Jak analiza akrecji/rozmycia wpływa na fuzje i przejęcia

Właściciele i menedżerowie firm są okresowo wystawiani fuzji i przejęć Propozycje transakcji (M&A). W związku z tym bankierzy inwestycyjni, private equity sklepy i powiązane firmy dostarczają decydentom pomysły na przejęcie innej firmy, połączenie z konkurentem lub przejęcie przez grupę finansową lub spółkę operacyjną.

Analiza, czy konkretna transakcja M&A jest wartościowa i ma długoterminowe perspektywy rozwoju, jest złożonym przedsięwzięciem, które obejmuje ogromną ilość informacji i prognoz. Analiza akrecji/rozcieńczenia pomaga decydentom w procesie fuzji i przejęć określić, czy powinni kontynuować proponowaną transakcję.

Co to jest analiza akrecji/rozcieńczenia?

Analiza akrecji/rozcieńczenia jest prostym testem, chociaż są pewne praca gruntowa wymagany. Jest to analiza, która odpowiada na pytanie: „Czy proponowana transakcja zwiększa czy zmniejsza posttransakcję? zysk na akcję (EPS)?” To przede wszystkim określa uzasadnienie transakcji.

W przypadku firm stojących przed możliwościami fuzji i przejęć należy wziąć pod uwagę wiele czynników, w tym globalny wpływ porozumienia, prawdopodobieństwa szybkiego i bezbolesnego procesu negocjacyjnego oraz zgodności połączenia lub przejęcia firm. Dealerzy – pracownicy pierwszej linii, którzy stoją na czele transakcji – muszą zająć się wszystkimi tymi czynnikami, aby skutecznie pośredniczyć w transakcjach fuzji i przejęć.

Kroki zaangażowane w analizę akrecji/rozcieńczenia

1. Oszacuj pro forma dochód netto połączonych podmiotów.
2. Uwzględnij ostrożne szacunki dochód netto, biorąc pod uwagę przyszłe działania operacyjne i finansowe synergie które prawdopodobnie wynikną po zakończeniu transakcji. Niektóre grupy zawierają ostatnie 12 miesięcy (LTM) oraz prognozy roczne lub dwuletnie. Inne obejmują tylko prognozowany dochód netto. Jeśli chodzi o potencjalne synergie, nowa spółka może liczyć na wyższe przychody ze względu na cross-selling szerszej gamy oferty produktów i usług, a także niższe koszty ze względu na eliminację zbędnych funkcji i produkcji udogodnienia.
3. Oprócz zmiennych, które wpływają na dochód netto pro forma ze względu na przewidywane synergie, analityk powinien również uwzględnić ewentualne korekty związane z transakcjami, takie jak wyższy koszt odsetek jeśli to jest wykup lewarowany z długiem wykorzystywanym do sfinansowania transakcji, niższymi dochodami z odsetek, jeśli do dokonania zakupu wykorzystywana jest gotówka oraz dodatkowymi względami po transakcji amortyzacja wartości niematerialnych.
4. Oblicz liczbę nowych udziałów w połączonej firmie.
5. Tabela perspektywicznych nabywcaliczba akcji. Uwzględnij nowe akcje, które zostałyby wyemitowane w celu dokonania zakupu, jeśli jest to transakcja giełdowa.
6. Sprawdź dokładność swoich liczb.
7. Sprawdź swoje liczby przed ich przedstawieniem. Czy uwzględniasz jakiś zawodowy sceptycyzm dotyczący potencjalnych synergii, czy też cały ogród jest obciążony pięknymi różami?
8. Podziel dochód netto pro-forma przez akcje pro-forma, aby otrzymać pro-forma EPS.
9. Czy pro-forma EPS jest wyższy niż oryginalny EPS? Wzrost EPS jest uważany za przyrost, podczas gdy spadek jest uważany za rozcieńczenie. Wiele na Wall Street zazwyczaj marszczy brwi na rozwadniające transakcje. Jeśli transakcja ma uzasadnione prawdopodobieństwo zwrotu akrecyjny od drugiego roku proponowana kombinacja biznesowa może być bardziej przyjemna.

Dolna linia

Analiza akrecji/rozcieńczenia jest często postrzegana jako zastępstwo dla tego, czy rozważana transakcja tworzy lub niszczy wartość dla akcjonariuszy. Na przykład, jeśli połączony podmiot ma lepsze możliwości produkcyjne i bardziej zróżnicowaną ofertę, pełna integracja obu operacji może zająć więcej niż kilka lat. wpływ i osiągnąć efektywność oraz marketing, aby przekazać wiadomość.

Analiza akrecji/rozcieńczenia nie jest złożeniem pełnego obrazu ani nie uwzględnia w jaki sposób nowopołączony podmiot działa, dostosowuje lub wykorzystuje możliwości na przestrzeni lat droga.