(TVIX) VelocityShares Daily 2x VIX krótkoterminowy ETN

Czym był krótkoterminowy ETN VelocityShares Daily 2X VIX (TVIX)?

VelocityShares Daily 2X VIX krótkoterminowy ETN (TVIX) był nota giełdowa (ETN), który śledził Indeks zmienności CBOE (VIX) Indeks krótkoterminowych kontraktów terminowych, z 200% wpływ na codzienne ruchy zmienności. TVIX został wyemitowany przez Credit Suisse Securities (CS) w listopadzie. 29, 2010,i był ostatecznie usunięty z listy w czerwcu 2020 r. wraz z kilkoma innymi lewarowanymi ETN-ami VelocityShares.

Pomimo wycofania z obrotu, zarówno lewarowane produkty giełdowe, jak i inwestycje powiązane z indeksami zmienności, takimi jak VIX, były i pozostają popularne. Poniżej przedstawimy krótką historię TVIX i przyczynę jej wycofania z giełdy, a także wskażemy inne produkty wykorzystujące lewarowaną zmienność, które są nadal dostępne w handlu.

Historia VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX)

Celem inwestycyjnym TVIX było uzyskanie zwrotów, które byłyby 2x większe niż zwroty z indeksu krótkoterminowego kontraktów terminowych S&P 500 VIX w ciągu jednego dnia. Obligacje VelocityShares® U.S. Volatility Notes zostały wyemitowane przez Credit Suisse AG i istniały jako uprzywilejowane, niezabezpieczone zobowiązania z Credit Suisse. TVIX i inne VelocityShares zostały zaprojektowane, aby zapewnić zaawansowanym inwestorom codzienne narzędzia handlowe do zarządzania ryzykiem zmienności.

Sieci ETN wartość aktywów netto (NAV) był ustalany co noc i nie zmieniał się w ciągu dnia, gdy zmieniał się poziom odpowiedniego indeksu bazowego. Prowadził dzienną opłatę inwestycyjną w wysokości 0,70% rocznie.

VIX ETN, takie jak lewarowany ETN TVIX, były przydatne do handlu krótkoterminowymi ruchami zmienności indeksu S&P 500. Jednak ze względu na swoją strukturę wykorzystującą kontrakty terminowe cena ma tendencję do szybkiego spadku, co prowadzi do kilku podziały akcji oraz stale spadającą cenę akcji w czasie. TVIX nie został zaprojektowany do przechowywania przez dłuższy czas. Większość posiadaczy instytucjonalnych albo tworzyła rynki w TVIX elektronicznie, albo wykorzystywała je do różnych celów handel o wysokiej częstotliwości (HFT) programy strategiczne. Brokerzy odpowiadali za największe zmiany pozycji, średnio ponad 25 000 akcji na transakcję, a następnie doradcy inwestycyjni z poniżej 5 000 akcji.Inwestorzy indywidualni nie handlowali zbytnio w TVIX.

Nadal możesz znaleźć prospekt TVIX i fakty tutaj na Witryna VelocityShares.

Sieci ETN a ETF-y.

Inwestorzy powinni mieć świadomość, że w przeciwieństwie do fundusz giełdowy (ETF), ETN nie zajmuje rzeczywistych pozycji w bazowym instrumencie śledzącym. Zamiast tego ETN są senior niezabezpieczone zobowiązania dłużne emitującej instytucji finansowej, które nie płacą odsetek i są narażone na ryzyko kredytowe. ETNs nie stawiają czoła błędy śledzenia podobnie jak ETF-y, ponieważ nie ma kupna i sprzedaży bazowego instrumentu śledzącego. W rzeczywistości ETNs są pozostawione wyłącznie siłom rynkowym, aby określić, jak ściśle śledzą indeks bazowy. Chociaż tworzy to prawdziwie wolnorynkowy mechanizm ustalania cen, może również przynieść katastrofalne skutki, gdy pojawią się strukturalne lub nieskorelowane sytuacje anomalii.

