Obligacje Komunalne vs. Obligacje i CD podlegające opodatkowaniu

Jeśli znajomy zapyta: „Czy są zwolnione z podatku?” obligacje komunalne lepsza inwestycja niż obligacje podlegające opodatkowaniu?” i natychmiast odpowiadasz twardym „tak” lub „nie”, możesz wyrządzać swojemu kumplowi krzywdę. Prawidłowa odpowiedź zależy od wielu czynników specyficznych dla indywidualnej sytuacji danej osoby.

Najważniejsza z nich dotyczy wysokości Twojego rachunku podatkowego. Jeśli siedzisz w 35% przedział podatku dochodowego i mieszkają w państwie o stosunkowo wysokich stawkach podatku dochodowego, inwestowanie w obligacje komunalne (w skrócie munis) będzie prawdopodobnie lepszym rozwiązaniem niż obligacje podlegające opodatkowaniu. Alternatywnie, jeśli Twoje dochody mieszczą się w przedziale 12% podatku, możesz chcieć uniknąć obligacji komunalnych.

Jak porównać obligacje komunalne i podlegające opodatkowaniu

Chociaż Twój przedział podatkowy może stanowić praktyczną regułę przy ogólnym rozważaniu munis, musisz nieco dokładniej rozważyć indywidualne możliwości inwestycyjne. W szczególności musisz porównać zwrot muni ze zwrotem porównywalnej obligacji podlegającej opodatkowaniu, określając jej ekwiwalent podatku dochodowego. Znany również jako „po opodatkowaniu” dawać, ekwiwalent podatku dochodowego uwzględnia aktualną stawkę podatkową w celu określenia, czy inwestycja w obligację komunalną jest równoważna z odpowiednią inwestycją w daną obligację podlegającą opodatkowaniu.

Na szczęście jest na to przepis. To jest:

$\text{Podatek.}-\text{Równoważna wydajność.}=\frac{\text{Podatek.}-\text{Zwolniona wydajność.}}{(1.-\text{Krańcowa stawka podatku.})}$Podatek−Równoważna wydajność=(1−Krańcowa stawka podatku)Podatek−Zwolniona wydajność​

Wprowadzając tę ​​formułę w życie, załóżmy, że zastanawiasz się nad wolnym od podatku muni z 6% zyskiem, a Twój marginalny przedział podatkowy wynosi 35%. Wpisałbyś liczby w następujący sposób:

$\text{Podatek.}-\text{Równoważna wydajność.}=\frac{6.}{(1.-.3.5.)}$Podatek−Równoważna wydajność=(1−.35)6​
W tym przypadku Twój ekwiwalent podatku dochodowego wyniósłby 9,23%. Oznacza to, że jeśli równoważne instrumenty dłużne podlegające opodatkowaniu oferują rentowność w przedziale od 7% do 8%, Twoja obligacja komunalna z 6% zyskiem zapewnia lepszy zwrot (mimo że wygląda na nominalną rentowność) niżej).

Załóżmy teraz, że znajdujesz się w przedziale 12% podatku. Rentowność ekwiwalentu podatkowego wyniosłaby 6,8% (6 ÷ [1-,12]). W tej sytuacji obligacja komunalna o rentowności 6% nie stanowiłaby lepszej okazji inwestycyjnej niż obligacje podlegające opodatkowaniu o rentowności 7% lub więcej.

Obligacje Komunalne a Obligacje Korporacyjne

Oczywiście powrót to nie wszystko. Inwestorzy muszą również wziąć pod uwagę ryzyko niewypłacalności. Historycznie obligacje komunalne charakteryzowały się niskimi wskaźnikami niewypłacalności. Według Rada ds. Regulacji Giełdowych Papierów Wartościowych (MSRB), średnia 10-letnia skumulowana stopa niewypłacalności dla obligacji komunalnych o ratingu inwestycyjnym do 2016 r. wyniosła zaledwie 0,18% w porównaniu do 1,74% w przypadku obligacji korporacyjnych.

Obligacje komunalne występują w dwóch formach: obligacje ogólnego zobowiązania (GO) oraz obligacje przychodowe. Oba są zwolnione z podatku. Chociaż ta druga jest znacznie bardziej powszechna, ta pierwsza jest znacznie bezpieczniejsza. Obligacje GO wykorzystują podatki (głównie podatek od nieruchomości) do spłaty odsetek obligatariuszom i ostatecznie spłaty ich kapitału. Obligacje przychodowe opierają się na przychodach generowanych przez projekt w celu spłaty posiadaczy obligacji, co oznacza, że ​​wyniki częściowo zależą od warunków ekonomicznych, co czyni je bardziej ryzykownymi.

Obligacje Komunalne vs. Płyty CD

Teraz, gdy widzieliśmy, jak porównać munis z obligacjami podlegającymi opodatkowaniu, takimi jak obligacje korporacyjne, przyjrzyjmy się, jak munis porównuje z certyfikaty depozytowe (płyty CD). Chociaż płyty CD mogą wydawać się lepszym rozwiązaniem, ponieważ są ubezpieczone przez FDIC, a zatem praktycznie nie niosą ze sobą żadnego ryzyka, mają wady. Jedną wadą jest to, że gdy stopy procentowe spadają, płyty CD walczą o prześcignięcie inflacji. Dlatego, gdy zmierzamy w kierunku deflacyjnym, siedzenie na gotówce jest bardziej opłacalną opcją, ponieważ twoje dolary pójdą dalej. Oczywiście, gdy jesteś zamknięty na płycie CD, wzbudzasz zainteresowanie podczas oczekiwania – co jest dobrą rzeczą. Jednakże, obligacje komunalne osiągały historycznie lepsze wyniki CD z dużym marginesem.

Dolna linia

Twoje narażenie na zwolnione z podatku obligacje komunalne powinno zależeć od Twojego przedziału podatkowego, celów inwestycyjnych i lokalizacji. Jeśli mieszkasz w stanie o wysokim podatku dochodowym, lokalnie emitowane muni będą potrójnie zwolnione z podatku – to znaczy wolne nie tylko od podatków federalnych, ale także podatków stanowych i miejskich.Najlepiej byłoby, gdyby obligacje komunalne były częścią dobrze zdywersyfikowanego portfela, który mógłby również obejmować akcje krajowe i zagraniczne, nieruchomości, fundusze inwestycyjne i fundusze giełdowe (ETF), a nawet inne instrumenty dłużne, takie jak obligacje rządu USA, Skarbowe papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją (TIPS)oraz obligacje korporacyjne.