Kup, zdejmij i odwróć definicję

Co to jest kupno, rozebranie i odwrócenie?

Kup, rozbierz i odwróć to wyrażenie używane do opisania powszechnej praktyki private equity firmy kupują niedowartościowane spółki, rozbierają je, a następnie w krótkim czasie sprzedają zrestrukturyzowany podmiot w pierwsza oferta publiczna (IPO).

Jak działa kupowanie, rozbieranie i odwracanie

Firmy private equity są często opisywane jako szabrownicy, którzy szybko i bezlitośnie plądrują firmy, przerzucają je, a następnie przechodzą do następnej ofiary.

Te firmy inwestycyjne regularnie kupują swoje cele za pomocą 

wykup lewarowany (LBO), co oznacza, że ​​inwestują niewielką kwotę własnych pieniędzy, a resztę pożyczają, pompując zadłużone firmy, które kupują. Po wejściu na pokład mogą przystąpić do zaciągania kolejnych pożyczek na finansowanie dywidendy specjalne lub przeprowadzać działania mające na celu odcięcie tłuszczu od firmy, obniżenie kosztów i zwiększenie wydajności.

Czasami firma docelowa jest pozbawiony nieistotnych części, a aktywa są wyprzedawane lub zamykane w celu usprawnienia jego Model biznesowy i ciąć wydatki. Proces ten może być bardzo opłacalny dla firmy private equity i wiąże się z dodatkową premią w postaci potencjalnie sprawić, że przejęta firma stanie się bardziej atrakcyjna dla potencjalnych nabywców po jej uwolnieniu z IPO.

Zasadniczo firma private equity wykorzystuje spółkę docelową dla własnego zysku. Decyzje o tym, jak poradzić sobie z celem, niekoniecznie są podejmowane w celu zwiększenia jego Wycena IPO po wprowadzeniu go na rynek publiczny, ale raczej w celu zapełnienia kieszeni firmy private equity.

Krytyka kupna, rozebrania i odwrócenia

Strategia kupna, rozebrania i odwrócenia, co być może nie dziwi, przyciągnęła wiele uwagi. Wykupy lewarowane mają historię kierowania przejmowaną firmą odpowiedzialną za spłatę wszystkich długi w końcu iść bankrut. Tak było zwłaszcza w latach 80. i nadal ma miejsce do dziś.

Detaliści, w szczególności, mają doświadczenie w niszczeniu przez firmy private equity. Lista przyczyn jest długa i obejmuje takie firmy jak Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us i Sports Authority.

Krytycy twierdzą, że firmom private equity zależy tylko na szybkim skompensowaniu zysk i są gotowi zrobić wszystko, aby tak się stało. Najazd bilanse i skupianie się wyłącznie na inwestycjach, które przynoszą szybkie rezultaty, umożliwiają im osiągnięcie przyzwoitych zysków, jednocześnie narażając długoterminową kondycję docelowej firmy na niebezpieczeństwo.

W gruncie rzeczy ci, którzy kupują, rozbierają się i przerzucają, często wykrwawiają swoich poddanych, opróżniając ich szafki, a następnie wydostanie się, zanim wpływ tych środków potencjalnie doprowadzi firmę do jej kolana.

Uwagi specjalne

Nie wszystkie firmy private equity są złe i prowadzą swoją działalność w ten sposób. Czasami faktycznie robią inwestycje przynoszące korzyści firmom, do których są skierowane w dłuższej perspektywie—i nadal zarabiać, gdy nadejdzie czas sprzedaży.

Zwolennicy wykupów private equity twierdzą, że są one siłą niezbędną. Popychanie zarządzania do wyłączania nieefektywnych operacji i wdrażania stolicaw sprytniejszy sposób nie jest pozbawiony kontrowersji. Czasami jednak tak drastyczne środki są konieczne, aby firma mogła prosperować w przyszłości.

Przykładem firmy, która rozkwitła po wykupie private equity, jest Dollar General (DG). Dyskont został zakupiony w 2007 roku przez KKR, sprzedany z czystym zyskiem i jest obecnie jednym z najszybciej rozwijających się sprzedawców detalicznych w kraju.