Gratis kassaflödesavkastning: Den bästa grundläggande indikatorn

Vid utvärdering av aktier känner de flesta investerare till grundläggande indikatorer som t.ex. pris-till-vinst-förhållande (P/E), bokfört värde, pris-till-bok (P/B) och PEG -förhållande. Investerare som inser vikten av kontantgenerering använder också företagets kassaflödesanalyser när de analyserar dess grunder. De erkänner att dessa uttalanden ger en bättre representation av företagets verksamhet.

Det är dock väldigt få som tittar på hur mycket fritt kassaflöde (FCF) är tillgängligt gentemot värde av företaget. Ringde fritt kassaflöde, det är en bättre indikator än P/E -förhållandet.

Fritt kassaflöde

Pengar på banken är vad varje företag strävar efter att uppnå. Investerare är intresserade av vilka kontanter företaget har på sina bankkonton, eftersom dessa siffror visar sanningen i ett företags resultat. Det är svårare att dölja ekonomiska missförhållanden och ledarjusteringar i kassaflödesanalys.

Kassaflöde är måttet på pengar till och från ett företags bankkonton. Fritt kassaflöde, en delmängd av kassaflöde, är det belopp som kvarstår efter att företaget har betalat alla sina kostnader och investeringar (medel som återinvesterats i företaget).

Du kan snabbt beräkna ett företags fria kassaflöde från kassaflödesanalysen. Börja med summan från de kontanter som genereras från verksamheten. Hitta sedan beloppet för investeringar i "kassaflödet från investerar" sektion. Subtrahera sedan antalet investeringar från de totala kontanter som genereras från verksamheten till få fritt kassaflöde (FCF).

När det fria kassaflödet är positivt indikerar det att företaget genererar mer kontanter än vad som används för att driva verksamheten och återinvestera för att växa verksamheten. Det är fullt kapabelt att försörja sig själv, och det finns gott om potential för ytterligare tillväxt. Ett negativt fritt kassaflöde anger att företaget inte kan generera tillräckligt med kontanter för att stödja verksamheten. Men många små affärer har inte ett positivt fritt kassaflöde eftersom de investerar stort för att snabbt växa sin satsning.

Fritt kassaflöde liknar resultat för ett företag utan de mer godtyckliga justeringar som gjorts i resultaträkning. Som ett resultat kan du använda gratis kassaflöde för att mäta företagets prestanda på ett liknande sätt som att se på Nettoinkomst linje. (Fritt kassaflöde är inte detsamma som nettokassaflöde, i alla fall.

Fritt kassaflöde är det kontantbelopp som är tillgängligt för aktieägarna efter att alla utgifter extraherats från de totala intäkterna. Nettokassaflödet är det vinstbelopp som företaget har med de kostnader som det betalar för närvarande, exklusive långfristiga skulder eller räkningar. Ett företag som har ett positivt nettokassaflöde står för driftskostnaderna för närvarande, men inte långsiktiga kostnader, så det är inte alltid en korrekt mätning av företagets framsteg eller Framgång.)

P/E -kvoten mäter hur mycket årlig nettoinkomst som finns tillgänglig per gemensam andel. Kassaflödesanalysen är dock ett bättre mått på ett företags resultat än resultaträkningen.

Gratis kassaflöde

Finns det ett jämförbart mätverktyg med P/E -tal som använder kassaflödesanalysen? Lyckligtvis, ja. Vi kan använda det fria kassaflödesnumret och dela det med företagets värde som en mer tillförlitlig indikator. Detta kallas det fria kassaflödesavkastningen och ger investerare ett annat sätt att bedöma värdet på ett företag som är jämförbart med P/E -kvoten. Eftersom detta mått använder fritt kassaflöde ger det fria kassaflödesavkastningen ett bättre mått på ett företags resultat.