Krótkoterminowe ETN są zatem bardziej ryzykowne niż papiery wartościowe, które mają średnio- lub długoterminowe cele inwestycyjne i mogą nie być odpowiednie dla inwestorów, którzy planują trzymać je dłużej niż jeden dzień. W związku z tym ten rodzaj ETN powinien być kupowany tylko przez doświadczonych inwestorów, którzy rozumieją potencjalne konsekwencje inwestowania w obowiązującym indeksie bazowym oraz poszukiwanie codziennej kapitalizacji lewarowanych długich lub lewarowanych odwrotnych wyników inwestycyjnych, jako odpowiedni. Inwestorzy powinni aktywnie i często monitorować swoje inwestycje w sieci ETN, nawet w ciągu dnia.

Katastrofa TVIX 2012

Struktura TVIX spowodowała miesięczny spadek cen o około 8 do 13%, w zależności od zmienności rynku, przy niższych okresach zmienności, w których ceny spadły o około 80% do 90% w ujęciu rocznym. Z tego powodu Credit Suisse rutynowo wdrażał 10 do 1 odwrotne podziały zapasów gdy cena spadła poniżej pewnych progów cenowych, wahających się od 5 do 1 USD za akcję.W rezultacie Credit Suisse tymczasowo zawiesił emisję nowych akcji TVIX ETN w lutym 2012 roku.Ze względu na ograniczoną podaż, TVIX zaczął rosnąć, gdy popyt podniósł premie, tworząc dużą rozbieżność między wartość aktywów netto (NAV) oraz cenę rynkową, która wzrosła aż o 90% powyżej NAV.

Inwestorzy indywidualni 22 marca 2012 r. czekało nieprzyjemne przebudzenie, kiedy TVIX załamał się o 29,3%, a następnego dnia spadł o kolejne 29,8%. Następnie TVIX spadł z 14,43 USD do minimum 7,16 USD, co stanowi spadek o ponad 50% w ciągu 48 godzin.Jeszcze bardziej szokujące było to, że załamanie cen było całkowicie niezwiązane z podstawowymi ruchami indeksu VIX. W rzeczywistości, indeks VIX faktycznie wzrósł tego drugiego dnia. Zaraz po wyprzedaży Credit Suisse wydał oświadczenie, że wznowi emisję akcji.Podejrzany czas wyprzedaży i informacji prasowych doprowadził do wielu pozwów zbiorowych.

Służy to jako przestroga dla inwestorów, aby zawsze sprawdzali premię między ceną rynkową a NAV produktu ETN. Co najważniejsze, wycena TVIX była całkowicie oparta na rynku, bez ustrukturyzowanych mechanizmów cenowych.

2020 TVIX wycofanie z aukcji

W czerwcu 2020 r. Credit Suisse ogłosił, że TVIX wraz z kilkoma innymi lewarowanymi ETN w swojej linii VelocityShares zostanie trwale wycofany i usunięty z giełd.

Według firmy decyzja została podjęta, „jako część jej ciągłych wysiłków w celu monitorowania i zarządzania pakietem notatek giełdowych, Credit Suisse AG zdecydowała o wycofaniu powyższych sieci ETN z giełdy w celu lepszego dostosowania swojego pakietu produktów do szerszego strategicznego wzrostu plany."

Co oznacza wycofanie TVIX z giełdy dla inwestorów

Po wycofaniu z giełdy, istniejące akcje TVIX i innych dotkniętych nią ETN pozostaną w obrocie, chociaż nie będą już przedmiotem obrotu na żadnej krajowej giełdzie papierów wartościowych. Sieci ETN mogą handlować, jeśli w ogóle, jednak na bez recepty (OTC). Zaległe obligacje ETN są płatne dopiero 4 grudnia 2030 r. Chociaż Credit Suisse ma możliwość przyspieszenia ich zapadalności, w tym momencie nie zdecydowało się na to.

Natychmiastowy skutek wycofania ETN z giełdy pozbawił ich głównego źródła płynności, a dotychczasowi posiadacze mogli w ogóle nie być w stanie sprzedać swoich ETN na rynku wtórnym. Ponadto zawieszenie dalszych emisji ETNs dodatkowo negatywnie wpływa na płynność każdego rynku OTC, który może się rozwinąć po wycofaniu z obrotu.

