Ważenie korzyści podatkowych komunalnych papierów wartościowych

Główne zalety przyciągnięcia inwestora do: Bony skarbowe lub fundusze inwestycyjne rynku pieniężnego to ich płynność i bezpieczeństwo. Istnieje jednak inna znacząca korzyść oferowana przez poszczególne instrumenty rynku pieniężnego znane jako „munis” lub krótkoterminowe komunalne papiery wartościowe: federalne oszczędności podatkowe, które są szczególnie korzystne dla tych, którzy podlegają wysokiemu podatkowi federalnemu nawias.

Definicja Munisa

Gminne papiery wartościowe to oprocentowane dłużne papiery wartościowe emitowane przez władze państwowe i samorządowe w celu finansowania wydatków operacyjnych, w celu finansowania niektórych podmiotów zwolnionych z podatku, takich jak uczelnie i szpitale non-profit, a także okazjonalnie w celu zapewnienia funduszy firmom i osoby. Zwolniony z podatku status munis nie tylko zwalnia kupujących z płacenia podatku od dochodów z odsetek, ale także pozwala emitentom rządowym zaciągać pożyczki po korzystnych stopach procentowych.

Papiery wartościowe komunalne są ogólnie klasyfikowane jako inwestycje krótkoterminowe; są one jednak technicznie krótkoterminowe tylko wtedy, gdy mają okres zapadalności krótszy niż trzy lata. W świecie krótkoterminowych munis istnieje kilka kategorii banknotów, w tym

notatki dotyczące przewidywania obligacji, uwagi dotyczące przewidywanych podatków, oraz uwagi dotyczące przewidywanych przychodów. Słowo kluczowe we wszystkich trzech to oczekiwanie, który odnosi się do tego, w jaki sposób banknoty zapewniają natychmiastowe, krótkoterminowe środki, aby pomóc wypełnić wszelkie luki finansowe do: rząd otrzymuje wpływy z emisji obligacji, podatków lub sponsorowanych przez rząd, generujących dochody projektowanie. (Dalsze czytanie, patrz Podstawy obligacji komunalnych.)

We wszechświecie długoterminowych munisów istnieje zwolnienie z podatku ulotka reklamowa oraz zobowiązania o zmiennym oprocentowaniu, które umożliwiają władzom stanowym i samorządowym finansowanie dużych, długoterminowych projektów po oprocentowaniu krótkoterminowym. Trzy dodatkowe rodzaje długoterminowych munisów to: swapy, komunalne akcje uprzywilejowane, oraz męty/odwrotne męty, z których wszystkie umożliwiają emitentom zaciąganie pożyczek o stałym oprocentowaniu długoterminowym, jednocześnie zapewniając inwestorom krótkoterminowy dług o zmiennym oprocentowaniu.

Indywidualne stawki podatkowe

Inwestor kupiłby munis tylko wtedy, gdyby miał wystarczająco wysoki marginalny podatek federalny, aby szukać przed nim ochrony. Munis oferują niższe zyski niż inne papiery wartościowe podlegające opodatkowaniu, więc inwestor musi określić, czy jego oszczędności podatkowe są wystarczająco duże, aby zrekompensować niższą stopę zwrotu.

Dochody z munis są zatem często wyrażane w postaci stopy procentowej podlegającej opodatkowaniu, która byłaby wymagana, aby zapewnić taką samą stopę procentową po opodatkowaniu. Wzór na określenie ekwiwalentnej stopy odsetek podlegających opodatkowaniu dla munis jest następujący:

R(te) = R(tf) / (1 – t)
Gdzie:
R(tf) = stawka płacona za wolne od podatku muni.
t = inwestora krańcowa stawka podatkowa
R(te) = równoważny dochód podlegający opodatkowaniu dla inwestora z krańcową stawką podatkową „t”

Załóżmy na przykład, że masz krańcową stawkę podatkową (t) wynoszącą 25% i rozważasz zwolnioną z podatku muni płacącą 5%. Oto obliczenie stopy procentowej muni po opodatkowaniu:

R(te) = 0,05 / (1 – 0,25)
R(te) = 0,067.

