Taktyczne inwestowanie na podstępnym rynku

W piątek S&P 500 osiągnął największy wzrost od czerwca 2020 r., a Nasdaq 100 wzrósł o ponad 3% w wyniku kwartalnego raportu zysków Apple. Producent iPhone'a osiągnął w zeszłym kwartale 123,9 miliarda dolarów sprzedaży i twierdzi, że te problemy z łańcuchem dostaw nie są takie wielkie. Zarówno Apple, jak i Microsoft poinformowały w zeszłym tygodniu o solidnych zarobkach i dość optymistycznych prognozach, a wraz z upływem czasu idą rynki. Przynajmniej tak to działało przez ostatnie kilka lat. Ale inwestorzy tracą przekonanie. Obecnie 32% indeksu S&P 500 spadło o 20% lub więcej, a prawie 70% akcji jest poniżej swoich szczytów o co najmniej 10%. To jest korekta, a inwestorzy pozostają niedźwiedzi, próbując zabezpieczyć się przed coraz mniejszymi spadkami.

Nadzieje, że mogliśmy dowiedzieć się, iż na zeszłotygodniowym posiedzeniu FOMC rozwiały się, gdy przewodniczący Fed Jerome Powell wygłosił w środę konferencję prasową po posiedzeniu Fed. Powiedział wszystkie właściwe rzeczy z odpowiednim temperamentem, z wyjątkiem kilku kluczowych rzeczy, które nie pasowały do ​​​​inwestorów. Numer jeden: inflacja. Jest coraz gorętszy i trwa dłużej, niż myślał Fed. Po drugie: podwyżki stóp. Weszliśmy do zeszłego roku, myśląc, że możemy zobaczyć trzy. Miesiąc później Fed wskazuje aż pięć podwyżek stóp w tym roku. Ile i kiedy przyjdą, pozostaje tajemnicą. Po trzecie: zmniejszenie bilansu Fed. Obecnie wynosi 8,9 biliona dolarów, czyli ponad dwukrotnie więcej niż przed pandemią.

Poznaj Anastasię Amoroso

Anastasia Amoroso, CFA, jest głównym strategiem inwestycyjnym i dyrektorem zarządzającym w iCapital, gdzie zapewnia wgląd w możliwości inwestowania na rynku prywatnym dla doradców i ich zamożnych klientów. Anastasia była wcześniej dyrektorem wykonawczym i szefem strategii tematycznej między aktywami w J.P. Morgan Private Bank. Zarządzała również globalnymi taktycznymi portfelami wielu aktywów i przeprowadzała analizę due diligence inwestycyjnego w Merrill Lynch, oprócz świadczenia usług doradczych usługi doradztwa finansowego dla zamożnych rodzin i firm Jest stałym współpracownikiem w CNBC i Bloomberg TV i jest często cytowana w prasa finansowa.

Co jest w tym odcinku?

Zapisz się teraz: Podcasty Apple / Spotify / Podcasty Google / PlayerFM

Inwestorzy nie odczuli takiego chłodu na rynkach, jak ten, którego doświadczamy od, no cóż, marca 2020 r., a to nie było przyjemne doświadczenie. Rozliczenie uderzyło w amerykańskie rynki akcji, ponieważ ryzyko jest poza stołem, a handel strachem jest mocno na miejscu. Dla większości inwestorów długoterminowych przepis pozostał ten sam. Jedź na falach zmienności, nie ratuj swojego portfela i miej nadzieję, że ta korekta sama się poprawi. Ale jakoś ten wstrząs wydaje się trochę inny, a utrzymanie kursu wydaje się jeszcze trudniejsze niż kiedykolwiek.

Potrzebujemy teraz porady ekspertów i pewnej perspektywy. Potrzebujemy też więcej Nowego Meksyku w naszym życiu. Zawsze tak robimy. Dlatego rozmawiamy z Anastasią Amoroso. Jest dyrektorem zarządzającym i głównym strategiem inwestycyjnym w iCapital oraz głosem spokoju wśród strachu, który wszyscy odczuwamy. Witamy w Ekspresie.

Anastazja:

„Cześć, Caleb. Dobrze cię widzieć."

Kaleb

„Przede wszystkim muszę wiedzieć, ponieważ ja też jestem Nowym Meksykaninem: czerwone lub zielone na twoich enchiladas, czy jesteśmy w Boże Narodzenie?”

Anastazja:

„Jesteśmy Świętami Bożego Narodzenia, które większość ludzi prawdopodobnie nie wie, co to jest, ale jest mieszane. Boże Narodzenie i prawdopodobnie więcej zielonego chili niż czerwonego chili."

