Stämningsindikatorer ser mer bearish ut

Stora rörelser

Idag är den första arbetsdagen i juni månad, vilket är samma dag som min favorit ekonomiska indikator - Inköpschefsindex (PMI) - släpps varje månad. Institute for Supply Management (ISM) PMI är ett diffusionsindex för tillverkningsaktiviteter i USA baserat på svar från leveranschefer inom den privata sektorn.

PMI -rapporten är viktig eftersom den fångar känslan bland leveranschefer som ligger längst fram i försörjningskedjan. Enligt min erfarenhet är indexet en bra ledande indikator eftersom det, istället för att räkna produktionsnivåer, ber leverantörerna att ange om aktiviteten inom flera nyckelområden är "ökande, fallande eller oförändrad". Sådana frågor gör ett bättre jobb för att fånga vad tillverkare tycker om framtida; andra frågor slutar rapportera hur tillverkarna har presterat tidigare.

Som ett diffusionsindex lägger PMI -rapporten till andelen "ökande" och hälften av andelen "oförändrade" svar. En total läsning över 50% anses vara en växande ekonomi, medan en läsning under 50% vanligtvis följer med en krympande ekonomi.

Som jag ofta nämner i Chart Advisor bryr vi oss inte riktigt om antalet som rapporteras utan vilken riktning det numret är på väg. Med andra ord, även om PMI -rapporten var över 50% idag, är riktningen den trender djupt negativ.

Den faktiska PMI-rapporten kom in på 52,1% i morse, vilket var från sitt fleråriga topp på 61,3% i september 2018. Som du kan se i följande diagram har en sjunkande PMI -rapport ett blandat rekord av ledande marknad flyktighet som det gjorde 2015 eller bara åtföljande marknadsvolatilitet, vilket är vad det gjorde med björnmarknaderna 2011 och 2008.

Det är tre saker som oroar mig för rapporten den här månaden. För det första har PMI -trenden fortsatt att vara negativ trots en återhämtning i priset på S&P 500. För det andra var den "bäst" presterande kategorin av enkätsvar höjda priser (+3,2%), och för det tredje var den "sämsta" kategorin orderstockar, som minskade med -6,7%.

Jag fortsätter att vara ovillig att föreslå att slutet på tjurmarknaden är nära, men på kort sikt perspektiv, bevis fortsätter att bygga att investerare bör vara mycket försiktiga med hur de hanterar risk. Ett fokus på diversifiering, säkring och solida fundament kommer sannolikt att ge "utdelning" för investerare medan ekonomiska grunder som PMI -rapporten är så skakiga.

S&P 500

Jag påpekade förra veckan att det var klart huvud och axlar mönster leder mycket sällan till en nedgång med mer än 5% av ett aktieindex eller enskilt aktie. Även om detta har varit sant under testperioden har jag analyserat från 2001 till 2019, och det finns en viktig förbehåll om den informationen. Av huvud- och axelmönstren som föregick en stor droppe var det efterföljande draget onormalt stort.

Till exempel startade ett huvud- och axelmönster 2011 björnmarknaden, den största nedgången på marknaden 2012 och minskningen med 23% i småbolag i slutet av 2015.

Poängen är, även om de historiska oddsen fortfarande gynnar en kortsiktig återhämtning, liksom ISM-rapporten, bör statusen för det nuvarande huvud- och axelmönstret uppmana till viss försiktighet. Till exempel är en klassisk strategi bland portföljförvaltare i en situation som denna att använda sätta alternativ på ett aktieindex för att "försäkra" sin portfölj mot förluster. Precis som den faktiska försäkringen är detta en dyr strategi men mycket effektiv.

Läs mer:

En nybörjarguide för säkring

10 alternativstrategier att veta

4 sätt att överleva och blomstra på en björnmarknad

Riskindikatorer-Håll utkik efter utdelningsdatum

Ur ett riskindikatorperspektiv har det förbättrats lite idag när marknadens nedgång pausade. Det finns dock ett viktigt förtydligande att göra denna måndag om du har följt högavkastningsobligation ETF: er som en ledande indikator.

Jag rekommenderar att titta på high-yield obligations-ETF: er eller index eftersom de ofta kommer att varna för en nedgång på aktiemarknaden innan den äger rum. Vi fick tyvärr inte mycket av en varning för den senaste nedgången, men det är fortfarande ett bra ställe att uppmärksamma.

Men idag är ett undantag från regeln om högavkastningsobligations-ETF: er eftersom det är idag de flesta är det ex-utdelning. Det borde leda till att aktiekursen sjunker med utdelningsbeloppet. När det gäller iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), är utdelningen 0,38 dollar per aktie, och aktierna är nere idag trots att vi hade förväntat oss att kursen skulle spegla de stora aktieindexen och komma närmare breakeven.

Du kan ta reda på var priset på HYG borde ha varit idag genom att lägga tillbaka utdelningen till aktien pris, vilket får det att se mycket mer ut som den neutrala prestandan för Dow Jones Industrial Average i dag. Jag önskar att detta fenomen hade förutsägbarhet på kort sikt, men det här är bara en av de konstiga sakerna på marknaden som kan leda till förvirring om du inte vet vad du ska leta efter.

Läs mer:

Skivdatum vs. Ex-utdelningsdatum: Vad är skillnaden?

Hur man använder utdelningsstrategin

Bitcoin sett stiger till $ 10 000 när volatiliteten påminner om 2018 smältning

Sammanfattning - Risk är ett spektrum, inte ett mynt

Under de senaste tre veckorna har jag oroat mig lite för att jag kommer att bli baisseartad i Chart Advisor. Under de årtionden jag har arbetat med enskilda investerare vet jag att de flesta av er redan har lite av en skeptisk baisse -partiskhet (vilket är normalt), så jag är känslig för att lagra onödig oro.

Analogin som jag ofta använder under sådana här omständigheter är att föreställa sig att din portfölj har en urtavla för hur mycket risk du vill tolerera snarare än bara en av-omkopplare. Ratten skulle ha vridits till "11" under 2016-2017 när de underliggande grunderna trendade i positiva riktningar, men just nu borde nivån ligga någonstans närmare mitten. Som jag nämnde tidigare är det här en bra tid att tänka på hur diversifierad en hausseartad portfölj är och hur riskhantering strategier kan användas för att ge lite extra kortsiktigt skydd.

Läs mer:

Hur bekräftelsebias skadar din avkastning

6 Takeaways på president Trumps handelskrig mellan Kina och Mexiko

Lär dig grunderna i investeringar

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för Chart Advisor -nyhetsbrevet.