Co to jest transza?

Co to jest transza?

"Transza„ to francuskie słowo oznaczające „plaster” lub „porcję”. W świecie inwestowania używa się go do opisania bezpieczeństwo które można podzielić na mniejsze części, a następnie sprzedać inwestorom. Transze są wspólne z papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), które stanowią koszyk kredytów hipotecznych, które są gromadzone razem, aby inwestorzy mogli je kupić.

Zrozumienie transz

Transze to zbiór papierów wartościowych, które są rozdzielone i pogrupowane na podstawie różnych cech i sprzedawane inwestorom. Transze mogą mieć różne terminy zapadalności,

ratingi kredytowe, oraz plony—lub stopy procentowe. Rating kredytowy jest oceną zdolność kredytowa pożyczkobiorcy lub emitenta określonego długu lub zobowiązania finansowego.

Instrumentami finansowymi, które można podzielić na transze, są pożyczki, więzy, kredyty hipoteczne i polisy ubezpieczeniowe. Transze są zazwyczaj wykorzystywane na rynku kredytowym i dłużnym w procesie zwanym sekurytyzacja, który dzieli różne rodzaje instrumentów dłużnych i pakuje w fundusze przeznaczone do sprzedaży inwestorom, którzy chcą zarabiać na oprocentowaniu długu. Bankowcy inwestycyjni mogą stworzyć jeden koszyk pożyczek o podobnych cechach, które przemawiają do konkretnych inwestorów.

Na przykład można zaoferować kilka koszyków pożyczek o różnych stopach procentowych. Inwestorzy, którzy chcą zarobić 6%, mogą wybrać tę konkretną transzę pożyczek (patrz poniżej), podczas gdy inni inwestorzy mogą wybrać transzę, która przyniesie zysk 3,5%.

Ważne jest, aby pamiętać, że w przypadku każdego produktu finansowego, jeśli coś dostajesz, zwykle musisz z czegoś zrezygnować. W powyższym przykładzie każda rentowność prawdopodobnie miałaby swój własny konkretny termin zapadalności i rating kredytowy, który jest miarą ryzyka inwestowania w te pożyczki.

W rezultacie koszyk kredytów przynoszących 6% rocznie prawdopodobnie miałby dłuższy termin zapadalności lub wyższe ryzyko domyślny w porównaniu z inwestycjami o niższej rentowności. Innymi słowy, inwestorzy domagaliby się odpowiedniej rekompensaty – wyższej stopy zwrotu – za dłuższe utrzymywanie inwestycji lub za podjęcie większego ryzyka niż inwestycje o niższym oprocentowaniu.

Transze instrumentów dłużnych mają nie tylko różne ratingi kredytowe, ale mogą również mieć różne scenariusze wypłaty w przypadku niewywiązania się emitenta. Na przykład transze nadrzędne mają zazwyczaj wyższe ratingi kredytowe i są wypłacane przed transzami nadrzędnymi w przypadku upadłości lub likwidacji emitenta.

Przykład transz

Inwestorzy o różnych potrzebach mogliby inwestować w różne transze tego samego zabezpieczonego zobowiązania hipotecznego lub zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką. Załóżmy, że mamy czterech inwestorów, którzy chcą podobnego zabezpieczenia hipotecznego, ale o różnych terminach zapadalności.

Portfel mógłby zostać podzielony na transze w oparciu o terminy zapadalności, tak aby transze zapadały w ciągu jednego roku, pięciu lat i 20 lat. Inwestor, który w najbliższym czasie nie potrzebuje dostępu do gotówki, może zainwestować w transzę 20-letnią.

Jednak inwestorzy, którzy przeszli na emeryturę i potrzebują gotówki w krótkim okresie, mogą zdecydować się na roczny i dwuletni termin zapadalności. Inwestor, który jest na wcześniejszej emeryturze, czyli dzieli go już tylko pięć lat, mógłby zdecydować się na transzę z pięcioletnim terminem zapadalności.

Transze pozwalają inwestorom kształtować swoje dochody z inwestycji i dochody tak, aby odpowiadały ich przepływ gotówki wymagania. Inwestorzy, którzy potrzebują gotówki wcześniej, mogą kupić lokatę o krótszym terminie zapadalności, natomiast ci, którzy mają dłuższy horyzont czasowy, mogą inwestować w transze o dłuższym terminie zapadalności. Chociaż inwestycje można podzielić na transze na podstawie zapadalności i stóp procentowych, można je również pogrupować według inwestycji krajowych i międzynarodowych.