Kaleb:

„Trochę pochylony w kierunku zieleni. Lubię to. Ja też jestem w Boże Narodzenie. W porządku, Anastasio. Inwestorzy nienawidzą niepewności. Dla nas to kryptonit, ale teraz w nim pływamy. ten Karmiony spotkał się w zeszłym tygodniu i zamiast uspokoić sytuację, komentarze prezesa Fed Powella dodały niektórym jeszcze trochę więcej niepewności. Co słyszałeś lub czego nie słyszałeś, co może przyczyniać się do zamieszania?”

Anastazja:

„Cóż, myślę, że to, co zrobił przewodniczący Fed, to wniósł wiele niejasności, dużo zamieszanie i szczerze mówiąc, wydaje się, że sami Fed nie są do końca pewni, w jakim kierunku zmierza polityka idzie. Nie są do końca pewni, ile podwyżek czeka nas. Nie są do końca pewni, czy będzie to miało miejsce na każdym spotkaniu. Nie są do końca pewni, czy będzie 50 punkty bazowe w marcu, a lista jest długa. Tak więc Fed jest w pewnym sensie tego procesu kalibracji, aby ustalić, jaka dokładnie będzie ścieżka polityki. A Caleb, jak powiedziałeś, rynki nienawidzą niepewności. Dlatego właśnie po przemówieniu prezesa Fed Powella zaobserwowaliśmy dość złą zmianę na rynkach”.

„Teraz powiem, że nie sądzę, aby duch niepewności utrzymał się przez resztę roku, powiedzmy. Myślę, że w pewnym momencie – a może jest to marcowe spotkanie – zrozumieją, jaka powinna być ścieżka polityki. I myślę, że gdyby nam powiedzieli, że zamierzają podnosić stopy na każdym posiedzeniu, to też byłoby OK. Ponieważ trzymajmy rzeczy w perspektywie. ten realna stawka dzisiaj jest głęboko negatywny. ten inflacja bazowa kształtuje się na poziomie 4–4,5%, więc realna stopa jest głęboko ujemna. Gdyby podniosły się nawet o 250 punktów bazowych, oznaczałoby to powrót do neutralnej stopy dla gospodarki. Więc to nie byłoby dokręcanie jeszcze. Myślę więc, że kiedy już wiemy, gdzie jest ścieżka, kiedy wiemy, gdzie jest kolejność, myślę, że rynki mogą znaleźć oparcie.

Kaleb:

„To w porządku, że nie wiedzą. Jesteśmy w naprawdę zagmatwanym czasie. To jest druga strona Odzyskiwanie w kształcie litery V: agresywny wzrost. Właśnie mieliśmy PKB print, jedne z najszybszych wzrostów, jakie widzieliśmy od 40 lat. Również inflacja na najwyższym od 40 lat poziomie. Więc jest ok. Ale Fed do niedawna był bardzo przejrzysty i całkiem jasny, jak myślałem. A potem, kiedy usłyszałeś te słowa „jest dużo miejsca na podwyżki stóp”, to odwróciło to spotkanie i myślę, że przyczyniło się to do niepewności. Tak więc zadaniem Fedu, jak wiecie i cały czas to powtarzają, jego podwójny mandat nie polega na tym, aby martwić się o rynek akcji. Jej podwójny mandat to maksymalne zatrudnienie, 3-4% bezrobocie i rozsądna inflacja, około 2-3%. Ale efekt bogactwa, Anastasia – gdzie inwestorzy i właściciele aktywów wydają więcej, jeśli ich aktywa rosną – wydaje się, że jest to teraz zagrożone i czujemy, że nastroje konsumentów. Czy jest to strach, o który powinniśmy się martwić, czy jest to coś, co po prostu zniknie, gdy tylko osiągniemy pewien poziom normalności?

Anastazja:

„Cóż, myślę, że Fed musi zachować perspektywę i musi trzymać to w tle swoich decyzji. I było trochę zagadkowe, Caleb, że to nie spotkało się z tym, biorąc pod uwagę spadek, który mieliśmy na niektórych akcjach. Chodzi mi o to, że niektóre akcje spadły o 50, 60, 70% i nie wydawało się to w żaden sposób niepokoić Fed. Myślę, że jest kilka powodów, dla których tak jest. Głównym z nich jest to, że tak naprawdę nie widzieliśmy żadnego materialnego stresu kredytowego wkradającego się do jakiejkolwiek części rynku. Więc tak, niektóre akcje spadły i myślę, że można argumentować, że musimy zobaczyć wstrząs w wycenie tych akcji. Tak więc w rzeczywistości Fed może być zadowolony z tego od makroostrożnościowe punkt widzenia. Ale cieszą się też z tego, że niektóre widziałeś spread kredytowy w niektórych częściach rynku, ale nie zauważyłeś tego znacząco. Tak więc, jeśli spojrzysz na ogólny wskaźnik warunków finansowych, nie jest on znacząco zaostrzony. Dlatego właśnie Fed się tym nie martwi”.

