SEC proponuje gruntowny przegląd zasad obrotu giełdowego

Gary Gensler, czołowy regulator papierów wartościowych dla Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), niedawno zaproponowano zmiany w przepisach, aby zmienić sposób, w jaki Wall Street radzi sobie z detalicznymi transakcjami akcjami. Potencjalny remont pojawia się w obliczu rosnących publicznych kontrowersji wokół firm maklerskich i animatorów rynku oraz ich relacji z inwestorzy detaliczni.

Propozycja, która jest odpowiedzią na manię giełdową w 2021 r., wymagałaby od firm handlowych bezpośredniego konkurowania ze sobą w celu realizacji transakcji od inwestorów detalicznych. Zwolennicy argumentują, że proponowana zmiana zwiększyłaby konkurencję w branży i zapewniłaby bardziej sprawiedliwe środowisko handlowe dla nieinstytucjonalnych inwestorów detalicznych. Zmiana zasad nakazywałaby również, aby animatorzy rynku ujawniali więcej danych dotyczących pobieranych przez nich opłat, a także terminów transakcji z korzyścią dla inwestorów. Aby zwiększyć konkurencję, aukcje stałyby się bardziej otwarte i przejrzyste, a inwestorom dostarczyłyby lepszych, dokładniejszych informacji, w tym miesięcznych podsumowań zmian cen.

Podobnie wniosek wzywa do analizy praktyki „płatności za przepływ zamówień” lub PFOF, w którym brokerzy są opłacani przez animatorów rynku za przekazywanie zleceń. PFOF wzbudził ostatnio kontrowersje na początku 2021 r., kiedy amatorscy inwestorzy detaliczni rozpoczęli szał zakupów tzw. zapasy memów, podbijając cenę akcji, w tym GameStop (GME) i AMC (AMC), zadając straty fundusze hedgingowe które wcześniej zwarty akcje. Akcje były zazwyczaj kupowane za pośrednictwem brokerów bez prowizji, takich jak Robinhood.

Wdrożone zmiany zasad byłyby prawdopodobnie największym remontem regulacyjnym branży usług finansowych od czasu wejścia w życie Ustawa Dodda-Franka 2010 roku, ponad dekadę temu. Oczekuje się, że formalne propozycje pojawią się jesienią, a wdrożenie proponowanych zmian wymagałoby zatwierdzenia przez SEC.

Propozycja spotkała się z pozytywną reakcją wielu praktyków i analityków z branży, co może zapewnić większą przejrzystość i zaufanie inwestorów. Inni, w tym Dan Gallagher, dyrektor ds. prawnych w Robinhood, byli bardziej sceptyczni. Obrona obecnego modelu handlu bez prowizji Robinhood, który pomógł zwiększyć udział inwestorów detalicznych na rynku znacząco, Gallagher zauważył, że do uzasadnienia reguły konieczna jest dokładniejsza analiza ekonomiczna zmiany.