Ett djärvt samtal om guldgruvarbetare

Detta har varit ett tufft år för guld-och olika börshandlade fonder (ETF: er) bekräftar lika mycket. I världen av fysiskt stödda guld -ETF: er, SPDR Gold Shares (GLD) är världens största. GLD har sjunkit med 8,9% hittills.

Som ofta är fallet när guldet sjunker, överskrider andelarna i guldgruvarbetare varor nedgång. VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX), den största guld gruvarbetare ETF, är ned 20,9% i år. Flödesdata bekräftar investerarnas sura syn på guld. I år har investerare dragit 4,10 miljarder dollar från GLD, en total utflödesöverskridande med bara fem andra ETF: er. (Se även: Betalar det fortfarande att investera i guld?)

Intressant nog kan en del av det kapital som rinner ut från GLD hitta vägen till gruvarbetare. GDX har sett år-till-datum inflöden på $ 2,49 miljarder, bra för en av de bättre totalen bland sektor och industri ETF. GDX liten keps kusin, VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ), har lagt till 683,59 miljoner dollar i nya tillgångar i år. Investerare med styrka att tilldela guldgruvarbetare och tillhörande ETF: er kan belönas, eftersom vissa analytiker tror att det nu är rätt tid att återvända till aktier i

ädelmetaller gruvarbetare.

"Även om det finns få bevis för det inflation accelererar (från och med nu) eller att slutet på detta tjurmarknad är nära förestående, hävdar vi att guldgruvarbetare bör ges en större vikt i investerarnas portfölj av följande skäl: i) ekonomiska cykeln fortsätter att mogna; ii) tillgång värdering multiplar expanderar och har tillgång bubblor växer fram inom vissa områden; iii) budgetunderskott ökar i oroväckande takt; och iv) kvartalsresultat kommer att möta tuffare datorer 2019, vilket ifrågasätter hur mycket längre denna rekordstora tjurmarknad kan fortsätta, säger han CFRA Research aktieanalytiker Matthew Miller i en ny notering.

CFRA ser positiva konsekvenser för flera välkända guldgruvar, inklusive Agnico Eagle Mines Limited (AEM), Barrick Gold Corporation (ABX), GoldCorp Inc. (GG) och Newmont Mining Corporation (NEM). Den kvartetten kombinerar för ungefär en tredjedel av GDX: s vikt. (För mer, se: 3 diagram föreslår att guldgruvarbetare kan leda vägen.)

En potentiell katalysator på kort sikt för guld och gruvarbetare är kort täckning, eftersom professionella spekulanter är kraftigt korta guld framtider. "För veckan som slutar i september. 25, ökade penningförvaltarna sina spekulativa bruttolångpositioner i Comex guld futures med 609 kontrakt till 98 513, medan korta positioner ökade med 1 823 kontrakt till 182 190. Detta innebär att guldets korta position är 83 677 kontrakt, enligt Miller. "Guldmarknaden kan vara redo för en korttäckande rally, eftersom investerare sannolikt kommer att börja stänga sin rekordnivå på korta positioner, med tanke på guldets motståndskraft att inte bryta under nyckeln stödnivåer."

Historien visar att extrem kort positionering i guld ofta följs av stora sammankomster. "Till exempel 1999 ökade korta positioner fem gånger till en då rekordnivå på 80 000 kontrakt, vilket följdes av en ökning av guldpriset med 16% under en tvåmånadersperiod", tillägger Miller. "Efter att korta positioner ökade igen i juli 2005 och januari 2016 (två gånger när nettolångpositionen var nära negativ, eller ett netto kort position), steg guldpriserna med 12% respektive 14% under de efterföljande tremånadersperioderna. "(För ytterligare avläsning, kontrollera ut: Barrick, Randgold slår samman för att bilda guldgruvor.)