Handlare undviker fortfarande små kepsar

Stora rörelser

Spänningarna mellan USA och Iran efter attackerna mot oljetankfartyg i Hormuzsundet och nedfallet av en amerikansk militärdrönare förra veckan har gjort handlare på topp. Symtomen på denna osäkerhet har ökat fristad tillgångar som schweiziska franc, japanska yen och Amerikanska statsobligationer, förutom en stigning i oljepriset.

President Trump har infört ytterligare sanktioner på Iran riktat specifikt till det finansiella innehavet av Irans högsta ledare, Ayatollah Ali Khamenei, och åtta andra militära ledare. Eftersom tidigare sanktioner har varit så breda verkar dock marginaleffekten av ytterligare påföljder osannolikt att skapa tillräckligt med tryck för den iranska regeringen att ändra sin ståndpunkt om kärnvapen förfining. Som sagt, ytterligare åtgärder kan vara tillräckligt för att få båda sidor att börja prata mer produktivt.

Geopolitiska risker som detta leder vanligtvis till en höjning av oljepriset eftersom investerare tar hänsyn till risken för ett avbrott i det globala utbudet. Investerare bör dock vara mycket försiktiga med att anta att den uppåtgående rörelsen i energipriser kommer att fortsätta och inte bara sjunka tillbaka när en upplösning har nåtts.

Oljepriset påverkas också av dollarns värde. Om dollarn sjunker i värde och allt annat förblir detsamma, skulle oljepriset stiga eftersom det kräver mer svagare dollar att köpa ett fat olja. Detsamma gäller omvänt när man köper en fat olja kostar färre starkare dollar.

Dollarns effekt på oljepriset kan perspektiviseras genom att jämföra priser på oljeterminer i dollar kontra oljeterminer när de prissätts i euro. Till exempel, när den prissätts i dollar, har oljan stigit med över 12% sedan slutet den 12 juni. Men när de prissätts i euro, stiger oljepriset bara med 5%.

Enligt min uppfattning, med tanke på att huvuddelen av oljeprisuppgången beror på tillfällig svaghet i dollarn och geopolitiska spänningar, kommer denna pristopp sannolikt att vända. Dollaren har varit otroligt stark i år, och den långsiktiga trenden verkar osannolik att förändras. Ur ett tekniskt perspektiv, West Texas Intermediate (WTI) terminer står upp mot motståndsnivå av februari -konsolideringen, vilket tycks hålla på kort sikt utan några grundläggande förändringar i efterfrågan.

S&P 500 vs. Russell 2000

S&P 500 bröt ut från sin kortsiktiga konsolideringsflagga den 18 juni efter att president Trump meddelade att han skulle träffa Kinas president Xi vid G-20-mötena i veckan. Rallyt fortsatte genom Fed: s tillkännagivande på onsdagen för att ta S&P 500 till sitt högsta stängning någonsin förra torsdagen.

Även om detta är en giltig utflykt bortom motstånd av en tidigare hög på storbolagsindexet, har jag behållit en försiktig utsikter medan vi väntar på bekräftelse från andra index. Small-cap-aktier har minskat sedan i torsdags efter att de inte har kommit någonstans nära sina tidigare toppar. Som du kan se i följande diagram över Russell 2000, har den hausseartade stängningen i torsdags varit helt omvänd i small-cap-indexet. Högre priser i småbolag hade varit en giltig bekräftelse på rallyt, vilket istället signalerar inneboende svaghet på marknaden.

Läs mer:

Introduktion till handel med oljeterminer

Förstå Small- och Big-Cap-aktier

3 ETF: er för att spela långlivsekonomin

Riskindikatorer - M & A -aktivitet i nedgång

Jag har nämnt i tidigare Chart Advisor-frågor som långsiktiga studier av sammanslagning och förvärv (M&A) -aktivitet bland storbolag har en dålig riskjusterad avkastning. Du kan se min motivering i frågan i februari. 22 här.

Dagens nedgång i förväntat värde för Celgene Corporation (CELG) och Bristol-Myers Squibb Company (BMY) fusion är en annan punkt till förmån för mitt argument. Bristol-Myers Squibb planerar att avyttra sig av en av Celgens framgångsrika mediciner mot psoriasis i ordning för att få myndighetsgodkännande för sammanslagningen, vilket ytterligare försvagar deras möjligheter att lyckas tillsammans entitet. Båda aktierna föll avsevärt på nyheterna.

Trots de historiska bevisen mot värdet av stora M & A -affärer, pekar analytiker på denna aktivitet som ett tecken på förtroende eftersom förvärv är riskabla och dyra. Logiken är att ledningsgrupper inte skulle försöka genomföra en fusion utan förtroende för att det kommer att löna sig på längre sikt med hjälp av en stark marknad.

Det finns vissa tecken på att M & A -aktivitet åtminstone är korrelerad med stigande priser och som minskar M & A -aktivitet leder ibland till korrigeringar i marknadspriser, vilket innebär att investerare bör vara försiktiga med detta år. Även med ytterligare tillkännagivanden idag från Caesars Entertainment Corporation (CZR) förvärvas av Eldorado Resorts, Inc. (ERI) och Del Frisco's Restaurant Group, Inc. (DFRG) förvärv av a privatkapital fast, är M&A -aktiviteten på väg att missa 2018 års siffror med stor marginal.

Du kan få ett historiskt perspektiv för M & A -aktivitet i följande diagram. Som du kan se, efter att galenskapen för M & A -aktiviteten nådde en topp, var marknaden redo att minska 2001 och 2008. Enligt min mening ser det aktuella affärsflödet ut som vad jag förväntar mig att se innan marknaden plattar ut eller korrigerar.

Läs mer:

Fusioner och förvärv - M&A

Microsofts strategi för att bli Netflix för spel

Returnering av ETF -köp är en bullig signal

Sammanfattning - Letar efter tecken från transportlager

Förutom potentiella handelsnyheter från G-20 är detta en viktig vecka för företagsmeddelanden. Jag tror att FedEx Corporation (FDX) resultatrapporten kommer att gå långt för att definiera marknadens riktning i juli. Rederiet redovisar intäkter i morgon efter att marknaden stängts och är en klocka för industriell verksamhet och detaljhandeln. Som en av få huvudkomponenter i S&P 500 som ska rapporteras före slutet av kalenderkvartalet är FedEx en viktig marknadsindikator att titta på.

Läs mer:

Dow -teori och transportbestånd

Support och motståndsgrunder

Lär dig grunderna i investeringar

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för Chart Advisor -nyhetsbrevet.