Zapasy niezabezpieczonej pożyczki zamiennej, nie podlegającej zwrotowi

Co to jest niewymienialna, wymienialna niezabezpieczona pożyczka (ICULS)?

Nieumoralne zamienne niezabezpieczone zapasy pożyczki (ICULS) to bezpieczeństwo hybrydowe który ma pewne cechy instrumentu dłużnego i pewne cechy gwarancja kapitałowa. Podobnie jak obligacja, ICULS płaci stałe odsetki kupon na rzecz posiadacza co pół roku lub corocznie według ustalonej z góry stawki. Podobnie jak warrant lub obligacja zamienna, ICULS można zamienić na akcje zwykłe, które mogą zyskać na wartości dla inwestora.

ICUL są wydawane przez rządy lub firmy dążące do finansowania istniejących operacji lub nowych projektów. Są one szczególnie powszechne w Malezji, gdzie młode lub słabe finansowo firmy wykorzystują je, aby uzyskać dostęp do nowego kapitału.

Zrozumienie niewypłacalnego zamiennego niezabezpieczonego zapasu pożyczki

ICULS nazywają się „zapasy kredytów", ponieważ inwestorzy zasadniczo pożyczają środki emitentowi. W zamian inwestorzy uzyskują okresowe dochody z odsetek, dopóki ICULS nie zostaną przekształcone w kapitał, z którego otrzymują posiadacze zadeklarowane dywidendy.

ICULS można zamienić na akcje w dowolnym momencie do daty wygaśnięcia. Niektóre ICULS wymagają obowiązkowa konwersja kiedy dojrzeją. W tym dniu przeliczenie następuje automatycznie, niezależnie od tego, czy posiadacz zabezpieczenia zrzeka się ich, czy nie.

Po wydaniu ICULS określa: współczynnik konwersji w którym pożyczka bazowa może zostać zamieniona na akcje (jedna z różnic w stosunku do konwencjonalnego warrantu). Na przykład, jeśli współczynnik konwersji wynosi 20:1, oznacza to, że jeden ICULS można zamienić na 10 akcji zwykłych.

ten cena konwersji to cena, po której ICULS może zostać zamieniona na akcje zwykłe i jest określona przez współczynnik konwersji. Jeśli ICULS handluje wartością nominalną 1000 RM ze współczynnikiem konwersji 20, cena konwersji wynosi 1000 RM/20 = 50 RM. Posiadacz nie ma innego wyboru, jak tylko otrzymać 10 akcji bazowych, nawet jeśli aktualna cena rynkowa akcji jest niższa niż RM50.

Plusy i minusy niewymienialnych zamiennych niezabezpieczonych pożyczek

Jeśli aktualna cena rynkowa akcji w momencie konwersji jest niższa niż cena konwersji (np. RM40, używając powyższego przykładu), mówi się, że ICULS jest bez pieniędzy. W takim przypadku posiadacz papieru wartościowego będzie zobowiązany do zapłaty różnicy między ceną konwersji a ceną akcji w celu otrzymania akcji bazowych. Z drugiej strony, jeśli cena akcji jest wyższa niż cena konwersji, ICULS wynosi przy forsie, a posiadacz otrzymuje określoną liczbę akcji bez konieczności ponoszenia dodatkowych kosztów.

Specjalne uwagi dotyczące niewymienialnych zamiennych, niezabezpieczonych pożyczek

Pożyczka udzielona wystawcy ICULS nie jest zabezpieczona przez zabezpieczenie. W przypadku niewykonania zobowiązania nie ma gwarancji, że posiadacze będą w stanie odzyskać swoje główne inwestycje i przyszłe płatności kuponowe. Ponadto ICULS nie mogą być wymieniane na gotówkę (stąd „niewymienialne” w ich nazwie) – kluczowy sposób, w jaki różnią się one od konwencjonalnych obligacje zamienne. Ponieważ są one niezabezpieczone i nie można ich spieniężyć, ICULS zajmują niską pozycję w hierarchii roszczeń i są podrzędny do wszystkich innych zobowiązań dłużnych spółki.

W przypadku konwersji niewymienialnych zamiennych, niezabezpieczonych akcji kredytowych, emitowane są nowe akcje. Emisja nowych akcji powoduje: pełne rozcieńczenie dla obecnych akcjonariuszy spółki, ponieważ łączna liczba wyemitowanych akcji wzrasta, co prowadzi do spadku zysk na akcję (EPS).