Aktiehandlare protesterar när Fed -tjänstemän inte tycker tillräckligt

Stora rörelser

Värdet på den amerikanska dollarn har sjunkit hela månaden när handlare har förberett sig på Federal Open Market Committee (FOMC) att sänka räntorna ett par gånger under andra halvåret 2019, men nedgången har accelererat den senaste veckan.

De US Dollar Index - som jämför värdet av den amerikanska dollarn (USD) med en korg med valutor, inklusive euron (EUR), Brittiska pund (GBP), japanska yen (JPY) och schweiziska franc (CHF) - hade konsoliderats i en uppåtgående kil i ett år. Allt slutade i veckan när indexet gick sönder genom uppåtgående trend Stöd.

Vanligtvis när ett lands centralbank börjar röra sig mot en mer tillmötesgående penningpolitik, kommer värdet på landets valuta att försvagas jämfört med andra valutor. Det verkar vara det som händer här.

Medan värdet på USD fortfarande är starkt jämfört med där det var innan det blåste upp i slutet av 2014 och i början av 2015 kan denna återhämtning vara bra för några stora multinationella företag som genererar mycket intäkter utomlands. När värdet på USD är starkare får företagen mindre för pengarna från vinster som genereras utomlands eftersom konverteringsfrekvensen fungerar emot dem när de skickar tillbaka pengarna till Förenta staterna Stater. Omvänt, när värdet på USD är svagare, får företag mer ut av sina utlandsgenererade vinster eftersom omräkningskursen fungerar till deras fördel.

Till exempel om ett företag genererar en miljon euro i vinster i Europa när EUR/USD växelkursen är 1,25 (som det var i början av 2018) kan företaget kräva 1,25 miljoner dollar i vinst när det repatrierar pengarna eftersom 1 euro är lika med $1.25. Men om ett företag genererar en miljon euro i vinster i Europa när EUR/USD växelkursen är 1,10 (som det var i Maj) kan företaget endast kräva 1,10 miljoner dollar i vinst när det repatrierar pengarna eftersom 1 euro bara är lika med $1.10.

Håll utkik efter företag som genererar mycket intäkter utomlands - som eBay Inc. (EBAY), McDonald's Corporation (MCD) och Mondelez International, Inc. (MDLZ) - att gynnas om USD fortsätter att sjunka.

S&P 500 vs. Russell 2000

S&P 500 accelererade sin tillbakadragande från den senaste tidens högsta topp då två medlemmar i FOMC besvikna handlare med sina kommentarer om penningpolitiken idag.

Besvikelsen började när James Bullard, president för Federal Reserve Bank of St. Louis, överraskade Wall Street genom att nedtona potentialen som FOMC kommer att sänka räntan på federala fonder med 50 baspunkter (0,50%) vid sitt möte i juli - en idé som hade tagit fart. Handlare hade prissatt en 42,6% chans till en minskning med 50 punkter i juli från och med igår, enligt CME FedWatch Tool. Från och med idag har handlare dragit tillbaka oddsen till 35,4%.

För att inte bli överdriven kastade Fed-ordföranden Jerome Powell sin egen våta filt på räntespekulationerna genom att säga, "vi är medvetna om att penningpolitiken inte ska överreagera till någon individuell datapunkt eller kortsiktig svängning i känslor. "Även om detta uttalande verkligen inte utesluter potentialen för framtida räntesänkningar, var det tillräckligt för att utlösa en rad vinst tar idag.

Handlare var redan oroliga för att eskalera spänningarna mellan USA och Iran och att president Trumps möte med president Xi Jinping vid G-20 toppmöte kommer inte att lösa handelskriget mellan de två länderna. Ta nu bort det överflödiga hoppet om att FOMC skulle rida in och rädda dagen med aggressiva räntesänkningar, och du har potential för Wall Street att fortsätta sälja.

Läs mer:

Strong Dollar: Fördelar och nackdelar

Hur amerikanska aktiekurser korrelerar med värdet av den amerikanska dollarn

Hur gynnas amerikanska företag när dollarn faller

Riskindikatorer - TNX

Efter en kortvarig studs i fredags, 10-åringen Räntan på statskassan (TNX) har återigen tagit en sväng till baksidan. För första gången sedan nov. 8, 2016, har TNX stängt under 2%. Detta är ytterligare en bekräftelse på att handlare inte bara förutspår en längre period med låga räntor utan också potentialen för en ekonomisk avmattning och en nedgång på aktiemarknaden.

Handlare tenderar att köpa Treasuries - vilket pressar Treasury -priserna högre och Treasury -avkastningen lägre - när de räkna med att FOMC kommer att sänka räntorna och när de räknar med att aktiekurserna kan komma under tryck. Det är praktiskt taget en självklarhet vid denna tidpunkt att FOMC kommer att sänka räntorna under de kommande sex månaderna. Frågan är bara hur mycket.

Vad vi inte vet är vad som kommer att hända med den amerikanska ekonomin och S&P 500 under samma tidsram. Det är svårt att klaga på att indexet når nya toppar någonsin, men handlare är fortfarande nervösa för en potentiell återgång. Se till att TNX: n förblir låg under överskådlig framtid.

Läs mer:

Förstå de olika typerna av obligationsräntor

Hur kan obligationsräntor påverka börsen?

Förstå obligationspriser och avkastning

Sammanfattning - vinsttagning

Eftersom osäkerheten fortfarande snurrar runt Wall Street, skulle jag inte bli förvånad över att se mer vinst när vi närmar oss självständighetsdagen. Det är dock viktigt att komma ihåg att vinstuttagning inte behöver innebära en ny baisse -backback. Jag väntar mer konsolidering.

Läs mer:

Varför Safe Haven Gold ETFs skyhöga när Trump-Xi Trade Talks Loom

Microsofts strategi för att bli Netflix för spel

Lär dig grunderna i investeringar

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för Chart Advisor -nyhetsbrevet.