowych, a także reasekuracja spółek do przenoszenia ryzyka na inwestorów. Po raz pierwszy wprowadzone na rynek w latach 90. obligacje te oferują firmom ubezpieczeniowym i reasekuracyjnym kolejny sposób na zrównoważenie ryzyka związanego z polisami ubezpieczeniowymi. Inwestorzy instytucjonalni mogą otrzymać wyższe oprocentowanie od obligacji CAT niż od większości innych

papiery wartościowe o stałym dochodzie.

Obligacje CAT są rodzajem zabezpieczeń powiązanych z ubezpieczeniem (ILS) – terminem zbiorczym dla finansowych papierów wartościowych, które są powiązane z określonymi zdarzeniami lub ryzyka ubezpieczeniowe. Obligacje CAT są wypłacane firmom ubezpieczeniowym tylko w przypadku katastrofy, która jest chroniona przez obligację.

Jak działają wypłaty obligacji CAT

Kiedy emitowane są obligacje CAT, dochody zebrane od inwestorów trafiają do bezpiecznego zabezpieczenie rachunku, na którym mogą być inwestowane w różne inne papiery wartościowe o niskim ryzyku. Płatności odsetek dla inwestorów pochodzą z bezpiecznego rachunku zabezpieczeń.

Obligacja CAT może być tak skonstruowana, że ​​wypłata nastąpi tylko wtedy, gdy łączne koszty klęsk żywiołowych przekroczą określoną kwotę w dolarach w określonym okresie ubezpieczenia. Więzy można również powiązać z siłą burzy lub trzęsienia ziemi lub liczbą wydarzeń, takich jak ponad pięć nazwanych huraganów uderzających w Teksas. Seria klęsk żywiołowych spowodowałaby wypłatę dla firmy ubezpieczeniowej, której środki również pochodziłyby z bezpiecznego rachunku zabezpieczającego.

Inwestorzy straciliby swoje główny jeżeli koszty klęsk żywiołowych objętych ubezpieczeniem przekraczają łączną kwotę w dolarach pozyskaną z emisji obligacji. Jeśli jednak koszty pokrycia katastrofy nie przekroczą określonej kwoty w okresie życia obligacji, inwestorzy otrzymają zwrot kapitału w terminie wykupu obligacji. Inwestor odniósłby również korzyści z otrzymywania regularnych płatności odsetek w zamian za posiadanie obligacji.

Korzyści i ryzyko związane z obligacjami CAT

Ewentualne zyski

ten stopy procentowe płacone przez obligacje CAT zwykle nie są powiązane z rynkami finansowymi lub warunkami ekonomicznymi. W ten sposób obligacje CAT oferują inwestorom stabilne spłaty odsetek, nawet gdy stopy procentowe są niskie, a tradycyjne obligacje oferują niższe zyski. Dalej, inwestorzy instytucjonalni może użyć obligacji CAT, aby pomóc urozmaicać portfel chroniący przed ryzykiem gospodarczym i rynkowym. Powodem tego potencjalnie zmniejszonego ryzyka jest to, że inwestycje te niekoniecznie są skorelowane z wynikami ekonomicznymi lub ruchami na giełdzie.

Obligacje CAT oferują konkurencyjną stopę zwrotu w porównaniu z innymi obligacjami o stałym dochodzie i dywidenda-płacące akcje. Inwestorzy w obligacje CAT otrzymują stałe odsetki przez cały okres obowiązywania obligacji. Ponadto, ponieważ terminy zapadalności tych obligacji są zazwyczaj krótkoterminowe, istnieje mniejsze prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzenia powodującego wypłatę.

Obligacje CAT przynoszą korzyści branży ubezpieczeniowej, ponieważ pozyskany kapitał obniża koszty pokrycia kosztów klęsk żywiołowych. Obligacje CAT zapewniają również firmom ubezpieczeniowym gotówkę, gdy najbardziej jej potrzebują, co może zapobiec konieczności składania wniosków o ogłoszenie upadłości z powodu klęski żywiołowej.

