Yield to call definicja
Jaki jest zysk do wezwania?
Yield to call (YTC) to termin finansowy, który odnosi się do zwrotu, jaki otrzymuje posiadacz obligacji, jeśli obligacja jest utrzymywana do dnia wezwania, który ma miejsce jakiś czas przed osiągnięciem przez nią terminu zapadalności. Liczbę tę można matematycznie obliczyć jako składaną stopę procentową, przy której obecne wartość przyszłych płatności kuponowych obligacji i cena kupna jest równa aktualnej cenie rynkowej obligacja.
Dochód na połączenie dotyczy obligacje płatne na żądanie, które są instrumentami dłużnymi, które pozwalają inwestorom w obligacje wykupić obligacje – lub emitentowi obligacji je odkupić – w tak zwanym dniu wykupu, po cenie zwanej ceną kupna. Z definicji, data wykupu obligacji chronologicznie przypada przed Data waznosci.
Ogólnie rzecz biorąc, obligacje można wykupić przez kilka lat. Zwykle są wywoływane z niewielką premią powyżej ich wartości nominalnej, chociaż dokładna cena połączenia opiera się na obowiązujących stawkach rynkowych.
Kluczowe dania na wynos
- Termin „zysk do wykupu” odnosi się do zwrotu, jaki otrzymuje posiadacz obligacji, jeżeli papier wartościowy jest utrzymywany do dnia wykupu, przed terminem jego zapadalności.
- Stopa zwrotu na żądanie jest stosowana do obligacji na żądanie, które są papierami wartościowymi, które pozwalają inwestorom w obligacje wykupić obligacje (lub emitent obligacji w celu ich odkupu) po cenie kupna.
- Rentowność do połączenia można obliczyć matematycznie za pomocą programów komputerowych.
Zrozumienie wydajności do połączenia
Wiele obligacji jest płatnych, zwłaszcza obligacje komunalne i obligacje emitowane przez korporacje. Jeśli stopy procentowe spadną, firma lub gmina, która wyemitowała obligację, może zdecydować się na spłatę zaległego długu i uzyskanie nowego finansowania po niższych kosztach.
Obliczenie stopy zwrotu z wykupu takich obligacji jest ważne, ponieważ pokazuje stopę zwrotu, jaką otrzyma inwestor przy założeniu:
- Obligacja zostaje wykupiona w najwcześniejszym możliwym terminie
- Obligacja jest kupowana po aktualnej cenie rynkowej
- Obligacja jest utrzymywana do dnia wykupu
Powszechnie uważa się, że rentowność do wykupu jest dokładniejszym oszacowaniem oczekiwanego zwrotu z obligacji niż plon do dojrzałości.
Obliczanie zysku do połączenia
Chociaż wzór używany do obliczenia rentowności do sprawdzenia na pierwszy rzut oka wydaje się nieco skomplikowany, w rzeczywistości jest dość prosty.
Kompletny wzór na obliczenie zysku do wezwania to:
P = (C / 2) x {(1 - (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Gdzie:
P = aktualna cena rynkowa.
C = roczny kupon Zapłata.
CP = cena połączenia.
t = liczba lat pozostałych do daty wezwania.
YTC = zysk do sprawdzenia.
Opierając się na tym wzorze, nie można bezpośrednio ustalić stopy zwrotu do calla. Aby znaleźć zysk do sprawdzenia, należy zastosować proces iteracyjny, jeśli obliczenia są wykonywane ręcznie. Na szczęście wiele programów komputerowych ma funkcję „rozwiąż”, która umożliwia obliczenie takich wartości jednym kliknięciem myszy.
Przykład zysku do połączenia
Jako przykład rozważ obligację płatną, która ma nominał w wysokości 1000 USD i wypłaca półroczny kupon w wysokości 10%. Obligacja jest obecnie wyceniana na 1175 USD i może zostać wykupiona po 1100 USD za pięć lat. Należy pamiętać, że pozostałe lata do terminu zapadalności nie mają znaczenia dla tego obliczenia.
Korzystając z powyższego wzoru, obliczenia zostałyby ustawione jako:
1175 USD = (100 USD / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2(5)) / (YTC / 2)} + (1100 USD / (1 + YTC / 2) ^ 2(5))
W procesie iteracyjnym można określić, że rentowność tej obligacji wynosi 7,43%.
