Pac-Man Defense Definition
Vad är Pac-Man-försvaret?
Pac-Man-försvaret är en defensiv taktik som används av ett riktat företag i en fientligt övertagande situation. I ett Pac-Man-försvar försöker målföretaget sedan förvärva företaget som har gjort ett fientligt övertagningsförsök. I ett försök att skrämma bort de förvärvande förvärvarna kan övertagandemålet använda vilken metod som helst för att förvärva det andra företaget, inklusive att doppa ner i dess krigskassan kontanter för att köpa en majoritetsandel i det andra företaget.
Viktiga takeaways
- Med Pac-Man-försvaret kämpar ett företag som har riktats mot ett fientligt övertagelsesscenario genom att försöka få ekonomisk kontroll över situationen.
- Det riktade företaget kan välja att sälja vissa nyckeltillgångar för att slippa dem från det potentiella förvärvsföretaget.
- Det riktade företaget kan också välja att köpa tillbaka några av sina egna aktier från det fientliga företaget, eller försöka köpa några av företagets aktier.
- Företaget som riskerar att bli övertaget kan finansiera dessa åtgärder genom att få extern finansiering eller genom att använda en egen krigskista med tillgängliga medel.
Förstå Pac-Man Defense
I själva Pac-Man-videospelet har spelaren flera spöken som jagar och försöker eliminera det. Om spelaren äter en kraftpellets kan de vända och äta spöken.
Företag kan använda ett liknande tillvägagångssätt som ett sätt att undvika ett fientligt övertagande genom att vända bordet på förvärvaren och lägga ett bud på att ta över raider. Under förvärvsfasen, ta över företaget kan påbörja ett storskaligt köp av målföretagets aktier för att få kontroll över företaget. Som en motstrategi kan målbolaget börja köpa tillbaka sina aktier och köpa aktier i det förvärvande företaget.
Det hjälper avsevärt om det riktade företaget har en krigskista så att det har möjlighet att montera ett Pac-Man-försvar. Ett företags krigskista är bufferten av kontanter som hålls åt sidan för osäkra biverkningar, till exempel att ta över ett företag. En krigskista investeras vanligtvis i likvida tillgångar som statsskuldväxlar och bankinlåning som är tillgängliga på begäran.
Ett mindre eller motsvarande företag kan undvika ett fientligt övertagande genom att använda Pac-Man-försvaret.
Särskilda överväganden
För vissa företag är Pac-Man-försvaret ett av få alternativ när det står inför ett fientligt övertagningsförsök. Utan att bli aggressiv och slå tillbaka kan företaget inte ha någon chans att överleva. Men på baksidan kan Pac-Man-försvaret vara en dyr strategi som kan öka skulderna för målföretaget. Aktieägare kan drabbas av förluster eller lägre utdelningar under kommande år.
Exempel på Pac-Man Defense
1982, Bendix Corp. försökte förvärva Martin Marietta genom att köpa en kontrollerande mängd av sina aktier. Bendix blev ägare till företaget på papper. Martin Mariettas ledning tog emellertid tillbaka genom att sälja sina divisioner för kemikalier, cement och aluminium och låna över 1 miljard dollar för att motverka förvärvet. Konflikten resulterade i att Allied Corp. förvärvar Bendix.
I februari 1988, efter en månadslång övertagningskamp som började när E-II Holdings Inc. gjorde ett bud på American Brands Inc., American Brands köpte E-II för 2,7 miljarder dollar. American Brands finansierade fusionen genom befintliga kreditlinjer och en privat placering av kommersiella papper.
Slutligen, i oktober 2013, Jos. A. Bank lanserade ett bud på att ta över konkurrenten Men’s Wearhouse. Men’s Wearhouse avvisade budet och motsatte sig sina egna erbjudanden. Under förhandlingarna, Jos. A. Bank köpte Eddie Bauer för att få mer kontroll på marknaden. Men's Wearhouse slutade med att köpa Jos. A. Bank för 1,8 miljarder dollar.