Objaśnienie ryzyka walutowego przedsiębiorstwa

Firmy, które działają na arenie międzynarodowej lub krajowej, muszą radzić sobie z różnymi rodzajami ryzyka podczas handlu walutami innymi niż ich krajowa waluta.

Firmy zazwyczaj generują kapitał poprzez pożyczanie długu lub emisję kapitał a następnie wykorzystaj to do zainwestowania w aktywa i spróbuj wygenerować zwrot z inwestycji. Inwestycja może dotyczyć aktywów za granicą i finansowana w walutach obcych lub produkty firmy mogą być sprzedawane klientom za granicą, którzy płacą w swoich walutach lokalnych.

Firmy krajowe, które sprzedają tylko klientom krajowym, mogą nadal być narażone na ryzyko walutowe, ponieważ surowy materiał kupują, są wyceniane w obcej walucie. Firmy, które prowadzą interesy tylko w swojej rodzimej walucie, mogą nadal stawić czoła ryzyko walutowe jeśli ich konkurenci działają w innej walucie krajowej. Więc jakie są różne ryzyka walutowe firmy? (Zobacz też: Wymiana walut: zmienny kurs vs. Stała stawka.)

Ryzyko transakcji

Ryzyko transakcji powstaje, gdy firma zobowiązuje się

przepływ gotówki do zapłaty lub otrzymania w walucie obcej. Ryzyko często pojawia się, gdy firma sprzedaje swoje produkty lub usługi na kredyt i otrzymuje płatność z opóźnieniem, takim jak 90 lub 120 dni. Jest to ryzyko dla firmy, ponieważ w okresie pomiędzy sprzedażą a otrzymaniem środków wartość płatności zagranicznej, gdy jest ona wymieniana na warunki w walucie krajowej, może skutkować stratą Spółka. Obniżona wartość waluty krajowej powstałaby, ponieważ Kurs wymiany przeniósł się przeciwko spółce w okresie udzielonego kredytu.

Poniższy przykład ilustruje ryzyko transakcji w dolarach amerykańskich i australijskich:

Kurs Spot	AUD otrzymane ze sprzedaży	USD otrzymane po wymianie
Scenariusz A (teraz)	1 USD = 2,00 USD	2 miliony	1 milion
Scenariusz B (po 90 dniach)	1 USD = 2,50 USD	2 miliony	800,000

Dla przykładu załóżmy, że firma o nazwie USA Printing ma krajową walutę w dolarach amerykańskich i sprzedaje drukarnię maszyny do australijskiego klienta, Koala Corp., który płaci w swojej rodzimej walucie dolary australijskie (AU) w wysokości 2 USD milion.

W Scenariuszu A sprzedaż faktura jest płatna przy odbiorze maszyny. USA Printing otrzymuje 2 miliony dolarów australijskich i konwertuje je w kurs spot 1:2 i otrzymuje milion dolarów w swojej walucie.

W scenariuszu B klient otrzymuje kredyt od firmy, więc 2 miliony AU$ są płacone po 90 dniach. USA Printing nadal otrzymuje 2 miliony AU$, ale podawany wówczas kurs spot wynosi 1:2,50, więc kiedy USA Printing przelicza płatność, jest ona warta tylko 800 000 USD, co stanowi różnicę 200 000 USD.

Gdyby Drukarnia USA zamierzała osiągnąć zysk w wysokości 200 000 USD ze sprzedaży, to byłoby całkowicie stracone w scenariuszu B ze względu na deprecjacja UA w okresie 90 dni.

Ryzyko tłumaczenia

Firma, która prowadzi działalność za granicą, będzie musiała przeliczyć wartości walutowe każdego z tych aktywów i pasywów na swoją walutę krajową. Następnie będzie musiał skonsolidować je z aktywami i pasywami w swojej walucie, zanim będzie mógł opublikować swoje skonsolidowane rachunki finansowe-jego bilans oraz zysk i strata oświadczenie. Proces przeliczania może skutkować niekorzystnymi ekwiwalentami wartości aktywów i pasywów w walucie krajowej. Zilustruje to prosty przykład bilansowy firmy, której waluta macierzysta (i sprawozdawcza) jest w funtach brytyjskich (£) ryzyko tłumaczenia:

Konsolidacja wstępna	1 rok	Rok 2
Kurs wymiany £1: $	nie dotyczy	1.50	3.00
Aktywa
Zagraniczny	$300	£200	£100
Dom	£100	£100	£100
Całkowity	nie dotyczy	£300	£200
Zadłużenie
Zagraniczny	0	0	0
Dom (dług)	£200	£200	£200
Kapitał	£100	£100	0
Całkowity	nie dotyczy	£300	£200
Stosunek D/E	nie dotyczy	2	--