„Teraz powiem również, że tak jak jest miejsce na podniesienie stóp procentowych, jak zauważył Powell, myślę, że jest tutaj miejsce na to, aby efekt wartości netto miał trochę swobody. Mówię to, ponieważ wartość netto gospodarstw domowych w Stanach Zjednoczonych jest o 25% wyższa niż przed pandemią. Tak więc, jeśli średni portfel 60/40 spadnie o około 7% rok do tej pory, prawdopodobnie możemy to wchłonąć”.

„Ostatnią rzeczą, jaką na to powiem, jest to, że myślę, że to, czego dzisiaj doświadczamy, to okres z czasem, okres w 2022 roku, ale to nie znaczy, że tak się stanie w pozostałej części rok. A my mamy niepewność ze strony Fedu, mamy niepewność dla nich dostarczać łańcuchy, ale tak naprawdę jest dużo biednych dynamika struktury rynku które są teraz w grze. Jeśli spojrzysz na płynność a co dealerzy są gotowi zaoferować, ta płynność wyschła. To znaczy, jest tak źle, jak widzieliśmy to w kwietniu 2020 roku. A jednocześnie miałeś wiele pozycji, które się przedłużyły i trzeba je było sprzedać. Musieli zostać zlikwidowani. Więc wszyscy z fundusze hedgingowe do wymiana towarów doradcy funduszy ukierunkowanych na zmienność dla zwykłych inwestorów, stali za tą falą presji sprzedażowej. Masz więc złą płynność, ogromną presję na sprzedaż, więc to, co się wydarzy, zaostrzy ruchy w dół”.

„Więc myślę, że to również się dzieje. I miałeś jednego kupującego, który jest zazwyczaj największym zakupem na rynku, którego brakuje, czyli korporacji. Tak więc korporacje powinny wrócić po zakończeniu sezonów zarobkowych. Myślę więc, że możemy zobaczyć zupełnie inny luty niż w styczniu”.

Kaleb:

"Prawidłowy. I te rzeczy przychodzą falami i przychodzą etapami. I to znowu jest wynikiem tego, gdzie byliśmy... do systemu wpłynęło dużo pieniędzy. Wspomniałeś, że nie jest to kryzys płynności, ponieważ gospodarstwa domowe mają się dobrze, prawda? Mamy wzrost cen aktywów. Tak więc mieliśmy również dużo dystrybucji rządowej w postaci kontrole bodźców i inni. Tak więc gospodarstwa domowe, dochody osobiste, wszystko to jest w przyzwoitym stanie. To nie 2007-2008. Jednocześnie inwestorzy, którzy są na tym rynku 10-12 lat, nigdy wcześniej tego nie odczuli. Wspomniałeś o tym, ale wiele błędów pochodzi z sektora technologicznego. Zapasy memów, krypto, a wszędzie indziej ryzyko jest naprawdę w grze. Czy jesteśmy wyprzedani w tych obszarach, czy uważasz, że mogą one spaść dalej?

Anastazja:

„Myślę, że w niektórych z tych nazwisk znaleźliśmy poziom bliski słabemu. I to jest naprawdę interesujące, mimo że był to bardzo niestabilny tydzień i podczas niektórych jego części widzieliście wiele wad. Interesujące są zapasy oprogramowania, a część sektora technologicznego radzi sobie całkiem nieźle. Właśnie patrzyłem na liczby, a sektor oprogramowania odnotował wzrost o 2% od tygodnia, a energia jest jedynym sektorem, który go prowadzi”.

„Myślę więc, że kwota resetu wyceny, którą mieliśmy w sektorze technologicznym, i kwota odpływy, które mieliśmy z sektora technologicznego, sprawiły, że jest to o wiele czystsze konto, znacznie czystszy początek punkt. I dlatego, podczas gdy pozostałe akcje wciąż doświadczają tej korekty, myślę, że większość tej korekty wyceny została dokonana w przestrzeni technologicznej.

