Brokerzy online 2020: cięcia prowizji, konsolidacje i awaria koronawirusa

Dla brokerów internetowych i ich klientów rok 2019 był rokiem, w którym wszystko się zmieniło. Podczas gdy drobni inwestorzy wycofali się z rosnących rynków i usiedli na gotówce, brokerzy online kontynuowali wyścig do zerowych prowizji. Następnie Charles Schwab przeniósł się do nabycia TD Ameritrade.

Rok 2020 rozpoczął się od dostosowania się do nowej normy prowizji 0 USD za transakcje kapitałowe, po czym powróciła zmienność i ogromne wahania rynkowe. Większość brokerów internetowych zaobserwowała gwałtowny wzrost handlu akcjami, ponieważ klienci nie muszą uwzględniać prowizji w swoich zyskach (lub stratach). A teraz zagłębiamy się w przysłowie: „Obyś żył w interesujących czasach”, gdy mamy do czynienia z globalnym kryzysem. Rynki finansowe również doświadczyły bezprecedensowych zmian, które dotknęły wszystkich inwestorów.

Skoki w handlu, gdy rynki gwałtownie spadają

Według Sandlera O’Neila, w ciągu ostatnich 5 dni handlowych lutego 2020 r., gdy rynki zareagowały na zagrożenie, a następnie na rzeczywistość pandemii koronawirusa, odbyło się ponad 10 miliard akcji w obrocie każdego dnia, przy lutowym wolumenie udziału w branży wynoszącym średnio 9,3 miliarda akcji dziennie – 19% wzrost w stosunku do stycznia 2020 r. i 28% wzrost od lutego 2019. Od tego czasu aktywność handlowa wśród inwestorów indywidualnych

prawie podwojony, według Fidelity i E*TRADE.

Te skoki handlowe wpłynęły na wyniki kilku usług brokerów. W tygodniu od 24 lutego witryna śledząca awarie DownDetector zgłaszali problemy z logowaniem do Charles Schwab, TD Ameritrade, Robinhood i Vanguard. 2 marca Robinhood poniósł całkowitą awarię systemu przez cały dzień handlowy. Awarie Robinhood utrzymywały się każdego dnia handlowego do 16 marca. Klienci E*TRADE zgłaszali problemy z logowaniem w pobliżu otwartego rynku przez sześć dni handlowych w marcu. Podczas handlu zatrzymuje się o Wyłączniki SEC 9, 12, 16 i 18 marca klienci wielu serwisów maklerskich zgłaszali brak możliwości handlu i obwiniali o to swoich brokerów, a nie giełdy.

Koncentracja na wartości, a nie na kosztach

Karol Schwab stworzył lawinę zmian, gdy na początku października 2020 r. obniżył prowizje od kapitału do zera. TD Ameritrade, E*HANDEL, oraz Inwestuj w sojusznika szybko poszedł w jego ślady i wierność dołączył do tłumu 10 października. Bank of America Krawędź Merrilla rozszerzył darmowy handel na wszystkich członków swojego programu lojalnościowego 21 października. Na początku stycznia 2020 r. Awangarda również obniżył swoje prowizje od kapitału do zera. Wszyscy brokerzy, których sprawdziliśmy, mają plany cenowe z prowizjami 0 USD za akcje. Większość z nich pobiera również 0 USD za nogę w przypadku transakcji na opcjach.

Biorąc pod uwagę przejście do zerowych prowizji w całej branży, skupiliśmy się bardziej na ogólnej wartości oferowanej przez każdego brokera online w tegorocznych recenzjach. Jednak w większości dyskusji gubi się to, że żaden z brokerów, którzy obniżyli swoje prowizje od opcji kapitałowych i bazowych do zera, całkowicie nie zrezygnował ze wszystkich swoich przychodów z prowizji. Brokerzy nadal pobierają opłaty za kontrakt za transakcje opcjami, a także pobierają opłaty od kontraktów futures, forex, obligacji i niektórych transakcji funduszy wzajemnych. Istnieje również wiele różnych opłat zwykle pobieranych za działania korporacyjne (takie jak podział akcji), wysyłanie przelewów międzynarodowych i przelewy na konto.

Jak brokerzy zarabiają pieniądze

Brokerzy muszą w jakiś sposób generować przychody, a jednym z oczywistych sposobów jest kierowanie zleceń kapitałowych do animatorów rynku, którzy płacą im za przepływ zleceń. Płatność za przepływ zamówienia to jedna z mało znanych praktyk stosowanych przez niektórych brokerów internetowych, aby pozostać w biznesie. Zgodnie z tą praktyką broker grupuje swoje zlecenia na określone akcje i kieruje je do animatora rynku, który płaci brokerowi ułamek grosza za każdą obsługiwaną akcję lub kontrakt. Niektórzy brokerzy widzą wzrost swoich dochodów, ale klient może stracić na możliwym poprawa cen na zamówienie.

