Definicja rezerw pożyczonych netto

Czym są rezerwy pożyczone netto?

Pożyczone rezerwy netto były jedną stroną statystyk, które (do 2013 r.) były publikowane w cotygodniowych danych Rezerwy Federalnej, pokazujących różnica między nadwyżką rezerw banków utrzymywanych na rachunku w Fed a płynnymi rezerwami, które banki pożyczyły od Karmiony. Gdy ta różnica (nadwyżka rezerw – kredyty) była liczbą ujemną, oznaczało to, że jako całość bankowość system pożyczał netto od Fed więcej niż pożyczał Fed (poprzez utrzymywanie nadwyżki rezerwy) depozyty).

Zrozumienie pożyczonych rezerw netto

W przeszłości banki depozytowe były zobowiązane do utrzymywania przez cały czas określonej kwoty rezerw w gotówce lub depozytach w ich regionalnym oddziale Rezerwy Federalnej. Każda kwota przekraczająca to minimum była w rzeczywistości krótkoterminową pożyczką dla Fed w tym samym sensie, w jakim depozyty bankowe, które konsumenci i firmy przechowują na swoich rachunkach bankowych, są krótkoterminową pożyczką dla Bank.

Z drugiej strony, jeśli banki nie miały wystarczającej ilości płynnych rezerw, aby zaspokoić minimum (lub inne potrzeby płynności), mogłyby pożyczyć bezpośrednio od Rezerwa Federalna, w swojej funkcji pożyczkodawcy ostatniej instancji, poprzez okno rabatowe.

Różnica między tymi dwiema kwotami (kwota nadwyżki rezerw utrzymywanych przez banki i całkowita pożyczka od Fed) programów kredytowych) wskazywałoby w pewnym sensie, czy banki pożyczały netto, czy pożyczały od Rezerwy Federalnej System. Gdyby suma pożyczek z Fed przekroczyła sumę nadwyżki rezerw we wszystkich bankach, liczba ta byłaby netto ujemny i był określany jako „rezerwy pożyczone netto”, ponieważ banki netto pożyczały więcej od Karmiony. W sytuacji odwrotnej, gdy banki posiadały łącznie więcej nadwyżki rezerw niż kwota banki pożyczały od Fed, liczba ta byłaby dodatnia i była określana jako „bez netto” rezerwy”.

W okresach napięć finansowych banki byłyby narażone na presję na swoje rezerwy ze względu na potrzeby płynnościowe i żądania umorzenia, oraz więcej banków musiałoby uciec się do powstrzymywania pożyczek z okna dyskontowego Fed, aby uniknąć niewypłacalności na swoim rynku obowiązki. Doprowadziłoby to do powstania pożyczonych rezerw netto, ponieważ rosły pożyczki dyskontowe, a nadwyżka rezerw bankowych spadała. Rezerwy pożyczone netto mogą zatem wskazywać na napięte środowisko kredytowe w stosunku do popytu na kredyty i rosnących stóp procentowych.

Kryzys finansowy i koniec pożyczonych rezerw netto

Podczas kryzysu finansowego w 2008 roku i następującej po nim Wielkiej Recesji Fed wprowadził liczne środki nadzwyczajne i pożyczał ogromne sumy bankom i innym instytucjom finansowym w celu ustabilizowania sektora finansowego. Pożyczki bankowe od Fed wzrosły znacznie powyżej nadwyżki rezerw w 2008 r., tworząc rekordowe poziomy pożyczonych rezerw netto, które do października 2008 r. sięgnęły -136 miliardów dolarów. 

Jesienią 2008 r. Fed po raz pierwszy zaczął płacić bankom odsetki od nadwyżek rezerw utrzymywanych w Fed.Dało to bankom zachętę do utrzymywania (i otrzymywania płatności odsetkowych) większej nadwyżki rezerw, zwłaszcza biorąc pod uwagę skrajne poziomy ryzyka i niepewności w udzielaniu kredytów na rynku. W tym samym czasie, z powodu ogromnych zastrzyków rezerw, w które Fed angażował się poprzez różne nowe instrumenty kredytowe i luzowanie ilościowe, banki były zalane nowymi rezerwami.

W rezultacie, jesienią 2008 r. eksplodowała nadwyżka rezerw, szybko przekraczając łączną wartość kredytów dyskontowych o setki miliardów, a następnie bilionów dolarów, co skutkuje bezprecedensowymi poziomami wolnych od sieci rezerwy. W kolejnych latach stworzyło to środowisko, w którym obfite nadwyżki rezerw były normą i rutynowo znacznie przewyższały pożyczkowe okna dyskontowe Fed. Miara pożyczonych lub wolnych rezerw netto stała się mniej użyteczna jako wskaźnik stresu w systemu finansowego, biorąc pod uwagę nowe środowisko polityki pieniężnej, a gromadzenie tych statystyk zakończyło się w 2013.