Hur projektfinansiering fungerar

Vad är projektfinansiering?

Projektfinansiering är finansiering (finansiering) av långsiktig infrastruktur, industriprojekt och offentliga tjänster som använder en icke-resurs eller begränsad resurs finansiell struktur. Skulden och det egna kapitalet som används för att finansiera projektet betalas tillbaka från det kassaflöde som projektet genererar.

Projektfinansiering är en lånestruktur som främst bygger på projektets kassaflöde för återbetalning, med projektets tillgångar, rättigheter och intressen som sekundär säkerhet. Projektfinansiering är särskilt attraktiv för den privata sektorn eftersom företag kan finansiera stora projekt utanför balansräkningen.

Förstå projektfinansiering

Projektfinansieringsstrukturen för ett bygg-, drift- och överföringsprojekt (BOT) innehåller flera nyckelelement.

Projektfinansiering för BOT -projekt innehåller i allmänhet a specialfordon (SPV). Företagets enda verksamhet är att genomföra projektet genom att lägga ut de flesta aspekterna på entreprenad genom bygg- och driftavtal. Eftersom det inte finns något intäktsflöde under byggfasen av nybyggnadsprojekt sker skuldservice endast under driftsfasen.

Av denna anledning tar parterna betydande risker under byggfasen. Den enda intäktsströmmen under denna fas är i allmänhet under en avtagande avtal eller elavtal. Eftersom det finns begränsat eller inget stöd för projektets sponsorer, är företagets aktieägare vanligtvis ansvariga upp till omfattningen av deras aktieinnehav. Projektet förblir utanför balansräkningen för sponsorerna och för regeringen.

Projekt utanför balansräkningen

Projektskulder hålls vanligtvis i ett tillräckligt minoritetsdotterbolag som inte konsolideras i respektive aktieägares balansräkning. Detta minskar projektets inverkan på kostnaden för aktieägarnas befintliga skuld och skuldkapacitet. Aktieägarna är fria att använda sin skuldkapacitet för andra investeringar.

Till viss del kan regeringen använda projektfinansiering för att hålla projektskulder och skulder utanför balansräkningen så att de tar mindre budgetutrymme. Skatteutrymme är den mängd pengar som regeringen kan lägga ut utöver vad den redan investerar i offentliga tjänster som hälsa, välfärd och utbildning. Teorin är att stark ekonomisk tillväxt kommer att ge regeringen mer pengar genom extra skatteintäkter från att fler människor arbetar och betalar mer skatt, vilket gör att regeringen kan öka utgifterna för allmänheten tjänster.

Icke-resursfinansiering

Vid mislighållande av ett lån ger regressfinansiering långivare fullt krav på aktieägarnas tillgångar eller kassaflöde. Däremot betecknar projektfinansiering projektbolaget som ett SPV med begränsat ansvar. Långivarnas återvinning är därför i första hand eller helt begränsad till projektets tillgångar, inklusive färdigställande- och prestationsgarantier och obligationer, om projektföretaget misslyckas.

En nyckelfråga vid icke-resursfinansiering är om det kan uppstå omständigheter där långivarna har tillgång till vissa eller alla aktieägarnas tillgångar. En avsiktlig överträdelse från aktieägarnas sida kan ge långivaren tillgång till tillgångar.

Tillämplig lag kan begränsa i vilken utsträckning aktieägaransvaret kan begränsas. Till exempel är ansvar för personskada eller dödsfall vanligtvis inte föremål för eliminering. Non-regressskuld kännetecknas av hög investeringar, långa låneperioder och osäkra intäktsströmmar. För att garantera dessa lån krävs finansiella modelleringskunskaper och goda kunskaper om den underliggande tekniska domänen.

För att undvika bristbalanser är belåningsgraden vanligtvis begränsad till 60% i icke-regresslån. Långivare ställer högre kreditkrav på låntagare för att minimera risken för fallissemang. Non-regress lån, på grund av sin större risk, har högre räntor än regress lån.

Regress mot icke-regresslån

Om två personer vill köpa stora tillgångar, till exempel ett hem, och en får ett regresslån och andra ett icke-regresslån, de åtgärder som finansinstitutet kan vidta mot varje låntagare är annorlunda.

I båda fallen kan bostäderna användas som säkerhet, vilket innebär att de kan tas i beslag om antingen låntagaren försummar. För att få tillbaka kostnaderna när låntagarna fallerar, kan finansinstituten försöka sälja bostäderna och använda försäljningspriset för att betala ned den tillhörande skulden. Om fastigheterna säljer för mindre än det belopp som är skyldigt kan finansinstitutet endast driva gäldenären med regresslånet. Gäldenären med icke-regresslånet kan inte förföljas för någon ytterligare betalning utöver tillgångens beslagtagning.