Ceny i obrót akcjami TVIX

Obecnie nadal możesz śledzić NAV TVIX ETN, wprowadzając jego symbol giełdowy do dowolnej usługi wyceny online lub od swojego brokera online. Chociaż NAV wskazuje na instrument bazowy, który śledzi, jak wspomniano powyżej, nie ma już płynnego rynku obligacji TVIX. Posiadacze TVIX mogą być w stanie zorganizować kwotowanie i transakcję OTC od swojego brokera, w zależności od możliwości tego brokera.

W przypadku, gdy nie można znaleźć nabywcy i zakładając, że Credit Suisse nie przyspieszy jego wykupu, banknoty staną się wymagalne w końca roku 2030, a inwestorzy otrzymają płatność gotówkową za ETN równą obowiązującej wartości umorzenia w tym czasie, jeśli istnieje każdy. Każdy inwestor, który zapłacił więcej za swoje ETN niż kwota, którą otrzymali w terminie zapadalności, poniesie stratę na swojej inwestycji, która może być znaczna.

Alternatywy dla TVIX

Inwestorzy lub handlowcy poszukujący ekspozycji na VIX nadal mają kilka dostępnych opcji. Najbardziej bezpośrednią drogą, dla tych, którzy mają dostęp do handlu futures, są kontrakty futures VIX. Większość zwykłych inwestorów detalicznych albo nie będzie miała bezpośredniego dostępu do tego rynku, albo nie będzie czuła się komfortowo w handlu kontraktami terminowymi. Na szczęście istnieje kilka innych ETN i ETF, które śledzą VIX.

Podobnie jak w TVIX, ponieważ wymienione poniżej sieci ETN muszą rolować swoje kontrakty futures, aby zrównoważyć fundusz do późniejszego kontraktu, zarządzający funduszem są zmuszeni sprzedawać kontrakty terminowe najbliższe terminowi ich wygaśnięcia i kupować kolejne kontrakty terminowe, co jest procesem zwanym walcowanie. Ponieważ kontrakty terminowe na dłuższe terminy są często na wyższym poziomie niż kontrakty terminowe na krótsze terminy (w normalnych warunkach rynkowych), działalność może skutkować stratami (ponieważ ETN jest zmuszony sprzedawać kontrakty o niższej wartości i kupować kontrakty o wyższej cenie) – jest to znany jako contango.

VIX ETF i ETN

• S&P 500 VIX Krótkoterminowe Kontrakty Terminowe ETN (VXX)
• S&P 500 VIX średnioterminowe kontrakty terminowe na ETN (VXZ)
• VIX krótkoterminowe kontrakty terminowe ETF (VIXY)
• VIX krótkoterminowy ETN (VIIX)

Odwrócone i/lub lewarowane fundusze VIX ETF i ETN

• Daily Inverse VIX Krótkoterminowy ETN (XIV)
• ETF na krótkoterminowe kontrakty terminowe VIX (SVXY)
• Ultra VIX krótkoterminowe kontrakty terminowe ETF (UVXY)
• Codziennie 2x VIX krótkoterminowy ETN (TVIX)
• Daily Inverse VIX Średnioterminowy ETN (ZIV)

Plusy i minusy handlu VIX

Handel VIX może być atrakcyjny dla tych, którzy chcą obstawiać ogólną zmienność rynku, ale inwestorzy biorąc pod uwagę te ETF-y i ETN-y, należy zdać sobie sprawę, że nie są one świetnymi pełnomocnikami dla wyników spot VIX. Można oczekiwać, że wszystkie te ETN i ETF będą działać zupełnie inaczej niż sam VIX. Niektóre mogą wzrosnąć lub spaść w parze z VIX, ale tempo, w jakim się poruszają i czas opóźnienia, mogą wskazywać na wejście i punkty wyjścia wyzwanie nawet dla doświadczonych traderów. Co więcej, nieodłączny rozpad contango sprawia, że ​​są one przegrane dla każdego długoterminowego posiadacza.

