Zarobki Delta Air Lines: Czego szukać w DAL

Delta Air Lines Inc. (DAL) odnotował spadek działalności w ciągu ostatniego roku z powodu pandemii COVID-19. Wraz z przepisami rządowymi ograniczającymi podróże i wieloma potencjalnymi lotnikami, którzy decydują się zostać w domu, popyt na usługi Delty spadł na początku 2020 r. i utrzymywał się na niskim poziomie do kwietnia tego roku.

Inwestorzy będą wypatrywać oznak, że działalność Delta mogła ożywić się, gdy firma ogłosi wyniki finansowe 15 kwietnia za I kwartał roku obrotowego 2021. Analitycy oczekują skorygowanych strat na akcję (EPS) radykalnie powiększy się rok do roku (rok do roku), a przychody spadły piąty kwartał z rzędu.

Jednym z kluczowych wskaźników, na którym inwestorzy prawdopodobnie skupią się w raporcie, jest wskaźnik Delta

Współczynnik obciążenia, wskaźnik wydajności, który mierzy, jaki procent pojemności miejsc Delta jest wykorzystywany. Analitycy przewidują, że współczynnik obciążenia znacznie spadnie rok do roku w I kwartale, choć nieznacznie wzrośnie w porównaniu z obniżonymi poziomami w II kwartale, III i IV kwartale roku obrotowego 2020.

Akcje Delta były notowane mniej więcej równo na rynku przez większość drugiego i trzeciego kwartału 2020 r., z wyjątkiem chwilowych wzrostów w maju i wrześniu. Jednak od listopada akcje rosły przed rynkiem, z kolejnym znaczącym wzrostem na początku 2021 roku. Na dzień 13 kwietnia akcje Delta zapewniły łączny zwrot 107,6% w ciągu ostatniego roku, znacznie przed całkowitym zwrotem S&P 500 wynoszącym 50,0%.

Historia przychodów Delta Air Lines

Wzrost akcji Delta pod koniec roku obrotowego 2020 odzwierciedlał poprawę skorygowanego EPS Delta w połączeniu z lepszymi prognozami dla gospodarki USA w 2021 roku. Po zaksięgowaniu skorygowanej straty na akcję w wysokości 4,43 USD za drugi kwartał roku obrotowego 2020, strata zmniejszyła się do 3,30 USD na akcję akcji za III kwartał, a następnie do straty na akcję w wysokości 2,53 USD w IV kwartale, który był czwartym z rzędu kwartałem straty. W pierwszym kwartale roku obrotowego 2021 analitycy spodziewają się kontynuacji strat, przy czym Delta zaksięguje skorygowaną stratę na akcję w wysokości 2,92 USD. Szacunki te są większe niż strata w IV kwartale, ale oznacza to wyraźną poprawę w porównaniu z II i III kwartałem.

Historia przychodów Delta do roku obrotowego 2020 przedstawia podobną historię. Firma odnotowała spadek o około 18% rok do roku w pierwszym kwartale roku obrotowego 2020 po konsekwentnym odnotowywaniu zysków od 5% do 10% rok do roku za 8 kwartałów bezpośrednio poprzedzających. Spadki przychodów przyspieszyły do ​​niskiego poziomu w II kwartale roku obrotowego 2020, spadając o 88,3%, po czym nieznacznie poprawiły się w ostatnich dwóch kwartałach roku. Jednak nawet przy tej poprawie przychody za te kwartały były nadal wyraźnie poniżej poziomów z analogicznego kwartału rok wcześniej. W pierwszym kwartale roku obrotowego 2021 analitycy szacują, że przychody Delta spadną o 54,4%, co oznacza, że ​​przewoźnik lotniczy nadal stoi przed poważnymi wyzwaniami.

Kluczowe statystyki Delta Air Lines
Szacunek za I kwartał 2021 r. (rok finansowy)	I kwartał 2020 r. (rok finansowy)	I kwartał 2019 (rok finansowy)
Skorygowany zysk na akcję	-$2.92	-$0.51	$0.96
Przychody (miliardy)	$3.9	$8.6	$10.5
Współczynnik obciążenia	48.2%	73.1%	82.7%

Źródło: Widoczna alfa

Kluczowa metryka

Jak wspomniano, inwestorzy Delta prawdopodobnie skupią się na współczynniku obciążenia firmy. Ta metryka mierzy procent dostępnej pojemności miejsc, która jest wypełniona pasażerami. Wysoki współczynnik wypełnienia, w przeciwieństwie do niskiego współczynnika wypełnienia, wiąże się z wysokim odsetkiem miejsc zajmowanych przez pasażerów. Ponieważ koszty wysłania samolotu do lotu są stosunkowo takie same, niezależnie od tego, czy na pokładzie jest 50, czy 100 osób, linie lotnicze mają silną motywację do sprzedaży większej liczby biletów w celu obsadzenia miejsc. Wyższe współczynniki obciążenia oznaczają, że koszty stałe linii lotniczej rozkładają się na większą liczbę pasażerów, co sprawia, że ​​linia lotnicza jest bardziej rentowna. Ale pandemia COVID-19 postawiła tę logikę na głowie. Pełniejsze samoloty są gorsze z punktu widzenia zdrowia publicznego w środku globalnej pandemii. To dlatego zmniejszenie liczby pasażerów w podróży lotniczej – a tym samym zmniejszenie współczynnika obciążenia – było głównym problemem dla linii lotniczych w ciągu ostatniego roku.

Współczynnik obciążenia Delta wahał się od około 82% do 88% dla każdego z ośmiu kwartałów roku obrotowego 2018 i roku obrotowego 2019. Współczynnik obciążenia spadł do 73,1% w pierwszym kwartale roku obrotowego 2020, ponieważ pandemia zaczęła mocno wpływać na Stany Zjednoczone pod koniec kwartału. Następnie spadła do 34,2% w drugim kwartale roku obrotowego 2021, najniższego poziomu od lat, i odbiła się anemicznie, osiągając 41,5% w czwartym kwartale roku obrotowego 2021. Analitycy szacują, że współczynnik obciążenia Delta poprawi się sekwencyjnie do 48,2% w I kwartale roku obrotowego 2021. Ale te szacunki są drastycznie niższe niż w tym samym kwartale rok temu. Co najważniejsze, jest to również drastyczny spadek w porównaniu z 87% współczynnikiem obciążenia Delty w IV kwartale 2019 r., który jest kwartałem tuż przed tym, jak pandemia zniszczyła branżę lotniczą.