Zrozumienie cyklu konwersji gotówki
Co to jest cykl konwersji gotówki (CCC)?
ten Cykl konwersji gotówki (CCC) jest jednym z kilku mierników efektywności zarządzania. Mierzy, jak szybko firma może zamienić gotówkę w kasie na jeszcze więcej gotówki w kasie. CCC robi to, śledząc gotówkę lub inwestycję kapitałową, ponieważ jest ona najpierw przekształcana w zapasy i rachunki do zapłacenia (AP), poprzez sprzedaż i należności (AR), a następnie z powrotem do gotówki. Generalnie im niższy numer dla CCC, tym lepiej dla firmy. Chociaż należy go łączyć z innymi miernikami (takimi jak zwrot z kapitału (ROE) i zwrot z aktywów (ROA)), CCC może być przydatny przy porównywaniu bliskich konkurentów, ponieważ firma z najniższy CCC to często ten z wyższym kierownictwem. Oto jak CCC może pomóc inwestorom w ocenie potencjalnych inwestycji.
Kluczowe dania na wynos:
- CCC jest wskaźnikiem tego, jak szybko firma może zamienić swój początkowy kapitał na gotówkę.
- Firmy o niskim CCC to często firmy z najlepszym zarządzaniem.
- CCC należy łączyć z innymi wskaźnikami, takimi jak ROE i ROA, i porównywać z konkurencją branżową za ten sam okres w celu odpowiedniej analizy zarządzania firmą.
- CCC najlepiej stosuje się do firm posiadających zapasy. Nie jest to wiarygodny wskaźnik np. dla firm konsultingowych.
Zrozumienie cyklu konwersji gotówki (CCC)
CCC to połączenie kilku wskaźniki aktywności obejmujące należności, zobowiązania i rotacja zapasów. AR i zapasy są aktywami krótkoterminowymi, podczas gdy AP to zobowiązanie. Wszystkie te wskaźniki znajdują się w bilansie. Zasadniczo wskaźniki wskazują, jak efektywnie kierownictwo wykorzystuje krótkoterminowe aktywa i pasywa do generowania gotówki. Pozwala to inwestorowi ocenić ogólny stan zdrowia firmy.
Jak te wskaźniki odnoszą się do biznesu? Jeśli firma sprzedaje to, co ludzie chcą kupić, gotówka szybko przechodzi przez firmę. Jeśli kierownictwo nie zrealizuje potencjalnej sprzedaży, CCC zwalnia. Na przykład, jeśli gromadzi się zbyt dużo zapasów, gotówka jest zamrożona w towarach, których nie można sprzedać – jest to szkodliwe dla firmy. Aby szybko przemieszczać zapasy, kierownictwo musi obniżyć ceny, prawdopodobnie sprzedając swoje produkty ze stratą. Jeśli AR jest źle zarządzany, firma może mieć trudności z pobieraniem płatności od klientów. Dzieje się tak, ponieważ AR jest zasadniczo pożyczka do klienta, więc firma traci, gdy klienci opóźniają się z płatnością. Im dłużej firma musi czekać na zapłatę, tym dłużej pieniądze są niedostępne na inwestycje gdzie indziej. Z drugiej strony firma czerpie korzyści ze spowolnienia płatności AP na rzecz swoich dostawców, ponieważ dodatkowy czas pozwala jej dłużej korzystać z pieniędzy.
Kalkulacja.
Aby obliczyć CCC, potrzebujesz kilku elementów z sprawozdania finansowe:
- Przychody i koszt sprzedanych towarów (COGS) z rachunek zysków i strat;
- Inwentaryzacja na początek i koniec okresu;
- AR na początku i na końcu okresu;
- AP na początku i na końcu okresu; oraz
- Liczba dni w okresie (rok = 365 dni, kwartał = 90).
Inventory, AR i AP znajdują się na dwóch różnych bilanse. Jeśli okresem jest kwartał, należy wykorzystać bilanse za dany kwartał oraz z poprzedniego okresu. Dla okresu rocznego należy korzystać z bilansów za dany kwartał (lub koniec roku) oraz bilansów z tego samego kwartału rok wcześniej.
Dzieje się tak, ponieważ podczas gdy rachunek zysków i strat obejmuje wszystko, co wydarzyło się w pewnym okresie, bilanse są tylko migawkami firmy w określonym momencie. Na przykład w przypadku AP analityk wymaga średniej z badanego okresu, co oznacza, że do obliczeń potrzebne są AP zarówno z końca, jak i z początku okresu.
Po pewnym tle na temat obliczania CCC, oto wzór:
CCC = DIO + DSO - DPO
DIO to dni zapasów lub ile dni potrzeba na sprzedaż całego zapasu. Im mniejsza liczba, tym lepiej.
DIO = Średnie zapasy/COGS dziennie.
Średnia inwentaryzacja = (początek + koniec)/2.
OSD to dni nierozliczonych sprzedaży lub liczba dni potrzebnych do zebrania na wyprzedaży. DSO obejmuje AR. Podczas gdy sprzedaż wyłącznie gotówkowa ma DSO zero, ludzie korzystają z kredytu udzielonego przez firmę, więc liczba ta będzie dodatnia. Ponownie, mniejsza liczba jest lepsza.