„Teraz byłbym nieco ostrożny, jeśli chodzi o części sektora technologicznego, których będę szukał. Prawdopodobnie nie chcesz wchodzić w najwyższe loty i najwyższe wielokrotne akcje. Mimo to chcesz iść w rozsądnie wycenionych akcjach. Mamy pewność i widoczność przepływów pieniężnych. I tak, kiedy myślę o świeckich trendach, takich jak np. cloud computing, a może nawet… metaverse inwestowanie lub sztuczna inteligencja, myślę, że wiele firm programistycznych, które płyną z tej fali, i widzieliśmy raport Microsoftu bardzo mocno w zeszłym tygodniu, myślę, że wiele z tych firm będzie dobrze pozycjonowanych, a ich wyceny zostały ustalone niżej. Tak więc bez trudu dodałbym tam wybrane nazwiska z 12-miesięcznym horyzontem czasowym”.

Kaleb:

„Tak, potrzebujesz tego horyzontu czasowego. To nie tak, że rzeczy wrócą z powrotem tam, gdzie były. To był niezwykły czas. Twoja perspektywa na 2022 r. – na które ludzie powinniście się przyjrzeć iCapital—niedawno opublikowałeś, apeluje o 10% wzrost cen S&P 500. W roku, w którym zbliżamy się do końca stycznia, obniżyliśmy się o około siedemdziesiąt procent. Mówisz, że 10% od 2021 r. blisko czy stąd?”

Anastazja:

„Cóż, wstępne szacunki wynosiły 10% od zamknięcia w 2021 r. I przyznam, że 10% prawdopodobnie zawsze będzie na wyższym końcu, ponieważ… powodem, dla którego 10% wydaje się rozsądnym punktem wyjścia, jest to, że to właśnie tam prognozowany jest wzrost zysków dla S&P 500 w tym roku, i jesteśmy co do tego mocno i pewni. Ale dziką kartą w tej 10% prognozie jest: „Co się stanie z?” wielokrotności? I otrzymaliśmy odpowiedź w styczniu. Co się stało z tymi wielokrotnościami? Resetują się znacznie niżej."

„Teraz, powiedziawszy to, jeśli spojrzymy na ostatnie trzy lub cztery cykle podwyżek stóp, zazwyczaj widzimy pewne spadki w wielokrotnościach, ale w rzeczywistości nie jest to tak dużo. Częściej zdarza się, że mnożniki oczywiście nie rosną, gdy Fed zaczyna podnosić stopy procentowe. Ale to, co do tej pory osiągnęliśmy w tym roku, to fakt, że mamy do czynienia z wielokrotnym spadkiem pogorszonym przez słabą płynność rynku. Myślę więc, że 10% to najlepszy scenariusz na cały 2022 rok. I myślę, że prawdopodobnie patrzymy poniżej tego, biorąc pod uwagę punkt wyjścia, który mieliśmy w tym roku.

„Tak więc, Caleb, szerszy punkt widzenia był taki, że jeśli dojdziemy do 10% (a przy okazji, 10% nie jest zły), wyzwaniem jest powiedzmy dla wielu inwestorów, że 60% ich udziałów przeznaczają na akcje. I powiedzmy, że przeznaczają na S&P 40%, które są przeznaczane na stały dochód, cóż, te 40% spadłoby w zeszłym roku blisko 2%. W tym roku, jeśli spojrzysz na wyniki o stałym dochodzie, wszystko na planszy jest na minusie, z wyjątkiem pożyczki lewarowane. Tak więc, po raz kolejny, jeśli mamy mieszany portfel 60/40, może to być całkiem niezła perspektywa pod względem zwrotów. I o tym pisaliśmy w perspektywie; kiedy inflacja nadal utrzymuje się na poziomie 4% lub 5%, musisz dostarczyć przynajmniej tyle, aby dokonać postępu w swoim portfelu. A biorąc pod uwagę nasze oczekiwania dotyczące mieszanego 60/40, to znaczy, możemy dojść do 5% najlepszego scenariusza. Dlatego szukamy innych rzeczy do zrobienia w celu uzupełnienia."

