Jak zbieracze akcji pokonują standardy pośród wojennych zawirowań handlowych

Zawirowania na rynku wywołane zwiększonymi napięciami handlowymi między USA a Chinami wydają się przygotowywać grunt pod lepsze wyniki aktywni zarządzający inwestycjami, znany szeroko w branży jako zbieracze zapasów. Około 42% aktywnie zarządzanych Duża czapkafundusze inwestycyjne pobili ich wzorce od początku tego tygodnia, znacznie lepiej niż dziesięcioletnia średnia wynosząca 34%, mówi Goldman Sachs w nowy raport, oparty na ich analizie 632 funduszy inwestujących w amerykańskie akcje o łącznej wartości 2,5 biliona dolarów z aktywa pod zarządzaniem (AUM).

Własny koszyk Goldmana składający się z 50 akcji o największej przewadze wśród funduszy inwestycyjnych z łatwością pokonał indeks S&P 500, odnotowując wzrost o 17% od 20 maja. Koszyk 50 akcji Goldmana z najbardziej niedoważonymi pozycjami również prowadził, rosnąc o 15%.

"Nadwaga przydziały do Uznanie konsumentów i Przemysłowe oraz lepsze wyniki najbardziej przeważonych pozycji funduszy przyczyniły się do solidnych zwrotów z funduszy inwestycyjnych od początku roku. Aktywni menedżerowie są również

niedowaga branże i akcje najbardziej narażone na wojnę handlową między USA a Chinami, co w ostatnich tygodniach przyniosło korzyści względnym zwrotom funduszy” – mówi Goldman.

Poniższa tabela podsumowuje niektóre kluczowe ustalenia Goldmana.

Znaczenie dla inwestorów

Analiza Goldmana obejmuje krajowe fundusze podstawowe o dużej kapitalizacji, wzrost o dużej kapitalizacji, wartość o dużej kapitalizacji i fundusze podstawowe o małej kapitalizacji, z wyłączeniem ETF-y oraz indeksowe fundusze celowe. „Zwroty z funduszy wzrostu były najwyższe w ujęciu bezwzględnym i względnym, ale udział wartości podstawowej i wartości” menedżerowie, którzy osiągają lepsze wyniki od swoich benchmarków, przekroczyli również swoje 10-letnie średnie” – raport obserwuje.

Kluczem do poprawy wyników funduszy jest to, że ograniczyły one swoje średnie ekspozycje do sektory cykliczne i obrócił się w kierunku świecki wzrost. Fundusze najbardziej zwiększyły swoją alokację względną na technologie informatyczne (+43 pb w porównaniu do IV kwartał 2018 r.), napędzany głównie przez oprogramowanie. Jednak alokacja dla sektora nadal pozostaje poniżej średniej z pięciu lat. W przeciwieństwie do tego, menedżerowie zmniejszyli swoje przeważone ekspozycje na energię, przemysł i materiały, mówi Goldman. Indeks technologii informatycznych S&P 500 wzrósł o 19,2% od początku roku do 20 maja, w porównaniu z 13,3% wzrostem dla S&P 500 jako całości, na Indeksy S&P Dow Jones.

Jak podsumowano w powyższej tabeli, koszyk 50 akcji Goldmana z najbardziej przeważoną pozycją wśród funduszy inwestycyjnych typu core, wzrostowych i wartościowych o dużej kapitalizacji pokonał indeks S&P 500 o 240 pb od początku roku. Tymczasem najbardziej przeważone akcje zachowywały się lepiej niż najbardziej niedoważone o 160 pb od początku roku.

"Fundusze powiernicze niedoważają 20 akcji S&P 500 z najwyższą ekspozycją na sprzedaż w Chinach o 54 pb. Akcje te znalazły się w tyle za indeksem S&P 500 o 12 punktów procentowych [punkty procentowe] (-15% w porównaniu z -3%) od 5 maja Niedoważone ekspozycje na Semis [półprzewodniki] i Tech Hardware również wspierały względne wyniki funduszu w ciągu ostatnich dwóch tygodni”. Indeks półprzewodników PHLX (SOX) spadła o 14,3% od 5 do 20 maja. Kłopoty amerykańskich producentów chipów są przedmiotem raportu z Morgan Stanley.

Patrząc w przyszłość

Najbliższe miesiące zapowiadają się również obiecująco dla zbieraczy akcji. „Dalsza eskalacja napięć handlowych powinna nadal sprzyjać zwrotom funduszy w porównaniu z ich benchmarkami”, mówi Goldman. „Nasi ekonomiści spodziewają się, że ostatecznie zostanie zawarta umowa, która prowadzi do„ rozłożonej rampy ”dla istniejącego taryfy, ale uważam, że prawdopodobieństwo ostatniej rundy ceł na pozostałe 300 miliardów dolarów importu wzrosło do 30%”.