Jak ustalane są stopy procentowe bonów skarbowych?

Amerykańskie bony skarbowe (bony skarbowe) są zazwyczaj sprzedawane ze zniżką od ich wartość nominalna. Poziom dyskonta ustalany jest podczas aukcji Skarbu Państwa. W przeciwieństwie do innych amerykańskich papierów skarbowych, takich jak Banknoty skarbowe (T-notes) oraz obligacje skarbowe (obligacje skarbowe), Bony skarbowe nie płacą okresowych odsetek w odstępach półrocznych. ten oprocentowanie dla Treasuries jest zatem ustalana poprzez kombinację całkowitej zdyskontowanej wartości i okresu zapadalności.

Aukcje bonów skarbowych i rodzaje oferentów

Skarb Państwa prowadzi aukcje dla różnych terminów zapadalności w oddzielnych, powtarzających się odstępach czasu. Aukcje 13-tygodniowych i 26-tygodniowych bonów skarbowych odbywają się w każdy poniedziałek, o ile rynki finansowe są otwarte w ciągu dnia. W każdy czwarty wtorek licytowane są 52-tygodniowe bony skarbowe. W każdy czwartek ogłaszane są informacje o liczbie nowych bonów skarbowych oraz ich wartości nominalnej. Dzięki temu potencjalni nabywcy mogą planować zakupy.

Istnieją dwa rodzaje oferentów na bony skarbowe: konkurencyjni i niekonkurencyjni. Konkurencyjni oferenci są jedynymi, którzy faktycznie wpływają na przecena. Każdy konkurencyjny oferent deklaruje cenę, którą jest skłonny zapłacić, którą Skarb Państwa akceptuje w porządku malejącym, aż do wyprzedania łącznej wartości nominalnej określonego terminu zapadalności. Oferenci niekonkurencyjni zgadzają się kupować po średniej cenie wszystkich zaakceptowanych konkurencyjnych ofert.

Umorzenie wartości nominalnej i stopa procentowa

Kupujący, którzy posiadają bony skarbowe do terminu zapadalności, zawsze otrzymują nominał za swoje inwestycje. Stopa procentowa pochodzi ze spreadu między zdyskontowanymi Cena zakupu oraz cenę wykupu według wartości nominalnej.

Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje 52-tygodniowy bony skarbowe o wartości nominalnej 1000 USD. Inwestor zapłacił z góry 975 USD. ten spread rabatowy to 25 dolarów. Po tym, jak inwestor otrzyma 1000 $ na koniec 52 tygodni, zarobiona stopa procentowa wynosi 2,56%, czyli 25/975 = 0,0256.

Oprocentowanie bonu skarbowego niekoniecznie jest równe jego dyskontowa wydajność, czyli w ujęciu rocznym stopa zwrotu inwestor realizuje na inwestycji. Plony dyskontowe zmieniają się również w ciągu życia bezpieczeństwo. Dochód dyskontowy jest czasami określany jako stopa dyskontowa, której nie należy mylić ze stopą procentową.

Ceny bonów skarbowych i wpływ na rynek

Na cenę dyskontową bonów skarbowych może wpływać kilka czynników zewnętrznych, takich jak zmiany stopy funduszy federalnych, która wpływa na bony skarbowe bardziej niż na inne rodzaje rządowe papiery wartościowe. Dzieje się tak, ponieważ bony skarbowe bezpośrednio konkurują ze stopą funduszy federalnych na rynku krótkoterminowych instrumentów dłużnych o niskim ryzyku. Inwestorzy instytucjonalni są szczególnie zainteresowani różnicą między stopą funduszy federalnych a rentownością bonów skarbowych.

Ceny bonów skarbowych (bonów skarbowych) mogą mieć istotny wpływ na premię za ryzyko pobieraną przez inwestorów na całym rynku. Bony skarbowe są wyceniane jak obligacje; gdy ceny rosną, plony spadają i jest też odwrotnie. Działają one jak najbardziej zbliżone do zwrotu bez ryzyka na rynku; wszystkie inne inwestycje muszą oferować premię za ryzyko w postaci wyższych zwrotów, aby odciągnąć pieniądze od Skarbu Państwa.

Inne wpływy na ceny bonów skarbowych

Istnieją inne czynniki wpływające na ceny bonów skarbowych. W czasach wysokiego wzrostu gospodarczego inwestorzy są mniej niechętni ryzyku, a popyt na rachunki ma tendencję do spadania. Wraz ze wzrostem rentowności bonów skarbowych rosną również inne stopy procentowe. Oprocentowanie innych obligacji rośnie, wymagana stopa zwrotu na akcjach ma tendencję do wzrostu, oprocentowanie kredytów hipotecznych ma tendencję do wzrostu, a popyt na inne „bezpieczne” towary ma tendencję do spadania.

Podobnie, gdy gospodarka jest spowolniona, a inwestorzy wychodzą z bardziej ryzykownych inwestycji, ceny bonów mają tendencję do wzrostu, a rentowności spadają. Im niższe stopy procentowe i rentowności bonów skarbowych spadają, tym bardziej inwestorzy są zachęcani do szukania bardziej ryzykownych zwrotów gdzie indziej na rynku. Jest to szczególnie widoczne w czasach, gdy stopy inflacji są wyższe niż zwroty z bonów skarbowych, co zasadniczo powoduje, że realna stopa zwrotu na bonach skarbowych ujemne.

Inflacja wpływa również na stawki bonów skarbowych. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy niechętnie kupują obligacje skarbowe, gdy rentowność ich inwestycji nie nadąża za inflacją, przez co inwestycja jest stratą netto w ujęciu realnym siła nabywcza. Wysoka inflacja może prowadzić do niższych cen obligacji skarbowych i wyższych rentowności. I odwrotnie, ceny są zwykle wysokie, gdy inflacja jest niska. Drugim powodem, dla którego inflacja wpływa na oprocentowanie bonów skarbowych, jest sposób, w jaki Rezerwa Federalna celuje w podaż pieniądza.