Największym czynnikiem napędzającym inflację jest cena, której nikt tak naprawdę nie płaci

Najczęściej obserwowaną miarą inflacji jest wzrost kosztów mieszkaniowych, których nikt tak naprawdę nie płaci.

The Indeks cen konsumpcyjnych, najczęściej śledzony sposób mierzenia kosztów utrzymania, wzrosła o 6% w ciągu ostatniego roku w lutym, w porównaniu z 6,4% w styczniu, podało we wtorek Biuro Statystyki Pracy. Miesięczny wzrost cen o 0,4%, z 0,5% w styczniu, był oznaką, że inflacja, choć spada, nadal uciska budżety gospodarstw domowych.

Prawie trzy czwarte miesięcznego wzrostu – około 70% – pochodziło z kosztów mieszkaniowych, a dokładniej z działania zwanego Równoważny czynsz właścicieli (OER), które w ciągu roku wzrosły o rekordowe 8%.

OER jest zdecydowanie największą składową Indeksu cen towarów i usług konsumpcyjnych, stanowiąc jedną czwartą jego całkowitej wartości. Ogólny wskaźnik CPI mierzy większość rzeczy, za które płaci przeciętne gospodarstwo domowe, od artykułów spożywczych po paliwo, bilety do kina i czesne na studiach. Ponieważ

„koszyk” mierzonych cen ma być proporcjonalna do kosztów faktycznie ponoszonych przez ludzi, w obliczeniach pojawiają się duże koszty mieszkaniowe.

W przypadku większości towarów i usług proces rejestrowania cen jest stosunkowo prosty: biuro wysyła kogoś do a sklepie lub dzwoni do firmy, aby zobaczyć, ile płacą za worek ryżu lub wysłać hydraulika, aby naprawił nieszczelną kran. Rejestrowanie cen mieszkań nie jest takie proste. Biuro mierzy rzeczywiste stawki czynszu za domy i na podstawie tych danych szacuje, za ile domy zajmowane przez właścicieli byłyby wynajmowane, gdyby zostały wprowadzone na rynek.

„To trochę rozmyta miara” – powiedział Ryan Sweet, główny ekonomista USA w Oxford Economics.

OER to faktycznie czynsz, z którego właściciel domu rezygnuje, mieszkając w swoim domu zamiast go wynajmować. Ma na to wpływ ceny mieszkań, ale nie jest z nimi bezpośrednio powiązany.

„Kiedy ceny domów rosną, zamierzam wynająć dom za wyższą cenę, niż gdyby ceny domów spadały” — powiedział Sweet.

W wyniku swojej metodologii, najważniejsza miara OER ma tendencję do pozostawania w tyle za zmianami ogólnokrajowych cen domów o około rok. Długo trwało, zanim wzrost cen mieszkań z czasów pandemii pojawił się we wskaźniku cen towarów i usług konsumpcyjnych, i zapewne jeszcze długo potrwa, zanim ostatnie ochłodzenie na rynku mieszkaniowym też się zjawić.

„Ponieważ ceny domów spadły nieznacznie w całym kraju, powinniśmy zobaczyć, jak ten składnik zaczyna spadać” – powiedział Sweet.

Koszty mieszkaniowe odgrywają mniejszą rolę w pomiarze inflacji preferowanym przez urzędników Rezerwy Federalnej. The Wydatki na konsumpcję osobistą stopa inflacji, stworzona przez Biuro Analiz Ekonomicznych, w mniejszym stopniu zależy od czynszu i cen domów (co daje około połowę waga statystyczna CPI) i jest tą, której Fed używa przy podejmowaniu decyzji, czy inflacja kształtuje się na poziomie 2% rocznie bramka.