Definicja i przykład wyceny aktywów

Co to jest wycena aktywów?

Wycena aktywów to proces ustalania uczciwego rynku lub obecna wartość aktywów, przy użyciu wartości księgowe, modele wyceny bezwzględnej, takie jak analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych, modele wyceny opcji lub porównywalne. Takie aktywa obejmują inwestycje w zbywalne papiery wartościowe, takie jak akcje, obligacje i opcje; aktywa rzeczowe jak budynki i sprzęt; lub aktywa niematerialne takie jak marki, patenty i znaki towarowe.

Zrozumienie wyceny aktywów

Wycena aktywów odgrywa kluczową rolę w finansach i często składa się zarówno z subiektywnych, jak i obiektywnych pomiarów. Wartość majątku trwałego firmy – znane również jako środki trwałe lub Własność, fabryka i wyposażenie – są łatwe do ustalenia wartości na podstawie ich wartości księgowej i kosztów odtworzenia. Jednak w sprawozdaniach finansowych nie ma numeru, który dokładnie mówi inwestorom, ile warta jest marka i własność intelektualna firmy. Firmy mogą przeceniać wartość firmy w nabytek ponieważ wycena wartości niematerialnych jest subiektywna i może być trudna do zmierzenia.

Wartość aktywów netto

Wartość aktywów netto – znana również jako aktywa rzeczowe netto – jest wartością księgową środków trwałych w bilansie (ich koszt historyczny pomniejszony o skumulowana amortyzacja) mniej wartości niematerialnych i prawnych – czyli pieniędzy, które pozostałyby, gdyby firma została zlikwidowana. Jest to minimalna wartość firmy i może stanowić dolny poziom dla wartości aktywów firmy, ponieważ nie obejmuje aktywów niematerialnych. Akcje zostałyby uznane za niedowartościowane, gdyby ich wartość rynkowa była poniżej wartość księgowa, co oznacza, że ​​akcje są notowane z dużym dyskontem w stosunku do wartości księgowej na akcję.

Jednak wartość rynkowa składnika aktywów może znacznie różnić się od wartości księgowej – lub kapitał własny – który jest oparty na koszcie historycznym. A największą wartością niektórych firm są ich aktywa niematerialne, takie jak odkrycia firmy zajmującej się badaniami biomedycznymi.

Metody wyceny bezwzględnej

Modele wartości bezwzględnej wyceniają aktywa tylko na podstawie ich cech. Modele te są znane jako zdyskontowane przepływy pieniężne (DCF) i wyceniaj aktywa, takie jak akcje, obligacje i nieruchomości, w oparciu o ich przyszłe przepływy pieniężne i koszt alternatywny kapitału. Zawierają:

• Modele zdyskontowanych dywidend, które wyceniają cenę akcji poprzez dyskontowanie przewidywanych dywidend do wartości bieżącej. Jeżeli wartość uzyskana z DDM jest wyższa niż aktualna cena akcji, to akcje są niedowartościowane.
• Modele zdyskontowanych wolnych przepływów pieniężnych obliczyć wartość bieżącą prognoz przyszłych wolnych przepływów pieniężnych zdyskontowaną średnioważonym kosztem kapitału.
• Modele wyceny dochodu rezydualnego rozważ wszystkie przepływy pieniężne, które przypadają firmie, księgują płatności dostawcom i innym podmiotom zewnętrznym. Wartość firmy to suma wartości księgowej i bieżącej wartości oczekiwanych przyszłych dochodów rezydualnych. Dochód rezydualny oblicza się jako dochód netto pomniejszona o opłatę za koszt stolica. Obciążenie znane jest jako obciążenie kapitałowe i jest obliczane jako wartość kapitału własnego pomnożona przez koszt kapitału własnego lub wymaganą stopę zwrotu z kapitału własnego. Biorąc pod uwagę koszt alternatywny kapitału własnego, firma może mieć dodatni dochód netto, ale ujemny dochód rezydualny.
• Modele zdyskontowanych aktywów wyceniają firmę, obliczając aktualną wartość rynkową posiadanych przez nią aktywów. Ponieważ ta metoda nie uwzględnia żadnych synergii, jest przydatna tylko do wyceny towar przedsiębiorstwa takie jak firmy wydobywcze.

Wycena względna i transakcje porównywalne

Modele wyceny względnej określają wartość na podstawie obserwacji cen rynkowych podobnych aktywów. Na przykład jednym ze sposobów określenia wartości nieruchomości jest porównanie jej z podobnymi właściwościami na tym samym obszarze. Podobnie inwestorzy używają wielokrotności ceny porównywalne spółki publiczne handlują po, aby uzyskać wyobrażenie o względnych wycenach rynkowych. Akcje są często wyceniane na podstawie porównywalnych mierników wyceny, takich jak stosunek ceny do zarobków (Współczynnik P / E), stosunek ceny do książki albo stosunek ceny do przepływów pieniężnych.

Ta metoda jest również stosowana do wyceny aktywów niepłynnych, takich jak firmy prywatne bez ceny rynkowej. Inwestorzy venture capital odnoszą się do wyceny akcji firmy przed ich upublicznieniem jako wycena zaliczkowa. Przyglądając się kwotom zapłaconym za podobne spółki w poprzednich transakcjach, inwestorzy uzyskują informację o potencjalnej wartości nienotowanej spółki. To się nazywa analiza transakcji precedensowych.

Przykład wyceny aktywów w świecie rzeczywistym

Obliczmy wartość aktywów netto dla Alphabet Inc. (GOOG), spółka macierzysta giganta wyszukiwarek i reklamy Google.

Wszystkie dane dotyczą okresu do grudnia. 31, 2018.

• Aktywa ogółem: 232,8 miliarda dolarów
• Aktywa niematerialne ogółem: 2,2 miliarda dolarów
• Zobowiązania ogółem: 55,2 miliarda dolarów

Całkowita wartość aktywów netto: 175,4 miliarda dolarów (aktywa ogółem 232,8 mld USD – aktywa niematerialne ogółem 2,2 mld USD – zobowiązania ogółem 55,2 mld USD)