Det vanligaste sättet att beräkna fritt kassaflöde är att använda börsvärde som delare. Marknadsföra kapitalisering är allmänt tillgänglig, vilket gör det enkelt att avgöra. Formeln är följande:

$\text{Gratis kassaflöde.}=\frac{\text{Fritt kassaflöde.}}{\text{Börsvärde.}}$Gratis kassaflöde=BörsvärdeFritt kassaflöde​

Börsvärde

Ett annat sätt att beräkna fritt kassaflöde är att använda företagsvärde som delare. För många är företagsvärdet ett mer exakt mått på ett företags värde, eftersom det inkluderar skulden, värdet på preferensaktier och minoritetsintresse, men minus kontanter och likvida medel. Formeln är följande:

$\text{Gratis kassaflöde.}=\frac{\text{Fritt kassaflöde.}}{\text{Enterprise Value.}}$Gratis kassaflöde=Enterprise ValueFritt kassaflöde​

Enterprise Value

Båda metoderna är värdefulla verktyg för investerare. Marknadsvärdet är jämförbart med P/E -förhållandet. Företagsvärde ger ett sätt att jämföra företag inom olika branscher och företag med olika kapitalstrukturer. För att underlätta jämförelsen med P/E -förhållandet vänder vissa investerare in det fria kassaflödesavkastningen och skapar ett förhållande mellan antingen börsvärde eller företagsvärde till fritt kassaflöde.

Använda gratis kassaflöde

Som ett exempel visar tabellen nedan det fria kassaflödesavkastningen för fyra stor keps företag och deras P/E -tal i mitten av 2009. Apple (AAPL) uppvisade ett högt efterföljande P/E -förhållande, tack vare företagets höga tillväxtförväntningar. General Electric (GE) hade ett efterföljande P/E -tal som återspeglade ett långsammare tillväxtscenario. Att jämföra Apples och GE: s fria kassaflödesavkastning med hjälp av börsvärde indikerade att GE erbjöd mer attraktiv potential vid denna tidpunkt. Den främsta orsaken till denna skillnad var den stora skuldsättningen som GE bar på sina böcker, främst från sin finansiella enhet. Apple var i princip skuldfri. När du bytte ut marknadsvärde med företagsvärdet som delare blev Apple ett bättre val.

Att jämföra de fyra företag som anges nedan indikerar att Cisco var positionerat för att prestera bra med det högsta fritt kassaflöde, baserat på företagsvärde. Slutligen, även om Fluor hade ett lågt P/E -förhållande, så såg det lika attraktivt ut med hänsyn till dess låga FCF -avkastning.

Ansvarsjusterat kassaflödesavkastning

Även om det inte är vanligt vid företagsvärdering, skuldjusterat kassaflödesavkastning (LACFY) är en variant. Denna grundläggande analysberäkning jämför ett företags långsiktiga fria kassaflöde med dess utestående skulder under samma period. Ansvarsjusterat kassaflödesavkastning kan användas för att avgöra hur lång tid det kommer att ta för en buyout att bli lönsam eller hur ett företag värderas. Beräkningen är följande:

Genomsnittligt gratis kassaflöde

​[(OS+O+W)×PSP−L]−(CA−I)10YAFCF​var:10YAFCF=10-Årligt genomsnittligt fritt kassaflödeOS=Utestående aktierO=alternativW=TeckningsoptionerPSP=Per aktiekursL=SkulderCA=Nuvarande tillgångar​

För att se om en investering är värd kan en analytiker titta på tio års värde i en LACFY-beräkning och jämföra det med avkastningen på en 10-årig statsobligation. Ju mindre skillnaden mellan LACFY och statsavkastningen är, desto mindre önskvärd är en investering.

Poängen

Fri kassaflöde ger investerare eller aktieägare ett bättre mått på ett företags grundläggande prestanda än det allmänt använda P/E -förhållandet. Investerare som vill använda den bästa grundläggande indikatorn bör lägga till fritt kassaflöde till sin repertoar av finansiella åtgärder. Du ska naturligtvis inte vara beroende av bara en åtgärd. Det fria kassaflödesbeloppet är emellertid ett av de mest exakta sätten att mäta ett företags ekonomiska tillstånd.