Zasada 10b-6: Znaczenie, historia, zastąpienie

Jaka była zasada 10b-6?

Zasada 10b-6 była zasadą przeciwdziałającą manipulacji określoną przez Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), która zakazała zakupu magazyn przez emitenta, gdy dystrybucja akcji nie została jeszcze zakończona.

Zasada 10b-6 miała na celu uniemożliwienie emitentom manipulowania rynkiem poprzez składanie ofert na akcje przed ich publiczną dostępnością, co mogłoby sztucznie podnieść cenę. Zasada ta zapewniła równe szanse inwestorom, brokerom, dealerom, emitentom i inwestorom ubezpieczyciele na nowo wyemitowane akcje.

W 1996 roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) ogłosiła, że ​​Zasada 10b-6 i inne zasady zostaną zastąpione rozporządzeniem M, które weszło w życie 4 marca 1997 r.

Zrozumienie zasady 10b-6

Zasada 10b-6 uniemożliwiona brokerzy-dealerzy oraz ubezpieczycieli, którzy mogli uzyskać dostęp do informacji o nowej emisji, inwestując w nią, zanim mogła to zrobić opinia publiczna.

W szczególności artykuł 10b-6 zabraniał licytowania i dokonywania zakupów „każdej osobie, która ma uzasadnione podstawy sądzić, że będzie uczestniczyć, zgodziła się uczestniczyć lub uczestniczy w aukcji Można powiedzieć, że dana osoba zostaje objęta tą regułą z chwilą uzyskania wiedzy, która kwalifikuje się jako „wewnątrz Informacja."

Historia reguły 10b-6

Kiedy przepis ten został zaproponowany po raz pierwszy, był dość kontrowersyjny i wywołał ogromne komentarze w postaci odmiennych opinii na etapie oficjalnych komentarzy publicznych w procesie stanowienia prawa.

W szczególności wiele osób kwestionowało niejasny charakter sformułowań i nieokreślony charakter ich zastosowania, zwłaszcza sposób, w jaki informacja będzie uznawana za „informacje poufne„w związku ze statusem i przebiegiem oferty publicznej. Jako możliwe rozwiązanie tej trudności zasugerowano, aby SEC wybrała konkretny moment przed wypłatą, w którym należy zakończyć handel.

W tamtym czasie branża finansowa była niemal jednomyślna w przewidywaniu trudności w rozróżnieniu do których miał zastosowanie zakaz, a komisja stanowiąca przepisy nie zastrzegła sobie uprawnień ad hoc do ich przyznania wyjątki.

Krytycy uznali, że wyjątki wymienione w ramach reguły nie obejmowały żadnego dodatku na kontynuację normalnego obrotu, zwłaszcza takiego, który nie miałby bezpośredniego wpływu na cenę papieru wartościowego pytanie.

Ostateczna forma reguły 10b-6, przyjęta 5 lipca 1955 roku, zawierała dodatki do reguły będące odpowiedzią na krytykę. Jednakże skutek regulacyjny tej zasady w dalszym ciągu skupiał się na działaniach rynkowych traderów podczas oferty publicznej.

Zakazane było jedynie licytowanie i kupowanie, a zakaz tej działalności był bezwzględny i obejmował zarówno wymianę, jak i handel bez recepty transakcje na rynku OTC. Późniejsze zmiany tej zasady obejmowały zastrzeżenie uprawnień ad hoc dla SEC w zakresie przyznawania zwolnień według własnego uznania.

Zastąpienie reguły 10b-6

W 1996 roku SEC ogłosiła, że ​​zastąpi Zasadę 10b-6, Zasadę 10b-6a, Zasadę 10b-7, Zasadę 10b-8 i 10b-21 nową zasadą, Zasadą M. Reguła M zawiera sześć zasad, które dotyczą różnych aspektów handlu i zaangażowanych stron. Reguła M składa się z Reguły 100, Reguły 101, Reguły 102, Reguły 103, Reguły 104 i Reguły 105.

Zasada 100 to zasada definicji, Zasada 101 dotyczy działań związanych z brokerami-dealerami i ubezpieczycielami, które uczestniczyć w dystrybucji, Zasada 102 dotyczy emitentów i sprzedających posiadaczy papierów wartościowych, Zasada 103 zapewnia nadzór Do Nasdaq pasywne animowanie rynku, Zasada 104 obejmuje transakcje stabilizacyjne i działania podejmowane po ofercie przez ubezpieczycieli, a Zasada 105 reguluje krótką sprzedaż związaną z ofertą publiczną.