Potencjalne zagrożenia

Chociaż obligacje CAT mogą zmniejszyć ryzyko dla firm ubezpieczeniowych, ryzyko ponoszą nabywcy papierów wartościowych. Ryzyko utraty zainwestowanego kapitału jest w pewnym stopniu ograniczane przez krótki termin zapadalności obligacji.

Według Instytut Informacji Ubezpieczeniowej, w 2019 r. łączne straty z ogólnoświatowych katastrof naturalnych wyniosły 150 miliardów dolarów, co było mniej więcej zgodnie ze średnią skorygowaną o inflację z ostatnich 30 lat i spadła z 186 mld USD w 2018. W 2019 roku 820 zdarzeń spowodowało straty w porównaniu z 850 zdarzeniami w 2018 roku. Ubezpieczone straty z wydarzeń z 2019 roku wyniosły 52 miliardy dolarów, w porównaniu z 86 miliardami dolarów w 2018 roku. Tak więc, chociaż ogólne straty spadły w 2019 r. w porównaniu z 2018 r., koszty szkód mogą się pogorszyć miliardów dolarów, a inwestorzy posiadający obligacje CAT są narażeni na utratę całości lub części swoich inwestycja. Inwestorzy muszą wyważyć ryzyko w porównaniu ze zwrotami atrakcyjnych zysków oferowanych przez obligacje CAT.

Obligacje CAT mogą oferować dywersyfikację od ekonomicznych i ryzyko rynkowe ponieważ klęski żywiołowe zwykle nie są skorelowane z wydarzeniami gospodarczymi i ruchami na giełdzie. Mogłyby jednak istnieć wyjątki, gdyby klęska żywiołowa spowodowała recesję, a następnie spadek na giełdzie. Inwestorzy posiadający obligacje CAT byliby narażeni na utratę kapitału, gdyby katastrofalne wydarzenie spowodowało wypłatę na rzecz firmy ubezpieczeniowej. Jeśli jednak katastrofalne wydarzenie miało miejsce podczas recesji, konsekwencje mogą się pogorszyć, jeśli niektóre: inwestorów straciło również źródła dochodu (miejsca pracy) wraz z utratą inwestycji w CAT obligacja.

Przykład obligacji katastroficznej

Powiedzmy, że State Farm Insurance, jedno z największych towarzystwa ubezpieczeń wzajemnych w Stanach Zjednoczonych emituje obligacje CAT. Obligacja ma $1,000 nominał, zapada w ciągu dwóch lat i płaci roczną stopę procentową w wysokości 6,5%. Inwestor, który kupi obligację CAT, otrzyma 65 USD rocznie, a kapitał zostanie zwrócony w terminie zapadalności. Emisja obligacji CAT przyniosła 100 milionów dolarów wpływów, które zostały umieszczone na specjalnym rachunku.

• Obligacja jest tak skonstruowana, że ​​wypłata na rzecz State Farm następuje tylko wtedy, gdy łączne koszty klęsk żywiołowych przekroczą 300 milionów dolarów w ciągu dwóch lat. Wszelkie pozostałe środki zostaną zwrócone inwestorom w terminie zapadalności obligacji.
• W ciągu drugiego roku dochodzi do serii klęsk żywiołowych, których łączny koszt wynosi 550 milionów dolarów. To aktywuje wypłatę dla State Farm, a 100 milionów dolarów jest przekazywane do firmy ubezpieczeniowej ze specjalnego konta.
• Inwestorzy, którzy posiadali obligacje CAT o wartości 1000 USD, zarobili 65 USD odsetek w pierwszym roku, a następnie stracili kapitał w drugim roku. State Farm obniżył koszty klęsk żywiołowych z 550 milionów dolarów do 450 milionów dolarów, emitując obligacje CAT.