W pierwszym roku, przy kursie wymiany 1:1,50, zagraniczne aktywa firmy są warte 200 funtów w walucie krajowej, a suma aktywów i pasywów wynosi po 300 funtów. Stosunek zadłużenia do kapitału własnego wynosi 2:1. W drugim roku dolar stracił na wartości i jest obecnie notowany po kursie wymiany 1:3 GBP. Kiedy aktywa i pasywa drugiego roku są konsolidowane, aktywa zagraniczne są warte 100 funtów (spadek wartości o 50% w przeliczeniu na funty). Aby bilans się zbilansowałzobowiązania muszą być równe aktywom. Korekta dokonywana jest na wartość kapitału własnego, który musi ulec zmniejszeniu o 100 funtów, więc zobowiązania również wyniosą 200 funtów.

Negatywny wpływ tej korekty kapitału własnego jest taki, że D/E, lub przełożenie, jest teraz znacząco zmieniony. Byłby to poważny problem dla firmy, gdyby dała przymierze (obietnica) utrzymania tego wskaźnika poniżej uzgodnionej wartości. Konsekwencją dla firmy może być to, że bank, który udzielił 200 funtów długu, zażąda jego zwrotu lub zastosuje warunki karne za zrzeczenie się zobowiązania.

Innym nieprzyjemnym skutkiem tłumaczenia jest to, że wartość kapitału własnego jest znacznie niższa – nie jest to przyjemna sytuacja dla akcjonariuszy których inwestycja była warta 100 funtów w zeszłym roku, a niektórzy (nie widząc bilansu po opublikowaniu) mogą próbować sprzedać swoje Akcje. Ta sprzedaż może przygnębić firmę udział w rynku cena lub zrób to trudne dla firmy przyciągnięcie dodatkowych inwestycji kapitałowych.

Niektóre firmy twierdzą, że wartość aktywów zagranicznych nie zmieniła się w walucie lokalnej; nadal jest wart 300 dolarów, a jego działalność i rentowność mogą być równie cenne, jak w zeszłym roku. Oznacza to, że nie ma wewnętrzny pogorszenie wartości dla akcjonariuszy. Wszystko, co się wydarzyło, to efekt księgowy przeliczenia waluty obcej. W związku z tym niektóre firmy stosunkowo spokojnie podchodzą do ryzyka związanego z tłumaczeniem, ponieważ nie ma rzeczywistego efektu przepływów pieniężnych. Gdyby firma sprzedała swoje aktywa po zamortyzowanym kursie walutowym w drugim roku, spowodowałoby to wpływ na przepływy pieniężne, a ryzyko przeliczenia stałoby się ryzykiem transakcyjnym.

Ryzyko ekonomiczne

Podobnie jak ryzyko transakcji, ryzyko ekonomiczne ma wpływ na przepływ środków pieniężnych na firmę. W przeciwieństwie do ryzyka transakcyjnego, ryzyko ekonomiczne dotyczy niezaangażowanych przepływów pieniężnych lub tych z oczekiwanych, ale jeszcze niezadeklarowanych przyszłych sprzedaży produktów. Ta przyszła sprzedaż, a co za tym idzie przyszłe przepływy pieniężne, mogą zostać zmniejszone, gdy zostaną wymienione na walutę krajową, jeśli zagraniczny konkurent sprzedaje temu samemu klientowi co firma (ale w walucie konkurenta) widzi, że jego kurs wymiany zmienia się korzystnie (w porównaniu z kursem klienta), podczas gdy kurs wymiany firmy w stosunku do kursu klienta zmienia się niekorzystnie. Należy pamiętać, że klient może znajdować się w tym samym kraju co firma (a więc mieć tę samą walutę krajową), a firma nadal miałaby narażenie na ryzyko ekonomiczne.

Firma straciłaby zatem na wartości (w walucie krajowej) nie z własnej winy; na przykład jego produkt może być równie dobry lub lepszy niż produkt konkurencji, teraz kosztuje klienta więcej w walucie klienta.

Dolna linia

Ryzyko walutowe może mieć różny wpływ na firmę, niezależnie od tego, czy działa ona w kraju, czy za granicą. Ryzyko transakcyjne i ekonomiczne wpływa na przepływy pieniężne firmy, podczas gdy ryzyko transakcyjne reprezentuje przyszłe i znane przepływy pieniężne. Ryzyko gospodarcze to przyszłe (ale nieznane) przepływy pieniężne. Ryzyko przeliczenia nie ma wpływu na przepływy pieniężne, chociaż może zostać przekształcone w ryzyko transakcyjne lub ryzyko gospodarcze, gdyby firma miała zrealizować wartość swoich aktywów walutowych lub zadłużenie. Ryzyko może być trudne do zrozumienia, ale dzieląc je na te kategorie, łatwiej jest zobaczyć, jak to ryzyko wpływa na bilans firmy.