Jak czerpać zyski z inwestowania w upadający dług firmy?

Naostrz swoje szpony i przygotuj się na ucztę słabych i umierających. Będziesz musiał myśleć jak sęp, gdy wkraczamy do bezlitosnego świata inwestowanie długów w trudnej sytuacji. Na tym świecie inwestorzy wyszukują szczególnie firmy, które osiągają słabe wyniki lub są na krawędzi bankructwo. Potem kupują więzy i przejmij kontrolę.

Na rynku zawsze są firmy, które wyglądają okropnie, ale prawdopodobnie wrócą na właściwe tory. Pierwszym odruchem dla zwykłego inwestora jest inwestowanie w akcje finansowo zagrożonej firmy, ale jak dowiemy się z tego artykułu, zadłużenie (obligacje) tych firm jest często dużo bardziej atrakcyjne inwestycja. I chociaż wykupienie dużych kawałków długów może kosztować miliony dolarów, wciąż są sposoby na zarobienie pieniędzy przez małych facetów.

Kupowanie w słabych firmach

Inwestowanie w dług zagrożony polega na kupowaniu obligacji firm, które już złożyły wniosek o upadłość lub prawdopodobnie to zrobią. Firmy, które zaciągnęły zbyt duże zadłużenie, są często głównymi celami. Celem jest stanie się wierzycielem spółki poprzez zakup jej obligacji po niskiej cenie. Daje to nabywcy znaczną siłę podczas

reorganizacja lub likwidacja firmy, pozwalając kupującemu mieć znaczący wpływ na to, co dzieje się z firmą.

Sępy krążą

Istnieją fundusze – znane jako „fundusze sępów„…którzy specjalizują się wyłącznie w zadłużeniu zagrożonym. Te firmy często skupiają się na dług publiczny czy długu publicznego, a nie przedsiębiorstw. Fundusze te są bardzo kontrowersyjne i często są znienawidzone przez zainteresowane rządy lub organy publiczne.

Wiele fundusze hedgingowe również wykorzystują dług zagrożony, ale w inny sposób niż inni inwestorzy. Żywopłot fundusze skupiają się na zakupie płynów dłużne papiery wartościowe że mogą sprzedawać z zyskiem w krótkim okresie. Odwrotnie, private equity inwestorzy interesują się spółkami, które wymagają restrukturyzacji lub są na skraju bankructwa.

Należy zauważyć, że takie inwestycje stanowią tylko jeden element wielu funduszy hedgingowych. Fundusze te mają wiele innych strategii, takich jak: arbitraż, krótka sprzedażi handlu opcje lub pochodne.

Ryzyko i charakter gry

Kolejną ważną kwestią jest to, że w przypadku likwidacji właściciele długu mają pierwszeństwo przed kapitał posiadacze. Z tego powodu lepiej jest zainwestować w dług zagrożonej firmy niż w jej akcje.

Filozofia stojąca za zagrożonymi inwestycjami jest zatem prosta: na ogół oczekuje się, że docelowa firma może i będzie pomyślnie się zrestrukturyzować lub przywrócić do życia poprzez fuzję, przejęcie lub jakąś formę przebudowy i odmłodzenia menedżerów. Ewentualnie, jeśli dojdzie do bankructwa, wartości aktywów musi znacznie przekraczać wycena rynkowa.

Te inwestycje są z natury ryzykowne. Jednak, podobnie jak wiele innych inwestycji z natury obarczonych wysokim ryzykiem, mają jedną istotną zaletę: brak korelacji z innymi akcjami ryzyko rynkowe. Ten brak korelacji oznacza, że ​​dług w trudnej sytuacji jest dobrym sposobem na: urozmaicać.

Identyfikacja chorych i umierających firm

Podstawowym celem jest kupowanie aktywów za cenę znacznie poniżej ich wartości wewnętrznej lub wartości godziwe. Tutaj do gry wchodzą wyostrzone zmysły padlinożercy. „Sępy” muszą uważnie i skrupulatnie przyglądać się firmom znajdującym się w trudnej sytuacji, aby wykryć wyprzedane papiery wartościowe czy nawet specyficzne problemy księgowe.

Śledzą branże i korporacje, które są na krawędzi upadku lub które już podupadły. Jeśli obligacje firmy są notowane znacznie poniżej tego, co wydają się być warte, może pojawić się okazja. MAMA działalność i negocjacje kredytowe są również analizowane w celu znalezienia okazji.

Wreszcie wywiad i informacje z różnych źródeł łączy się z najwyższymi umiejętnościami prawnymi i finansowymi, aby zidentyfikować potencjał do zarabiania pieniędzy. Zasadnicze znaczenie ma to, że aktywa są niedoceniany i można je kupić z dużym rabatem. Ale każdy chce się targować, więc wychodzenie do przodu wymaga umiejętności. To nie jest życie dla leniwych lub niewykształconych.

Znane przykłady inwestorów Vulture

Samozwańczy sęp Martin Whitman po raz pierwszy zaczął inwestować w dług w trudnej sytuacji w latach 70., ponieważ duże domy obligacji, takie jak Bracia Lehman uważali za „poniżej godności” zajmowanie się bankrutami.

W 1987 roku Whitman kupił 14 milionów dolarów długu i akcji w Anglo Energy, firmie usługowej, która miała problemy. Następnie przejął kontrolę nad firmą, postawił ją w stan upadłości i zrobił: umowa dług za kapitał z innymi wierzycielami. Niecały rok później firma wyszła z bankructwa bez długów, a Whitman osiągnął spory zysk.

W 1995 roku jednostka Franklin Mutual Funds pomagała w ratowaniu Canary Wharf, londyńskiego kompleksu biurowego wybudowanego przez rodzinę Reichmannów, kanadyjskich deweloperów. Po bankructwie holdingu dewelopera kontrolę nad projektem przejęły banki kredytujące. Grupa inwestorów, w tym fundusze Franklin's Mutual Series, odkupiła rozwój od banków. Niedługo potem londyński rynek nieruchomości ożywił się, a w 1999 r. Canary Wharf znalazła się na giełdy papierów wartościowych, co zapewniło duże zwroty z inwestycji Franklina.

Dolna linia

Inwestorom prywatnym nie jest łatwo wpaść w zagrożony dług. Najszybszym sposobem jest wykupienie funduszu hedgingowego, który zawiera rozważną alokację zagrożonych długów. Jednak dla większości inwestorów minimalne wymagania funduszy hedgingowych uniemożliwiają inwestowanie w ten sposób.

Istnieje kilka funduszy inwestycyjnych i funduszy hedgingowych, które są również dostępne dla zwykłych inwestorów.

Jeśli pomysł przemawia do twoich bardziej drapieżnych instynktów i możesz uzyskać dostęp do tego rynku, pamiętaj, że jest to dziedzina wysokiego ryzyka. Ryzykowne, ale lukratywny to z pewnością nazwa gry.