Tariffavlastning ger ytterligare en liten vinst

Stora rörelser

Jag tror att det var allmänt förväntat att president Trumps nya tariffer på mexikansk import som var tänkt att införas idag inte skulle förverkligas. Skeptikerna fick den här rätten, eftersom Trump backade utifrån försäkringar om immigrationssamarbete från den mexikanska regeringen.

Jag kommer att överlåta till de politiska analytikerna att avgöra om det avtal som Trump meddelade på fredagen var meningsfullt eller inte, men vi kan verkligen se att investerare verkar vara lättade över att ha denna lilla bit av osäkerhet borttagen. Aktierna var upp igen i måndags och Mexikansk peso (som du kan se i följande diagram) samlade också.

Jag skulle inte förvänta mig att peson fortsätter att stiga på kort sikt. I själva verket verkar detta troligen förvandlas till en fakeout eftersom valutan trender mot oljepriset. Mexikos energiproduktion placerar den nära topp 10 i världen och den nationaliserade strukturen energisektorn innebär att dess valuta är mycket känslig för upp- och nedgångar i energipriset handelsvaror.

Även om det nya tullhotet var ett problem, särskilt för amerikanska biltillverkare, reaktionen från Ford Motor Company (F) och General Motors Company (GM) har varit något dämpad jämfört med pesos och mexikanska aktier. Jag misstänker att bristen på en stor reaktion delvis beror på att de flesta investerare antar att tarifferna inte skulle tillämpas idag; som gör rallyt i pesot ännu mer misstänksamt.

S&P 500

S&P 500 fortsatte att stiga idag, även om de flesta av de kortsiktiga vinsterna verkar ha realiserats förra veckan. Rent generellt, huvud och axlar mönster misslyckas på en tjurmarknad, vilket också verkar vara fallet med detta senaste mönster. Uppgifterna är dock mer oklara om hur långt rallyt kan gå efter ett misslyckande.

Vid det här laget känner jag mig bekväm med att förnya mitt samtal om att S&P 500 inte kommer att kunna bryta tidigare höjder över 2 940 på kort sikt. Tariff- och tillväxtbekymmer fortsätter att stiga, och det bör hålla locket på de stora genomsnitten tills vi har mer resultatdata i juli.

Avkastningens konstiga beteende under den senaste veckan är en av de stora anledningarna till att jag är mycket försiktig med rallyns potentiella uppgång. Som du kan se i följande diagram, även om S&P 500 har stigit, är skillnaden mellan aktieindex och tioår Räntan på statskassan har fortsatt att växa. Detta är inte normalt marknadsbeteende och har korrelerats med volatilitet tidigare. En liknande signal dök upp före björnmarknadskorrigeringarna 2015 och 2012.

Läs mer:

Guld slutför 6-års basmönster

Varför säger motståndare att Kinas sällsynta Trump -kort kan slå tillbaka

4 sätt att spela aktier om Fed sänker kurser

Riskindikatorer - Investerare ser fortfarande lugna ut

Medan jag har oro över om marknaden kan bryta motståndsnivå av dess tidigare toppar, kan jag inte se många skäl att oroa sig för en stor kortsiktig chock heller. Investerare har köpt små kepsar, högavkastningsobligationer, och några varor förra veckan; även CBOE Market Fear Index (VIX) är tillbaka från sina toppar.

Till och med dollarn har varit relativt spännande under den senaste veckan, vilket inte kan skada utsikterna för lägre volatilitet i juni. Förutom dessa traditionella indikatorer, gillar jag att återkomma till SKEW index regelbundet. SKEW-indikatorn utvärderar priset på out-of-the-money sätter på S&P 500 -index som används som säkring när portföljförvaltare är oroliga för en nedgång.

När SKEW är hög (indikerar aggressiv säkring) men marknaden stiger bör investerare vara mycket försiktiga. Den typen av baissesignal dök upp innan björnmarknaden tog fart i oktober 2018. Men när SKEW är mycket låg medan marknaden faller eller börjar studsa högre, är det vanligtvis ett gott tecken.

Som du kan se i följande diagram är SKEW-index nära långsiktiga nedgångar och signalerar att handlare är relativt lugna. Jag önskar att det här var en mer avfirmativt hausseartad signal, men det har fortfarande en bra meritlista för åtminstone att vara korrelerad med en stabil marknad. Om SKEW skulle börja stiga dramatiskt när S&P 500 når motstånd vid sina tidigare toppar, skulle jag föreslå att investerare utvärderar sin riskexponering mycket noggrant.

Läs mer:

Vad är svansrisk?

Använda Bullish Candlestick -mönster för att köpa aktier

Kopp och handtag Definition

Slutsats - Titta på ränteindikatorer

De mellersta veckorna i juni är lite tysta; det är dubbelt sant idag medan europeiska banker är stängda för pingsthelgen. Ofta betraktas som en del av de så kallade "sommarpannorna", kan de sista veckorna i andra kvartalet bli lite tråkiga. Jag skulle inte bli förvånad om det mönstret kvarstod i år, men det är ingen anledning att ta bort ögat helt från marknaden.

Fed är inne i sin "tysta period" före FOMC -mötet nästa onsdag, så vi kommer troligtvis inte att höra något från dem denna vecka, men investerare har blivit mer och mer aggressiva om sina uppskattningar för en räntesänkning detta år. För närvarande prissätter handlare på terminsmarknaden en sänkning på hela procentenheter, vilket för mig verkar som en orealistisk prognos. Detta kan skapa en stor besvikelse på marknaden nästa vecka när FOMC släpper sina ekonomiska prognoser. Titta noga på ränteindexen för eventuella tidiga tecken på problem eller en förändring i investerares känsla.

Läs mer:

Sensationell journalistik och tjurmarknader

Viktiga Bitcoin -indikatorer blinkar Säljsignal som kan avsluta Crypto Euphoria

Lär dig grunderna i investeringar

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för Chart Advisor -nyhetsbrevet.