Kaleb:

„Cóż, cieszę się, że o tym wspomniałeś, ponieważ wielu inwestorów... spójrz, byliśmy tak mocno na rynku akcji, na wzrost, przez ostatnie 10 lat. Bardzo niskie stopy procentowe. Masz tę produktywność pochodzącą z tych firm technologicznych. Na rynku wiodą firmy o wartości 2–3 biliony dolarów: Microsoft i Apple. Oczywiście dołącza do tego Tesla. Ale na rynku jest dużo pieniędzy detalicznych. Tak wielu inwestorów wchodzi na giełdę dopiero w ciągu ostatniego roku lub dwóch lat, ale tak naprawdę w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ, jak mówimy w tej branży, TINA, prawidłowy? Nie ma alternatywy. Nie było alternatywy. Z ilością pieniędzy na rynku i pasywnie zainwestowanymi przez 401ks a co nie w S&P, czy istnieje poziom, który ustala się, ponieważ inwestorzy są w nim tak mocno? że w niektórych przypadkach jest to ich największy atut, jeśli nie są właścicielami domu, że rynek ma próg?"

Anastazja:

„Cóż,„ nie ma alternatywy ”, to było zdecydowanie motto zeszłego roku. I myślę, że w tym roku inwestorzy, badając swoje alokacje, nie możemy liczyć na tych samych zwycięzców, którzy byli zwycięzcami w 2021 r., że będą zwycięzcami również w tym roku. A konkretnie o czym mówię... i na przykład: handel pandemiczny. Myślę, że wszyscy mamy nadzieję, że handel pandemiczny się skończył. Wszyscy mamy nadzieję, że uda nam się to odłożyć w 2022 roku. A więc nie będzie to tak proste, jak kupowanie Pelotonów, Zoomów i niektórych innych nazw. Więc musimy to odłożyć na bok”.

„W takim razie mamy do czynienia z ponownym otwarciem handlu i myślę, że jest więcej odgałęzień do ponownego otwarcia, jak na przykład linie lotnicze, które wiecie co? Części wznowionych transakcji nie są tanie. Jeśli spojrzysz na pewne przestrzenie, takie jak na przykład hotele, wielokrotności poprawiły się. Więc to też nie jest takie proste. Masz zapotrzebowanie na półprzewodniki, które wciąż jest solidne, ale prawdopodobnie ustąpi. Tak więc, kiedy badam rynek, a nawet finanse (w zeszłym roku zrobili przebój), ale to było z tyłu silnego MAMA oraz IPO ilości, które mogą nie być w tym roku powtarzalne. Podsumowując, ponieważ wielu z tych inwestorów, którzy mają znaczną nadwagę (akcje amerykańskie) i mieli nadwagę (technologia), myślę, że będą szukać innych obszarów zwrotu. I jedna z rzeczy, o których myślimy: „Jak uzupełnić oczekiwane przez nas bardziej słabe zwroty S&P?”. I patrzymy na rynki prywatne i patrzymy na kapitał wysokiego ryzyka przestrzeń, która historycznie zapewniała blisko 700 punktów bazowych lepszych wyników w porównaniu z rynkami publicznymi”.

Kaleb:

„Tak, to dobry rok, aby być kapitałem metrycznym, a nawet przebojem PE przez półtora roku, dwa lata na tych rynkach. Wspomniałeś o sześciu pomysłach na potencjalny hiperwzrost. Nie będziemy omawiać ich wszystkich, ale zamierzam je wymienić. A ludzie, sprawdźcie Blog Anastazji na iCapital. Kapitał wysokiego ryzyka, mówiłeś o tym; ekosystem kryptograficzny; kredyt prywatny; aktywa rzeczowe, w tym infrastruktura nieruchomości i grunty rolne; strategie arbitrażu funduszy hedgingowych; a premia za opcje sprzedaży może sprawić, że sprzedaż tych opcji będzie atrakcyjna. Są to więc niektóre, powiedziałbym, nieco bardziej zaawansowane sposoby inwestowania dla rodzaju inwestorów detalicznych, którzy po prostu wystarczająco boją się kupować akcje. Jak doradzasz indywidualnym inwestorom, biorąc pod uwagę to wszystko, biorąc pod uwagę zmienność, gdy patrzą na niektóre z tych pomysłów i mówią: „Cóż, to powiedzenie wydaje mi się trochę egzotyczne”.

Anastazja:

„Cóż, może to być trochę egzotyczne, ponieważ masz rację, że zazwyczaj inwestorzy nie handlują niektórymi z tych pomysłów zarezerwowanych dla przestrzeni instytucjonalnej. Ale coraz bardziej uważamy, że nie tylko instytucje powinny korzystać z tego rozszerzonego zestawu narzędzi ulepszonych na przykład zwroty i VC lub dodatkowe nieskorelowane źródło zwrotów, takie jak w niektórych funduszach hedgingowych strategie. Dlatego coraz częściej niektóre z tych narzędzi są dostępne dla inwestorów nieinstytucjonalnych”.