W istocie, wybierając sposób trasowania zamówienia, należy podjąć kluczową decyzję: generować płatność za przepływ zamówienia, czy znaleźć poprawę ceny za zamówienie klienta? Brokerzy mogą wybrać tylko jednego. Widzieliśmy wojna na słowa wybuchły między Fidelity i Schwab pod koniec października, chwaląc się lepszą poprawą cen lub traktowaniem nieaktywnej gotówki niż druga po tym, jak obaj obniżyli prowizje od kapitału do zera.

Chociaż opłaty i prowizje są widoczne dla klientów, istnieją inne praktyki generujące przychody, które nie są widoczne. W przypadku każdego z badanych przez nas brokerów przyjrzeliśmy się sposobowi obsługi bezczynnej gotówki, statystykom jakości realizacji, programom pożyczek giełdowych i praktykom w zakresie depozytów zabezpieczających portfel. W rankingu naszej grupy brokerów internetowych przyjrzeliśmy się uważnie jak brokerzy zarabiają pieniądze od – i dla – Ciebie.

Jak pozostać przy życiu w świecie bez prowizji

Jeden z efektów cięć prowizji od akcji był pozytywny dla małych inwestorów: fundusze ETF mogą być przedmiotem obrotu bez opłat u większości brokerów internetowych. Dzięki temu, że wszystkie transakcje giełdowe i ETF są wolne od prowizji, brokerzy wyeliminowali korzyść polegającą na oferowaniu swoim klientom listy funduszy ETF, które nie ponoszą opłat transakcyjnych - ale wyeliminowali również opłaty, które płacili im dostawcy funduszy, usuwając kolejny dochód źródło.

Kiedy Schwab prowadził paradę cięcia prowizji, inwestorzy odpowiedzieli, sprzedając swoje akcje TD Ameritrade, ponieważ duży procent przychodów TD zależał od prowizji. Pod koniec listopada Schwab ogłosił przejęcie swojego rywala za 26 miliardów dolarów w akcjach. To przejęcie zrodziło nawet własny hashtag — #Schwabitrade - na Twitterze.

Konsolidacja branży

Wielkie pytanie dotyczące przejęcia TD Ameritrade dotyczy koncentracji kont zarządzanych przez doradców, które po zamknięciu transakcji będą prowadzone pod szyldem Schwab. Obie firmy obsługują nie tylko inwestorów detalicznych – obie oferują usługi dla zarejestrowanych doradców inwestycyjnych, którzy zarządzają aktywami klientów. Ta fuzja stworzyłaby giganta doradczego, w którym prawie trzy czwarte amerykańskich aktywów pod zarządzaniem znajdowałoby się w jednej firmie.

Pod koniec stycznia zarówno Schwab, jak i TD Ameritrade otrzymały prośby o dodatkowe informacje – powszechnie określane jako druga prośba—z Wydziału Antymonopolowego Departamentu Sprawiedliwości (DOJ) w związku z badaniem proponowanego przez Schwaba nabycia TDA. Druga prośba wydłuża okres, w którym rząd zajmie się rozpatrzeniem umowy i jest typowa dla transakcji tej wielkości. Schwab twierdzi, że zamierza w pełni współpracować z Departamentem Sprawiedliwości i spodziewa się, że zakup TD Ameritrade zostanie sfinalizowany w drugiej połowie 2020 roku.

Morgan Stanley nabytek E*TRADE konsoliduje również kolejną dużą część aktywów zarządzanych przez doradców, ale znacznie rozszerza ofertę detaliczną Morgan Stanley. Wykup ten wydaje się zwiększać możliwości tego, co oferuje MS, a nie połykać głównego konkurenta z podobnymi usługami. Jennifer Butler, dyrektor ds. zarządzania aktywami i badań maklerskich w Corporate Insight, mówi: „Dzięki przejęciu E*TRADE firma wypełni swoje brakujące luki na rynku inwestycji detalicznych, otwierając drzwi dla rynku masowego”. Butler wskazuje, że usługa planu giełdowego E*TRADE była kluczem czynnik w przejęciu oraz że uczestnicy planu giełdowego są atrakcyjnym celem dla sprzedaży krzyżowej firm zarządzających majątkiem Morgan Stanley.