Tego typu inwestycje związane ze zmiennością rynku najlepiej nadają się zatem dla inwestorów o krótkim horyzoncie czasowym, którzy mogą uważnie obserwować swoje pozycje i szybko się poruszać, jeśli rynek zwróci się przeciwko nim. W ekstremalnych warunkach rynkowych, gdy zmienność wzrasta, krótkoterminowe kontrakty terminowe VIX mogą być przedmiotem obrotu na wyższych poziomach w porównaniu z długoterminowymi, a sytuacja jest nazywana cofnięcie, co może powodować nieprawidłowości w cenach sieci ETN.

Jeśli inwestorzy naprawdę chcą postawić zakłady na zmienność rynku akcji lub wykorzystać je jako zabezpieczenia, produkty ETF i ETN związane z VIX są akceptowalnymi, ale wysoce wadliwymi instrumentami. Jednak z pewnością mają dla nich silny aspekt wygody, ponieważ handlują jak każdą inną akcją na giełdzie. Pamiętaj, że jednym ze sposobów uzyskania dostępu do handlu zmiennością są opcje notowane na indeksie S&P 500. Zatwierdzeni handlowcy z opcje dostęp do handlu można kupić za pieniądze okrakiem, na przykład, aby postawić długi zakład na zmienność akcji.

Często zadawane pytania na temat TVIX

Czy TVIX była dobrą inwestycją?

Nie, TVIX nigdy nie był przeznaczony dla inwestorów do kupowania i utrzymywania. Miało to raczej być instrumentem bardzo krótkoterminowej zmienności. Ponieważ TVIX został wycofany z giełdy, nie ma już aktywnego rynku dla ETN i jest mało prawdopodobne, aby posiadacze odzyskali swoją inwestycję.

Jakim rodzajem akcji był TVIX?

Akcje TVIX zostały skonstruowane jako obligacje giełdowe lub ETN. ETN to rodzaj niezabezpieczonego dłużnego papieru wartościowego, który śledzi bazowy indeks papierów wartościowych za pomocą instrumentów pochodnych, takich jak kontrakty terminowe.

Jak obliczono cenę TVIX?

Wartość aktywów netto TVIX (NAV) była obliczana codziennie. Ale ponieważ ETN są banknotami niezabezpieczonymi i nie inwestują bezpośrednio w bazowe papiery wartościowe, ich ceny zależą wyłącznie od podaży i popytu na rynku.

Czy mógłbyś skrócić TVIX?

ETNs handlują jak akcje na giełdach. W rezultacie technicznie mogą być sprzedany krótko - podlega ograniczeniom maklera i możliwości lokalizowania i pożyczania akcji w celu zwarcia. Ze względów praktycznych, ETN, takie jak TVIX, które doświadczają spadku cen w czasie i nie są utrzymywane przez długi czas, będą bardzo trudno pożyczyć, a zatem zwarcie nie byłoby możliwe. Należy jednak zauważyć, że istnieje kilka odwróconych produktów VIX, których wartość wzrasta, gdy zmienność spada.

Dlaczego TVIX został usunięty z listy?

Credit Suisse, emitent TVIX i innych sieci ETN VelocityShares, zdecydował w czerwcu 2020 r. o wycofaniu kilku produkty, zgodnie z jego stroną internetową, w celu lepszego dostosowania swoich produktów do strategii firmy wizja.

Dolna linia

TVIX był dwukrotnym lewarowanym ETN, który dążył do zwrócenia dwukrotności dziennej zmiany indeksu zmienności CBOE, czyli VIX. Podobnie jak wiele innych VIX ETN i ETF, w sposób naturalny spada cena w czasie ze względu na sposób, w jaki jest skonstruowany przy użyciu kontraktów terminowych VIX, które muszą być regularnie rolowane. Co więcej, korzystanie z kontraktów terminowych, a nie bezpośrednie posiadanie spotu VIX oznacza, że ​​te niezabezpieczone banknoty mogą dostrzec szkodliwe anomalie cenowe na rynku, które radykalnie odbiegają od wartości aktywów netto (NAV). W rezultacie TVIX i podobne produkty nie były i nie są przeznaczone dla inwestorów długoterminowych i są skierowane głównie do doświadczonych inwestorów jednodniowych. TVIX został ostatecznie wycofany z giełdy w 2020 r., Kiedy dotychczasowi posiadacze obligacji ETN mogli pozbywać się akcji jedynie pozagiełdowych.