Transze na rynku kredytów hipotecznych

Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), takie jak zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO), często można je znaleźć w formie transzy. Te papiery wartościowe można podzielić na podstawie ich terminów zapadalności i ratingów kredytowych, aby przyciągnąć różnych nabywców.

Papier wartościowy zabezpieczony hipoteką to wehikuł inwestycyjny zawierający koszyk kredyty hipoteczne które są połączone, aby inwestorzy mogli je kupić. Papier wartościowy zabezpieczony hipoteką jest podobny do obligacji w tym sensie, że płaci oprocentowanie. Jednak stopa płacona z obligacji jest zazwyczaj oparta na jednym instrumencie dłużnym.

Z drugiej strony, papier wartościowy zabezpieczony hipoteką ma oprocentowanie oparte na stopach procentowych kolekcji kredytów mieszkaniowych w funduszu – pomniejszone o wszelkie opłaty lub koszty związane z obsługą funduszu. Zabezpieczeniem hipotecznym jest zabezpieczenia zabezpieczone aktywami, co oznacza, że ​​jest tak bezpieczny, jak aktywa, na których opierają się pożyczki.

W zależności od preferencji inwestora, transza kredytów mieszkaniowych może być zakupiona za pośrednictwem MBS, który odpowiada pożądanemu okresowi inwestora, stopie procentowej i tolerancji ryzyka.

Transze podawane do publicznej wiadomości

Transze instrumentów dłużnych, w tym kredytów hipotecznych, spopularyzowały się Kryzys finansowy 2007-2008. Instytucje finansowe pakowały transze kredytów hipotecznych do różnych funduszy, takich jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, które miały być sprzedawane inwestorom poszukującym dochodu z odsetek.

Jednak wiele z nich ryzyko kredytowe— lub ryzyko straty — związane z pożyczkami w ramach tych funduszy nie zostały odpowiednio ujawnione, a stan posiadania funduszy nie był w pełni zrozumiały dla inwestorów. Stwierdzono, że wiele pożyczek było o wiele bardziej ryzykowne niż reklamowano. W niektórych przypadkach agencje kredytowe nadały funduszom znacznie wyższy rating kredytowy, który zawierał: kredyty hipoteczne subprime. Pożyczki typu subprime koncentrują się na kredytobiorcach o podwyższonym ryzyku, z niewielką lub słabą historią kredytową. Niektóre fundusze zawarte nawet poniżej klasy inwestycyjnej-aktywa takie jak obligacji śmieciowych.

W 2008 roku kryzys finansowy wszedł pełną parą wraz z krachem na amerykańskim rynku mieszkaniowym. Wiele kredytów hipotecznych typu subprime weszło w domyślny— lub brak płatności. W rezultacie ci, którzy zainwestowali w fundusze zawierające transze kredytów hipotecznych, ponieśli znaczne straty.

Najczęściej zadawane pytania dotyczące transz

Jakie są transze w ekonomii?

Kiedy kraj boryka się z trudnościami gospodarczymi, Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) może wkroczyć i zaoferować pomoc finansową. MFW udziela pożyczek krajom w serii wypłat lub transz. Te transze kredytowe są często uwalniane etapami jako linia kredytowa, która zazwyczaj jest uzależniona od wprowadzenia przez kraj przyjmujący reform finansowych, takich jak spłata zadłużenia lub cięcia wydatków rządowych.

Co to jest transza ryzyka kredytowego?

Obligacje lub dłużne papiery wartościowe firmy mogą mieć różne poziomy ryzyka kredytowego, w zależności od terminu zapadalności i innych czynników. Obligacje są często dzielone na transze w oparciu o to ryzyko, z senior transze z pierwszym zastawem na majątku spółki w przypadku jej rozwiązania lub upadłości. Junior transze mogą nie zawierać aktywów stanowiących ich zabezpieczenie lub być niezabezpieczone, a zatem wiązałyby się z nimi większe ryzyko. W rezultacie niższe transze długu mogą płacić wyższe oprocentowanie niż transze uprzywilejowane, aby zrekompensować inwestorom dodatkowe ryzyko kredytowe.

Jakie jest inne słowo na transzę?

Transze są często nazywane klasami, ponieważ obligacje można podzielić na różne klasy w oparciu o ich termin zapadalności, oprocentowanie lub rating kredytowy.

Jak wykorzystać transzę w zdaniu?

"W nadchodzących miesiącach firma XYZ ogłosiła, że ​​wyemituje obligacje o wartości 10 milionów dolarów, które zostaną podzielone na dwie transze po 5 milionów dolarów każda."