Patrząc w przyszłość

Podczas gdy spodziewamy się większej konsolidacji w branży brokerów internetowych, nowi gracze testują rynek z pomysłami niszowymi. W połowie 2019 r. uruchomiono nowe biura maklerskie, w tym: ciasto oraz TradeZero, otworzyli swoje wirtualne drzwi z prowizją 0 USD przed obniżkami cen Schwaba. Chociaż obecni uczestnicy branży, z którymi rozmawialiśmy, nie byli pewni, czy nowy uczestnik pośrednictwa internetowego przestrzeń może znaleźć niszę, wszyscy zgodzili się, że zero prowizji za transakcje kapitałowe jest standardem w przyszłości.

Co zrobią brokerzy, aby generować przychody i utrzymać się na rynku? Lule Demmissie, prezes Inwestuj w sojusznika, mówi: „Wiele domów maklerskich straciło znaczną część swojego strumienia przychodów w ubiegłym roku i znalazło nowe sposoby na odzyskanie części tego, nie odbierając niczego, czego inwestorzy oczekują, że będzie niezbędny. Produkty bankowe i pełna integracja z zarządzaniem majątkiem będą również bardzo ważne w przyszłym krajobrazie”. Brokerzy, którzy również mają zautomatyzowany platforma inwestycyjna, robo-advisory lub zarządzane konta dodały zachęty, aby zachęcić swoich klientów do przejścia na jedną z tych usług, które generują przychody im.

Nick LaMaina z TradeStation, starszy wiceprezes ds. usług pośrednictwa strategicznego, mówi: „Klienci usług brokerskich chcą pomysłów i edukacji. Oczekujemy TradeStacja aby nadal koncentrować się na tych dwóch kluczowych obszarach, aby zaspokoić tę potrzebę”. TradeStation nabył witrynę edukacyjną YouCanTrade w 2019 r., która oferuje kilka bezpłatnych zajęć, ale przede wszystkim pobiera opłaty za swoją ofertę.

Jeśli chodzi o starszych brokerów, głównym pytaniem jest, jak będą się wyróżniać na tle konkurencji teraz, gdy wszyscy wyglądają podobnie, jeśli chodzi o koszty. „Branża będzie musiała konkurować o doświadczenie klienta”, Joseph Barakat z TD Ameritrade państw. Barakat wierzy, że oferta edukacyjna jego firmy pomoże ich klientom wykorzystać nowe dla nich klasy aktywów, takie jak handel opcjami, w celu zwiększenia zysków. Podobnie jak większość innych brokerów, TD Ameritrade pobiera opłatę za kontrakt za transakcje opcjami.

Czy jest miejsce dla nowych brokerów i nowych klas aktywów?

Pomimo tego, że ostatnio przejęto dwóch większych brokerów, wciąż jest miejsce dla nowych brokerów internetowych, którzy koncentrują się na strategicznych niszach. Istnieje również miejsce na większą personalizację środowiska pośrednictwa internetowego, w którym narzędzia i funkcje, z których korzysta klient, są przedstawione w sposób ułatwiający ich znalezienie. Usługi takie jak Pomysły na handel, który ma silnik sztucznej inteligencji, który może pomóc w pomysłach handlowych, może łączyć się z silnikami handlowymi współpracujących brokerów za pośrednictwem interfejsu API, dzięki czemu użytkownicy mogą dokonywać transakcji bez opuszczania swojej witryny.

Kolejnym pomysłem, którym się kierujemy, jest wprowadzenie do obrotu nowych produktów, takich jak opracowywane przez nich kontrakty terminowe Mała Giełda. Mała Giełda została utworzona, aby stworzyć giełdę kontraktów terminowych, skoncentrowaną na traderach detalicznych, aby umożliwić handel produktami zastrzeżonymi. Pięć dostępnych produktów, które obejmują ropę, dolary amerykańskie, akcje amerykańskie, 10-letnie stopy kapitalizacji i metale szlachetne, zostały szczegółowo opisane na stronie internetowej giełdy. To innowacyjny i fascynujący pomysł, który może wprowadzić nową klasę aktywów dla inwestorów detalicznych.

Jedno wiemy na pewno. Zmienność rynku powraca, a inwestorzy detaliczni będą potrzebować stabilnych platform, którym mogą zaufać, a także oferujących edukację i zasoby, które pomogą nam poruszać się po minach lądowych na terenie inwestycyjnym. Upewnienie się, że wszystkie platformy są stabilne i działają płynnie podczas gwałtownych wzrostów na rynku, jest kluczowe, podobnie jak zdolność do znalezienia sektorów rynku, które nie ugrzęzną podczas tych gwałtownych spadków. Mój przyjaciel zażartował podczas krachu dotcomów na początku XXI wieku: „Mój 401(k) to teraz 201(k)” i przeniósł wszystkie swoje aktywa na gotówkę. Każdy sposób na utrzymanie zaangażowania klientów i nadziei na przyszłość jest pomocny.