„Ale masz rację, Caleb, potrzebna jest spora edukacja. Tak więc sposób, w jaki chciałbym scharakteryzować, dlaczego niektóre z tych pomysłów mają sens, to aby pokonać ten wyższy wskaźnik przeszkód, który mamy teraz w portfolio, wyższa inflacja, potrzebujemy dwóch rodzajów pomysłów, a mianowicie: „Jak mogę wprowadzić do portfela hiperwzrost, który mógłby przewyższyć S&P?”. I to zazwyczaj dzieje się tak: jeśli firma rozwija się w tempie wyższym niż S&P, niezależnie od wielokrotności, z czasem ta firma może faktycznie przewyższają. Dlatego też zwracamy uwagę na przestrzeń kapitału podwyższonego ryzyka”.

„A mówiąc na przykład o hiperwzroście, podczas gdy przychody S&P zwykle są zgodne ze wzrostem PKB, być może trochę więcej, można znaleźć firmy, które są firmami wspieranymi przez VC, które zwiększają przychody 30, 40, 50, 60%. Możesz więc sobie wyobrazić, że potencjał zwrotu dla nich jest znacznie wyższy. A potem inne rodzaje kategorii, których potrzebujesz, czyli kubeł amortyzatorów inflacji i stopy. Więc to jest miejsce, w którym musimy wejść do portfolio. Cóż, jak to robisz? Cóż, możesz chcieć dokonać alokacji do struktur o zmiennym oprocentowaniu, które można znaleźć na rynkach publicznych, takich jak pożyczki lewarowane, ale tam również spready się skompresowały. Tak więc, jeśli spojrzysz na coś takiego jak kredyt prywatny, który oferuje zmienną stopę procentową plus spread w wysokości 500 do 800 punktów bazowych powyżej, to dość silny strumień zwrotów, który potencjalnie może wchłonąć część zmienności”.

„Więc powiedziałbym, że drugie wiadro jest tak naprawdę zaprojektowane jako symbol zastępczy dla przepływu środków pieniężnych w twoim portfelu, ponieważ jeśli mamy mieć to niestabilne środowisko dawania i brania przez cały rok, to musimy mieć coś, co działa teraz, gdy rzeczy nie są w gotówce pływ. Niezależnie od tego, czy chodzi o kredyty prywatne, czy nieruchomości, przepływ środków pieniężnych może być jedną z rzeczy, które dobrze sprawdzają się w tym środowisku”.

Kaleb:

„W porządku, zamierzam przedstawić dwa scenariusze, ponieważ mamy słuchaczy w każdym wieku w The Express i czytelników w każdym wieku w Investopedii. Ale w przypadku osób w wieku od 20 do 30 lat z tym naprawdę długoterminowym horyzontem inwestycyjnym, jak podszedłbyś teraz do amerykańskiego rynku akcji?”

Anastazja:

„Myślę, że masz teraz bardzo interesującą okazję inwestycyjną na amerykańskim rynku akcji. Więc powiedziałbym, że istnieje dwutorowe podejście, które wdrożyłbym teraz na giełdzie. Pierwsza, kiedy coś nie działa, upewnij się, że masz w portfolio coś, co działa. I to jest przepływ gotówki, o którym mówiłem, i można to znaleźć w prywatnych kredytach i nieruchomościach. Można go również znaleźć na rynkach publicznych. Tak więc, skupiając się na spółkach wypłacających dywidendy, które zapewniają 3% lub 4% przepływ gotówki podczas oczekiwania na stabilizację rynków, myślę, że jest to ważna część podejście ze sztangą do portfela”.

„Drugą rzeczą, którą bym zrobił, to być przeciwnik inwestora, jeśli chodzi o technologie i innowacje. To jest teraz w sprzedaży. I nie, nie mówię, że musimy kupować najbardziej liczne, szybko rozwijające się firmy bez widoczności zarobków. Ale masz teraz tak wiele wspaniałych możliwości w przestrzeni oprogramowania, w przestrzeni półprzewodników, gdzie wyceny zostały zresetowane znacznie niższy, ale gdzie masz przychody, które nadal mają wzrosnąć o 27% powyżej indeksu S&P 500 w ciągu najbliższych 12 miesiące. Tak więc konstruowałabym listę zakupów, niektóre z najlepszych nazwisk, w rozsądnej cenie, z widocznością przepływów pieniężnych, do której masz silne przekonanie”.