DSO = Średni AR / Przychody dziennie.
Średni AR = (początek AR + koniec AR)/2.
IOD jest dni do zapłaty zaległe. Ta metryka odzwierciedla opłacanie przez firmę własnych rachunków lub AP. Jeśli można to zmaksymalizować, firma dłużej trzyma gotówkę, maksymalizując swój potencjał inwestycyjny. Dlatego dłuższy DPO jest lepszy.
DPO = Średni AP/COGS dziennie.
Średni AP = (początek AP + końcowy AP)/2.
Zauważ, że DIO, DSO i DPO są sparowane z odpowiednim terminem z rachunku zysków i strat, albo przychodem, albo KWS. Zapasy i AP są sparowane z KWS, podczas gdy AR jest sparowane z przychodami.
Przykład
Użyjmy fikcyjnego przykładu do przepracowania. Poniższe dane pochodzą ze sprawozdań finansowych fikcyjnego sprzedawcy detalicznego firmy X. Wszystkie liczby są w milionach dolarów.
| Przedmiot | Rok obrotowy 2018 | Rok obrotowy 2019 |
| Przychód | 9,000 | Nie są potrzebne |
| KWS | 3,000 | Nie są potrzebne |
| Spis | 1,000 | 2,000 |
| A/R | 100 | 90 |
| A/P | 800 | 900 |
| Średnie zapasy | (1,000 + 2,000) / 2 = 1,500 |
| Średnia AR | (100 + 90) / 2 = 95 |
| Średni AP | (800 + 900) / 2 = 850 |
Teraz, korzystając z powyższych wzorów, obliczamy CCC:
DIO = 1500 USD / (3000 USD/ 365 dni) = 182,5 dni.
DSO = 95 USD / (9 000 USD / 365 dni) = 3,9 dnia.
IOD = 850 USD / (3000 USD/ 365 dni) = 103,4 dni.
CCC = 182,5 + 3,9 - 103,4 = 83 dni.
Co teraz?
Samo CCC niewiele znaczy. Zamiast tego należy go używać do śledzenia firmy w czasie i porównywania firmy z konkurencją.
Śledzone w czasie, CCC przez kilka lat może ujawnić poprawę lub pogorszenie wartości. Na przykład, jeśli for rok podatkowy 2018, CCC firmy X wynosił 90 dni, następnie firma wykazała poprawę między końcem roku podatkowego 2018 a rokiem podatkowym 2019. Chociaż zmiana między tymi dwoma latami jest dobra, znacząca zmiana w DIO, DSO lub DPO może wymagać dokładniejszego zbadania, np. cofnięcia się w czasie. Zmiany CCC powinny być analizowane przez kilka lat, aby uzyskać jak najlepsze wyobrażenie o tym, jak rzeczy się zmieniają.
CCC należy również obliczyć za te same okresy dla konkurentów firmy. Na przykład w roku podatkowym 2019 CCC konkurenta Firmy X, Firmy Y, wynosił 100,9 dni (190 + 5 - 94,1). W porównaniu z firmą Y, firma X radzi sobie lepiej przy przenoszeniu zapasów (niższe DIO), szybciej pobiera to, co jest jej należne (niższy DSO) i dłużej utrzymuje własne pieniądze (wyższy DPO). Pamiętaj jednak, że CCC nie powinno być jedynym miernikiem używanym do oceny zarówno firmy, jak i kadry zarządzającej; ROE i ROA są również cennymi narzędziami określania efektywności zarządzania.
Aby było ciekawiej, załóżmy, że firma X ma konkurenta w postaci sprzedawcy internetowego, firmę Z. CCC firmy Z za ten sam okres wynosi negatywny, przychodzący po -31,2 dni. Oznacza to, że Firma Z nie płaci swoim dostawcom za towary, które kupuje, dopóki nie otrzyma zapłaty za sprzedaż tych towarów. Dlatego firma Z nie musi posiadać dużej ilości zapasów i nadal trzyma swoje pieniądze przez dłuższy czas. Sprzedawcy internetowi zazwyczaj mają tę przewagę pod względem CCC, co jest kolejnym powodem, dla którego CCC nigdy nie powinno być stosowane w oderwaniu bez innych wskaźników.
Specjalne uwagi dotyczące cyklu konwersji gotówki (CCC)
CCC jest jednym z kilku narzędzi, które mogą pomóc: oceniać zarządzanie, szczególnie jeśli jest liczony dla kilku następujących po sobie okresów i dla kilku zawodników. Spadające lub stabilne CCC są pozytywnym wskaźnikiem, podczas gdy rosnące CCC wymagają nieco więcej kopania.
CCC jest najskuteczniejszy, gdy stosuje się go do firm typu detalicznego, które mają zapasy sprzedawane klientom. Firmy konsultingowe, firmy programistyczne i firmy ubezpieczeniowe to przykłady firm, dla których ten wskaźnik jest bez znaczenia.