Aby być bardziej korzystnym niż muni, papiery wartościowe podlegające opodatkowaniu musiałyby oferować Ci zysk wyższy niż 6,67%.

Dodatkowe korzyści w zakresie zwolnienia podatkowego

Oprócz zwolnienia z federalnego podatku dochodowego dochody z munis mogą być również zwolnione z dochodów stanowych podatek, jeśli inwestor kupuje papiery wartościowe emitowane przez jego państwo macierzyste lub przez gminy znajdujące się w jego miejscu zamieszkania Państwo. Jeśli inwestor otrzyma to zwolnienie z podwójnego opodatkowania, stosuje zaktualizowaną wersję powyższej formuły do ​​obliczenia równoważnej stawki opodatkowania:

R(te) = R(tf) / (1 – [tF + tS(1 – tF])
Gdzie:
tF = krańcowa federalna stawka podatkowa inwestora;
tS = krańcowa państwowa stawka podatkowa inwestora.

Powiedzmy, że wszystko jest takie samo jak w powyższym przykładzie, z wyjątkiem tego, że muni oferuje podwójne zwolnienie z podatku i że masz również 10% stanową stawkę podatku dochodowego:

R(te) = 0,05 / (1 – [0,25 + 0,10(1 – 0,25])
R(te) = 0,074.

Równoważny dochód podlegający opodatkowaniu od muni płacącego 5% wynosi obecnie 7,4%.

Inwestowanie w Monachium

​​​​​​​Osoby fizyczne mogą kupować munis bezpośrednio u dealera papierów wartościowych, ale bardziej popularnym sposobem jest skorzystanie z zwolnionego z podatku funduszu rynku pieniężnego. Fundusze inwestycyjne rynku pieniężnego zazwyczaj obejmują bardzo duże pule papierów wartościowych rynku pieniężnego, być może tylko konkretny munis, mieszanka różnych muni, a nawet kombinacja muni i innego rynku pieniężnego instrumenty. (Aby dowiedzieć się więcej, sprawdź Wprowadzenie do funduszy powierniczych rynku pieniężnego oraz Długoterminowe nastawienie spotyka przerażający podatek od zysków kapitałowych.)

Upadki Munisu

Ponieważ dochody generowane przez munis są w dużym stopniu uzależnione od przepisów podatkowych, są one w pewnym stopniu podporządkowane ówczesnej filozofii podatkowej rządu. Przed latami osiemdziesiątymi muni byli niezwykle popularnymi inwestycjami, ponieważ bogaci ludzie płacili wówczas wyższe krańcowe stawki podatkowe. Ustawa o podatku od odzysku gospodarczego z 1981 r. obniżyła najwyższą krańcową stawkę podatkową z 70% do 50%, a Ustawa o reformie podatkowej z 1986 r. dodatkowo obniżyła najwyższą indywidualną stawkę do 33%.

Obniżenie krańcowych stawek podatkowych zmniejszyło popularność munisów, co z kolei zmusiło rządy do podniesienia stawek munisów nieproporcjonalnie wyższych niż w przypadku innych instrumentów podlegających opodatkowaniu. W ten sposób władze stanowe i samorządowe utraciły część korzyści płynących z niedrogiego finansowania dłużnego, które posiadały wcześniej cieszył się i stał się mniej skłonny do emisji krótkoterminowych komunalnych papierów wartościowych w celu finansowania różnych projektów lub trwających operacje.

Dolna linia

Nawet jeśli przyczyna i popularność munisów nieco zmalała od czasów świetności sprzed lat 80., nadal zajmują ważne miejsce w portfelach niektórych inwestorów. W przypadku zamożnych inwestorów munis może znacznie zmniejszyć obciążenia podatkowe, zwłaszcza jeśli inwestor korzysta z podwójnego zwolnienia z podatku. Krótkoterminowe papiery komunalne mogą być bardzo atrakcyjnym uzupełnieniem dobrze zdywersyfikowanego portfela, zwłaszcza gdy posiadacz portfela należy do wyższych szczebli federalnego podatku krańcowego wskaźnik.