Kaleb:

„Odwróćmy scenariusz i powiedzmy, że zbliżasz się do wieku 60–70 lat lub jesteś na emeryturze. Jaka jest twoja najlepsza rada dotycząca inwestowania w tej chwili?”

Anastazja:

„Moją najlepszą radą jest to, że nie jest za późno na możliwości rotacji w portfelu, ponieważ jeśli myślisz o portfolio kogoś, kto zbliża się do wieku emerytalnego, jest najprawdopodobniej bardziej przekrzywiony w kierunku stałego dochód. I tak, tyle czasu, ile spędzasz na 60% portfela, my musimy poświęcić czas na 40% portfela, czyli o stałym dochodzie. A jeśli masz portfel o stałym dochodzie, prawdopodobnie masz dużą ekspozycję na Skarb Państwa. Możesz mieć ekspozycję na obligacje korporacyjne. Ale tak czy inaczej, jest to stały kupon, stały dochód, który będzie walczył w środowisku rosnących stóp.

„Więc nie jest za późno na dodanie Płynny kurs struktury do portfela. Jak wspomniałem, jest na to wiele sposobów. Istnieją na przykład odpowiedniki na rynku publicznym, takie jak pożyczki lewarowane. Istnieje prywatny kredyt, który jest strukturą o zmiennym oprocentowaniu, ale znowu z większymi możliwościami dochodowości. Istnieje również zysk z nieruchomości, który można uznać za zdywersyfikowaną, ulepszoną opcję stałego dochodu. Na przykład nieruchomości, które mogą nie radzić sobie lepiej niż giełda w tym roku, które mogą nie radzić sobie lepiej niż akcje spółek technologicznych, ale dadzą ci zysk, który ma również czynniki inflacyjne. Tak więc skupiłbym się na tej grupie inwestorów, ponieważ tak naprawdę amortyzatory stóp i inflacji w przypadku portfeli o bardziej zniekształconych dochodach są najważniejsze”.

Kaleb:

„Jakie jest twoje gorące ujęcie na 2022 rok? O czym ludzie nie mówią, o czym muszą pomyśleć, lub jak myślisz, co może się tutaj wydarzyć znikąd, na czym należy się skupić?

Anastazja:

„Cóż, biorąc pod uwagę ilość niepewności i zmienności, o których rozmawialiśmy, może wybiorę coś bardziej pozytywnego, o czym ludzie teraz nie mówią. Chodziło o COVID. Chodziło o omikron. Chodziło o pandemię. A w ciągu ostatniego miesiąca prawie o tym nie rozmawialiśmy, ponieważ tak wiele uwagi poświęcono polityce Fed. Myślę, że to jest ten rok, wszyscy mamy nadzieję, że ta pandemia w końcu zmieni status na endemiczny. A wraz z tym następuje powrót do nowej normy. A jeśli pomyślisz, dlaczego tak się dzieje, dlaczego tak powinno być, między wskaźnikami szczepień w wielu różnych gospodarkach a wskaźnikiem szczepień, które wzrośnie na rynkach wschodzących i tylko naturalna odporność, którą nabyliśmy – wielu z nas, na całym świecie, ale z pewnością na rynkach rozwiniętych, ma dość wysoki poziom odporność. Myślę więc, że jest to rok, w którym wrócimy pełniej do urzędów, gdzie wznowimy działalność. I dlatego jest to rok, w którym Fed również powinien znormalizować tę politykę. Tak więc, gdy gospodarka wychodzi z pandemii, sensowne jest tylko to, że Fed również wycofuje się również ze swoich środków pandemicznych”.

Kaleb:

Mam nadzieję, że masz rację. Byłoby wspaniale zobaczyć, jak wygląda normalizacja z punktu widzenia polityki pieniężnej. Wydaje się, że nie mieliśmy tego od bardzo dawna, ale miejmy nadzieję, że wszyscy pozostaniemy zdrowi i będzie to lepszy rok i będziemy mieli nową, nową normalność. Pamiętam nową normalność z ostatniego wielkiego kryzysu finansowego. Nadszedł czas na nową, nową normalność. Ostatnie pytanie do ciebie, Anastasio. Jesteśmy stroną zbudowaną na naszych warunkach inwestycyjnych. Każdy to wie. Byłeś w tej grze od dłuższego czasu. Jaki jest twój ulubiony termin inwestycyjny i dlaczego? Jaki jest ten, który po prostu brzmi prawdziwie i po prostu sprawia, że ​​twoje serce śpiewa?”

Anastazja:

"Dam ci formułę inwestycyjną, jak to jest?"

