Co mówi inwestorom współczynnik zmienności (COV)?
ten Współczynnik zmienności (COV) to stosunek odchylenia standardowego zbioru danych do oczekiwanej średniej. Inwestorzy używają go do określenia, czy oczekiwany zwrot z inwestycji jest wart stopnia zmienności lub ryzyka pogorszenia, którego może doświadczyć z biegiem czasu.
Dzielenie zmienności lub ryzyka inwestycji przez całkowita wartość oczekiwanego zwrotu określa jego COV.
Zrozumienie COV
Załóżmy, że inwestor porównuje COV dla trzech inwestycji. Inwestor jest niechętny ryzyku, więc celem jest ustalenie, która z trzech opcji oferuje najlepszą stosunek ryzyka do zysku.
Kluczowe dania na wynos
- Inwestor może obliczyć współczynnik zmienności, aby określić, czy oczekiwany zwrot z inwestycji jest wart zmienności, której prawdopodobnie doświadczy w czasie.
- Niższy wskaźnik sugeruje korzystniejszy kompromis między ryzykiem a zwrotem.
- Wyższy wskaźnik może być nie do zaakceptowania dla konserwatywnego lub „awersyjnego” inwestora.
Trzy potencjalne inwestycje, które są tutaj analizowane, to akcje o nazwie XYZ, szeroka
indeks rynkowy o nazwie DEF i obligacja ABC. Szybkie użycie formuły COV pokazuje, co następuje:- Akcje XYZ mają zmienność lub odchylenie standardowe na poziomie 15% i oczekiwany zwrot na poziomie 19%. Oznacza to, że COV wynosi 0,79 (15% ÷ 19%).
- Fundusz indeksu szerokiego rynku DEF ma odchylenie standardowe 8% i oczekiwany zwrot na poziomie 19%. Współczynnik zmienności wynosi 0,42 (8% ÷ 19%).
- Trzecia inwestycja, obligacja ABC, charakteryzuje się zmiennością 5% i oczekiwanym zwrotem na poziomie 8%. Współczynnik zmienności wynosi zatem 0,63 (5% ÷ 8%).
Inwestor prawdopodobnie zdecydowałby się zainwestować w indeks szerokiego rynku DEF, ponieważ oferuje on najlepszy stosunek ryzyka do zysku i najniższy procent zmienności na jednostkę zwrotu.
Wybór inwestycji to zawsze równowaga między ryzykiem a nagrodą. Wysokość ryzyka, jakie jesteś gotów podjąć, określa Twój styl inwestowania.
Ten sam inwestor odrzuciłby akcje XYZ, mimo że mają one taki sam oczekiwany zwrot jak indeks, ponieważ są bardziej zmienne niż indeks.
Najmniejsze ryzyko jest obarczone obligacją ABC, ale zwrot jest stosunkowo niski.
Przydatność COV
Wada COV, podobnie jak w większości czynników analitycznych, polega na tym, że nieuchronnie opiera się na danych historycznych. A jak mówią prospekty, wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników.
Niemniej jednak COV jest niezwykle wiarygodny, gdy jest stosowany do analizy obligacji i innych wysoce stabilnych inwestycji.
Może to być nieco mniej wiarygodne, jeśli chodzi o akcje, ale faktem jest, że wiele akcji, takich jak startupy farmaceutyczne lub technologiczne są z natury znacznie bardziej niestabilne niż inne, takie jak blue-chip dyby.
Dlatego sensowne byłoby porównanie COV funduszu giełdowego blue chipów lub funduszu indeksowego S&P 500 z akcjami farmaceutycznymi. Porównanie dałoby inwestorowi poczucie, czy warto podjąć ryzyko związane z potencjałem ponadprzeciętnego zwrotu.
