Błędy śledzenia ETF: Chroń swoje zwroty

Choć rzadko brana pod uwagę przez przeciętnego inwestora, błędy śledzenia może mieć nieoczekiwany istotny wpływ na zyski inwestora. Ważne jest, aby zbadać ten aspekt każdego ETF fundusz indeksowy przed przekazaniem mu jakichkolwiek środków.

Cel ETF fundusz indeksowy jest śledzenie określonego indeksu rynkowego, często określanego jako indeks docelowy funduszu. Różnica między zwrotami funduszu indeksowego a indeksem docelowym jest znana jako błąd śledzenia funduszu.

W większości przypadków błąd śledzenia funduszu indeksowego jest niewielki, może tylko kilka dziesiątych procenta. Jednak różne czynniki mogą czasami skłaniać się do powstania luki o kilka punktów procentowych między funduszem indeksowym a jego indeksem docelowym. Aby uniknąć takiej niepożądanej niespodzianki, inwestorzy indeksowi powinni zrozumieć, w jaki sposób te luki mogą się rozwijać.

Co powoduje błędy śledzenia?

Prowadzenie funduszu indeksowego ETF może wydawać się prostą pracą, ale w rzeczywistości może być dość trudne. Zarządzający funduszami indeksowymi ETF często stosują złożone strategie w celu śledzenia docelowego indeksu w czasie rzeczywistym, przy mniejszych kosztach i większej dokładności niż ich konkurenci.

Wiele indeksów rynkowych jest ważona kapitalizacją rynkową. Oznacza to, że kwota każdego papieru wartościowego znajdującego się w indeksie zmienia się zgodnie ze stosunkiem jego kapitalizacja rynkowa w stosunku do całkowitej kapitalizacji rynkowej wszystkich papierów wartościowych w indeksie. Ponieważ kapitalizacja rynkowa to cena rynkowa pomnożona przez notowane akcje, wahania cen papierów wartościowych powodują ciągłe zmiany składu tych indeksów.

Fundusz indeksowy musi przeprowadzać transakcje w taki sposób, aby przechowywać setki lub tysiące papierów wartościowych dokładnie proporcjonalnie do ich wagi w stale zmieniającym się indeksie docelowym. Teoretycznie za każdym razem, gdy inwestor kupuje lub sprzedaje fundusz indeksowy ETF, transakcje na wszystkie te różne papiery wartościowe muszą być realizowane jednocześnie po bieżącej cenie. To nie jest rzeczywistość. Chociaż transakcje te są zautomatyzowane, transakcje kupna i sprzedaży funduszu mogą być wystarczająco duże, aby nieznacznie zmienić ceny papierów wartościowych, którymi handluje. Ponadto transakcje są często realizowane w nieco innym czasie, w zależności od szybkości wymiany i wolumenu obrotu każdym papierem wartościowym.

Rodzaje błędów śledzenia

Wiele różnych czynników może powodować lub przyczyniać się do błędu śledzenia.

Zasady dywersyfikacji

Przepisy dotyczące papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych wymagają, aby ETF-y nie posiadały więcej niż 25% swoich portfeli w jednej akcji. Reguła ta stwarza problem dla wyspecjalizowanych funduszy dążących do odtworzenia zwrotów określonych branż lub sektorów. Prawdziwa replikacja niektórych indeksów branżowych może wymagać posiadania więcej niż jednej czwartej funduszu w niektórych akcjach. W takim przypadku fundusz nie może zgodnie z prawem w pełni odtworzyć rzeczywistego indeksu, więc istnieje duże prawdopodobieństwo wystąpienia błędu śledzenia.

Opłaty za zarządzanie funduszem i handel

Opłaty za zarządzanie funduszami i transakcje są często wymieniane jako największy czynnik przyczyniający się do błędów śledzenia. Łatwo zauważyć, że nawet jeśli dany fundusz doskonale śledzi indeks, to i tak będzie osiągać go niżej o kwotę opłat, które są odliczane od zysków funduszu. Podobnie, im więcej fundusz obraca papierami wartościowymi na rynku, tym więcej opłat transakcyjnych będzie gromadził, zmniejszając zyski.

Pożyczki papierów wartościowych

Pożyczki papierów wartościowych mają miejsce przede wszystkim po to, aby inni uczestnicy rynku mogli Krótka pozycja w magazynie. Aby sprzedać akcje krótko, należy je najpierw pożyczyć od kogoś innego. Zazwyczaj akcje są pożyczane od dużych zarządzających funduszami instytucjonalnymi, na przykład zarządzających funduszami indeksowymi ETF. Menedżerowie, którzy uczestniczą w pożyczaniu papierów wartościowych, mogą generować dodatkowe zyski dla inwestorów, naliczając odsetki od pożyczonych akcji. Fundusz pożyczkowy nadal zachowuje prawa własności do akcji, w tym do dywidendy. Jednak wygenerowane opłaty tworzą dodatkowe zwroty dla inwestorów, przekraczające to, co zrealizowałby indeks.

Wykrywanie błędów śledzenia

Kluczem jest, aby inwestorzy zrozumieli, co kupują. Upewnij się, że fundusz indeksowy ETF, który rozważasz, dobrze śledzi swój indeks. Kluczowymi wskaźnikami, których należy szukać tutaj, są wskaźniki funduszu R-kwadrat oraz beta. R-squared to miara statystyczna wskazująca, jak dobrze ruchy cen funduszu indeksowego są skorelowane z jego indeksem referencyjnym. Im bardziej R-kwadrat jest bliższy jedności, tym bardziej wzrosty i spadki funduszu indeksowego są zbliżone do benchmarku.

Należy również upewnić się, że beta funduszu jest bardzo zbliżona do beta docelowego indeksu. Oznacza to, że fundusz ma mniej więcej taki sam profil ryzyka jak indeks. Teoretycznie fundusz może mieć ścisłą korelację ze swoim indeksem, ale nadal wahać się o większą lub mniejszą marżę niż indeks, na co wskazuje inna beta. Te dwa wskaźniki łącznie wskazują, że fundusz będzie bardzo uważnie śledził indeks.

Wreszcie, wizualna inspekcja zwrotów funduszu w porównaniu z jego indeksem porównawczym jest dobrą kontrolą rozsądku w statystykach. Pamiętaj, aby przyjrzeć się różnym okresom, aby upewnić się, że fundusz indeksowy dobrze śledzi indeks zarówno w odniesieniu do krótkoterminowych wahań, jak i długoterminowych trendów.

Dolna linia

Wykonując prostą pracę domową sugerowaną powyżej, możesz upewnić się, że fundusz indeksowy ETF śledzi swój indeks docelowy jako reklamowane, a będziesz mieć duże szanse na uniknięcie błędu śledzenia, który może niekorzystnie wpłynąć na Twoje zwroty w przyszły.