Kaleb:

"Wezmę to. W Investopedii uwielbiamy formuły”.

Anastazja:

"Zgadza się. Moja bardzo prosta formuła inwestycyjna, którą notabene można zastosować do zwyżkowy lub niedźwiedzi scenariusz, czy wycena plus pozycjonowanie plus a katalizator. Pośród całego hałasu i nagłówków, jest to formuła, do której zawsze wracam. To jest „gdzie jest poziom wyceny dzisiaj?” Czy jest to atrakcyjny punkt wejścia, czy też jest poza wykresami, o czym mówiliśmy w sektorze oprogramowania? Następnie patrzysz na pozycjonowanie; czy wszyscy są zatłoczeni w tej samej branży, czy też sektor technologiczny został sprzedany, niekochany i wyrzucony jak dziecko z kąpielą? Możesz więc zgadnąć, gdzie jesteśmy dzisiaj. Trzecia sprawa to: wyceny, pozycjonowanie w pewnym sensie pomagają nam ocenić konfigurację, ale ostatecznie potrzebny jest katalizator. Czy będziecie mieli katalizator do obalania drogich wycen, czy będziecie mieli katalizator do kupowania tanich akcji? I myślę, że dzisiaj, jak mówiliśmy, może to być rok, w którym wydostaniemy się z pandemii, więc będzie ta rotacja. Ale kiedy wychodzimy po drugiej stronie nowej normy, ich wzrost będzie trochę wolniejszy niż wcześniej. Myślę więc, że wielu inwestorów po raz kolejny przyjrzy się obszarom sekularnego wzrostu, który będzie dotyczył technologii i innowacji. Taka jest więc formuła inwestycyjna, która całkiem dobrze mi służyła przez lata”.

Kaleb:

"Uwielbiam to. To proste. Nic nie jest takie proste, ale jest bardzo proste. I myślę, że coś, na co wszyscy możemy patrzeć, bez względu na to, na jaki rynek patrzymy, jeśli jesteśmy w niestabilnym czasie lub nawet na czymś w rodzaju quasi-cichszego rynku, to bardzo dobra formuła. I myślę, że musimy umieścić to na Investopedii i nazwać ją twoim imieniem. Dlatego cię tu wezwaliśmy, Anastasio. Anastasia Amoroso, główny strateg inwestycyjny w iCapital. Taki głos zdrowego rozsądku. Znajdź ją w CNBC, jesteś tam współpracownikiem. Czytaj bloga i śledź jej pracę z iCapital. To taka przyjemność mieć cię w The Express. Dzięki za dołączenie do nas.

Anastazja:

Dzięki, Caleb.

Termin tygodnia: Bellwether

Czas na terminologię. Czas, abyśmy sprytni z terminem inwestycyjnym, który musimy znać w tym tygodniu. W tym tygodniu semestr pochodzi od Deepaka z Bostonu, który sugeruje: wodzirej, i podoba nam się ten termin, biorąc pod uwagę raport Apple o wydmuchiwanych zarobkach w zeszłym tygodniu. Cóż, według mojej ulubionej strony internetowej, perednica jest wiodącym wskaźnikiem trendu gospodarczego. Dla inwestorów perednica to zazwyczaj firma, którą warto uważnie obserwować, ponieważ jej zarobki logicznie sugerują większy trend gospodarczy. Akcje firmy mogą być również sygnałem przewodnim, jeśli są postrzegane jako wskazujące na trend wzrostowy lub spadkowy w sektorze.

FedEx jest często uważany za sternika światowej gospodarki, ponieważ obsługuje znaczną część przepływu towarów dla firm. Ale nie możemy zaprzeczyć, że Apple stał się liderem na amerykańskiej giełdzie, biorąc pod uwagę oszałamiającą wielkość sprzedaży, jaką generuje, jego 2,8 miliarda dolarów kapitalizacja rynkowa, i jak szeroko jest stosowany w funduszach wzajemnych, funduszach indeksowych, funduszach hedgingowych, funduszach emerytalnych i funduszach ETF. Apple i Microsoft są dwiema największymi amerykańskimi spółkami publicznymi i dwiema najpowszechniej utrzymywanymi akcjami w świat. Jak powiedzieliśmy na górze, jak idą, tak idzie giełda. To perednice. Świetna sugestia, Deepak. Skarpetki dla ciebie, przyjacielu. Chcielibyśmy też zobaczyć zdjęcie, na którym nosisz je podczas następnej podróży na North End na miskę niesamowicie gorącej zupy z małży i bułkę z homarem.