Doroczne spotkanie Berkshire Hathaway: na co zwrócić uwagę

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) doroczne spotkanie akcjonariuszy w Omaha w stanie Nebraska w ten weekend przyciągnie dziesiątki tysięcy lojalnych inwestorów, z których wielu wzbogaciło się w ciągu dziesięcioleci, które prezes i dyrektor generalny Warren Buffett przekształciło Berkshire w jedną z najcenniejszych firm na świecie, której wartość rynkowa wynosi obecnie 530 miliardów dolarów. Nic więc dziwnego, że komentarze Buffetta, również mistrza w zbieraniu akcji i obserwatora rynku, będą bacznie obserwowany nie tylko przez uczestników, ale także uważnie analizowany i słuchany za pośrednictwem transmisji na żywo przez inwestorów na calym swiecie.

Jednak nastroje wśród akcjonariuszy w 2019 roku mogą być mniej niż żywiołowe, ponieważ akcje Berkshire pozostawały w tyle za rynkiem przez większość ostatnich 15 lat. Luka w wydajności była szczególnie duża w 2019 r., a Indeks S&P 500 (SPX) wzrost o 16,6% od początku roku do zamknięcia 1 maja, osiągając nowy rekord wszechczasów podczas notowań tego dnia. Tymczasem Berkshire wzrósł tylko o 6,5%.

Przyjrzyjmy się problemom, które „Wyrocznia Omaha” prawdopodobnie zajmie się z własnej inicjatywy lub w odpowiedzi na pytania, jak przedstawiono w poniższej tabeli oraz w tej historii.

A inwestorzy będą mieli czego słuchać. Buffett i jego słynny kolega, wiceprzewodniczący Charlie Munger, odpowiedzą na pytania z publiczność przez ponad 6 godzin w sobotę w Q&A na żywo, prawie niesłychany przykład przejrzystość wśród Fortuna 500 firm.

Pytania do Buffetta: Co akcjonariusze Berkshire chcą wiedzieć

• Jak zamierza poradzić sobie z opóźnionymi wynikami akcji Berkshire
• Co planuje zrobić z problemami The Kraft Heinz Co. (KHC)
• Dlaczego widzi szansę w sfinansowanie oferty Occidental dla Anadarko
• Plany dotyczące gromadzenia gotówki w Berkshire w wysokości 112 miliardów dolarów
• Czy kupi więcej akcji Apple? (AAPL)
• Co stoi za niedawnym zakupem akcji Amazon przez Berkshire (AMZN)
• Czy dotrzyma swoich obietnic, aby uczynić znaczącymi? skup akcji
• Czy wypłaci dywidendę?
• Kiedy, jeśli w ogóle, planuje przejść na emeryturę i jaki jest plan sukcesji w Berkshire?

Opóźniona wydajność

Jak wspomniano powyżej, reputacja Buffetta jako czarodzieja inwestycyjnego została przetestowana przez słabe wyniki Berkshire przez ostatnie półtorej dekady. Jego plany dokonania od dawna spóźnionego zwrotu wyników będą z pewnością najważniejszą kwestią wśród inwestorów. Część odpowiedzi powinna dotyczyć Krafta Heinza.

Bałagan Kraft Heinz

Portfel inwestycyjny Berkshire obejmuje 325,6 mln akcji Kraft Heinz, o wartości 10,7 mld USD na koniec 1 maja, za CNBC. Akcje spadły o 49,2% z 52-tygodniowego maksimum, obniżając wartość 26,7% udziałów własnościowych Berkshire o 10,6 miliarda dolarów. Pod nowym GAAP zasady rachunkowości, takie straty wyceniane według wartości rynkowej wpływ na zgłoszone zarobki Berkshire.

Zaczynając od inwestycji w Heinza, Buffett później pomógł zaprojektować fuzję o wartości 49 miliardów dolarów z Kraft Foods w 2015 roku. „Przepłaciliśmy za Krafta” – powiedział CNBC na początku tego roku, ale zapewnił, że nie planuje sprzedaży. „To wciąż wspaniały biznes, ponieważ wykorzystuje około 7 miliardów dolarów aktywa rzeczowe i zarabia na tym 6 miliardów dolarów przed opodatkowaniem” – dodał.

Stos gotówki o wartości 112 miliardów dolarów

Siedzenie na ogromnym stosie gotówki przy historycznie niskich stopach procentowych było kolejnym czynnikiem osłabiającym wyniki Berkshire. Umowa z Occidentalem jest przykładem tego, jak Buffett od czasu do czasu działa jako bankier, uzyskując zwiększony zwrot z gotówki, tym razem również z opcją dokonania inwestycji kapitałowej po ustalonej cenie.

Jednak zastrzyk kapitału w wysokości 10 miliardów dolarów do Occidental pozostawiłby kolejne 102 miliardy do wykorzystania. Chyba że Buffett znajdzie atrakcyjne cenowo „nabycie wielkości słonia”, jak napisał w swoim najnowszym coroczny list do akcjonariuszy, może otrzymywać zwiększone wezwania do bardziej agresywnego odkupu akcji i/lub wypłacić dywidendę.

„Kiedy akcje można kupić poniżej wartości firmy, prawdopodobnie jest to najlepsze wykorzystanie gotówki”, napisał w tym liście: dodając: „Berkshire będzie znaczącym odkupicielem swoich akcji, transakcje, które będą miały miejsce po cenach nad wartość księgowa ale poniżej naszych szacunków rzeczywistej wartości”. Według Yahoo Finance, Berkshire notuje 154% wartości księgowej.

Plany sukcesji

Długotrwałe niepowodzenie Buffetta w ogłoszeniu formalnego planu sukcesji w Berkshire jest ciągłym źródłem niepokoju. Z okazji jego 89. urodzin w sierpniu. 30, jest to coraz bardziej konieczne.

Na początku 2018 r. Buffett postawił Ajita Jaina na czele operacji ubezpieczeniowych Berkshire, a Grega Abela na czele wszystkich innych operacji. „Te ruchy były spóźnione. Berkshire jest teraz znacznie lepiej zarządzany niż wtedy, gdy sam nadzorowałem operacje. Ajit i Greg mają rzadkie talenty, aw ich żyłach płynie krew z Berkshire” – napisał Buffett w swoim corocznym liście. Dlaczego Buffett nalega, aby pozostać jedyną publiczną twarzą Berkshire, zamiast dzielić się światłem reflektorów z tymi dyrektorami, jest pokrewną kwestią.

Poglądy Trumpa

Buffett „od dawna jest zwolennikiem liberalnych spraw i kandydatów”, w tym wyższych podatków dochodowych od osób o wysokich dochodach, zaoferował zarówno słowne, jak i finansowe wsparcie kampanii prezydenckich Baracka Obamy i Hillary Clintona. Rzeczywiście, był ostrym krytykiem Donalda Trumpa podczas kampanii prezydenckiej w 2016 roku.

Przyznał jednak, że ustawa o reformie podatkowej forsowana przez prezydenta Trumpa jest „ogromnym wiatrem w ogon” dla amerykańskiego biznesu, w tym Berkshire. Może być interesujące zobaczyć, jak odpowiada na wszelkie pytania dotyczące Trumpa.